Telecom Argentina S A : Estados Financieros 2Q20

TELECOM ARGENTINA S.A.

TELECOM ARGENTINA S.A.

ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2020

TELECOM ARGENTINA S.A.

ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2020 y 2019

INDICE

Estados financieros consolidados

Estados de situación patrimonial consolidados

Estados de resultados consolidados

Estados de resultados integrales consolidados

Estados de evolución del patrimonio neto consolidados

Estados de flujo de efectivo consolidados

Notas a los estados financieros consolidados

Estados financieros individuales

Estados de situación patrimonial individuales

Estados de resultados individuales

Estados de resultados integrales individuales

Estados de evolución del patrimonio neto individuales

Estados de flujo de efectivo individuales

Notas a los estados financieros individuales

Reseña informativa consolidada

Informe de revisión sobre estados financieros condensados intermedios

Informe de la Comisión Fiscalizadora

Información corporativa

TELECOM ARGENTINA S.A.

Alicia Moreau de Justo 50 - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

EJERCICIO ECONOMICO Nº 32 iniciado el 1º de enero de 2020

comparativo con el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2019

y con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019

ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE JUNIO DE 2020 y 2019

Actividad principal de la Sociedad: Prestación de Servicios de Tecnología de la Información y las Comunicaciones ("Servicios TIC"), sean servicios fijos, móviles, alámbricos, inalámbricos, nacionales o internacionales, con o sin infraestructura propia, y prestación de Servicios de Comunicación Audiovisual. Provisión, arrendamiento, venta y comercialización, a cualquier título, de equipamiento, infraestructura, bienes y servicios de todo tipo, relacionados o complementarios de los Servicios TIC y Servicios de Comunicación Audiovisual. Ejecución de obras y prestación de toda clase de servicios, incluidos consultoría y seguridad, vinculados con los Servicios TIC y Servicios de Comunicación Audiovisual.

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia:

Del estatuto social: 13 de julio de 1990

De la última modificación: 30 de agosto de 2018

Fecha de finalización del contrato social: 13 de julio de 2089

Información sobre la sociedad controlante en Notas 24.a) a los estados financieros consolidados e individuales.

COMPOSICION DEL CAPITAL

al 30 de junio de 2020

(cifras expresadas en pesos)

		Inscripto, suscripto,
		integrado y autorizado
		a la oferta pública
		(Notas 20 a los estados
Clase de acciones	financieros consolidados
		e individuales)
Acciones ordinarias escriturales de V/N $1 y 1 voto cada una:
Clase "A"	683.856.600
Clase "B"	628.051.575
Clase "C"	113.178
Clase "D"	841.666.658
Total		2.153.688.011

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17			Dr. Pablo Buey Fernández
			Síndico
	1

TELECOM ARGENTINA S.A.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

En virtud del Artículo 1 del Capítulo I del Título IV de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (NT 2013), la Sociedad ha invertido el orden de presentación de sus estados financieros consolidados e individuales, exponiendo en primera instancia la información consolidada de la Sociedad con sus subsidiarias y luego los estados financieros individuales de la misma.

Cabe destacar que, de conformidad con las normas regulatorias vigentes, los estados financieros consolidados constituyen información complementaria de los individuales. La Dirección de la Sociedad recomienda la lectura conjunta de los estados financieros consolidados e individuales.

Los presentes estados financieros fueron confeccionados en la forma condensada prevista en la Norma Internacional de Contabilidad N° 34 ("NIC 34"), por lo que no contienen toda la información requerida para un juego de estados financieros anuales de acuerdo a NIIF y por ello se recomienda su lectura conjuntamente con los últimos estados financieros anuales elaborados de acuerdo a NIIF al 31 de diciembre de 2019.

Dr. Pablo Buey Fernández

Síndico

2

TELECOM ARGENTINA S.A.

ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL CONSOLIDADOS

(En millones de pesos constantes - Nota 1.e)

		30 de junio de	31 de diciembre de
ACTIVO	Nota	2020	2019
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo	2	49.162	29.059
Inversiones	2	2.253	487
Créditos por ventas	3	17.152	19.271
Otros créditos	4	5.760	5.214
Inventarios	5	2.325	3.649
Total del activo corriente		76.652	57.680
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	3	54	94
Otros créditos	4	1.603	1.911
Activo por impuesto a las ganancias diferido	13	330	333
Inversiones	2	2.241	2.412
Llaves de negocio	6	210.198	210.308
Propiedades, planta y equipo ("PP&E")	7	270.313	279.437
Activos intangibles	8	90.190	93.775
Activos por derechos de uso	9	12.011	10.790
Total del activo no corriente		586.940	599.060
Total del activo		663.592	656.740
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar	10	28.649	36.308
Préstamos	11	78.957	40.076
Remuneraciones y cargas sociales	12	9.972	11.292
Cargas fiscales	14	3.927	3.763
Dividendos a pagar	2	152	-
Pasivos por arrendamientos	15	3.177	2.998
Otros pasivos	16	2.168	1.879
Previsiones	17	1.321	1.353
Total del pasivo corriente		128.323	97.669
PASIVO NO CORRIENTE
Cuentas por pagar	10	3.661	2.675
Préstamos	11	104.243	132.581
Remuneraciones y cargas sociales	12	871	978
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido	13	62.828	59.696
Cargas fiscales	14	10	16
Pasivos por arrendamientos	15	5.400	4.171
Otros pasivos	16	1.031	1.731
Previsiones	17	4.662	5.258
Total del pasivo no corriente		182.706	207.106
Total del pasivo		311.029	304.775
PATRIMONIO NETO
Atribuible a la Sociedad Controlante		347.432	346.550
Atribuible a los accionistas no controlantes		5.131	5.415
TOTAL PATRIMONIO NETO	EEPN y 20	352.563	351.965
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO		663.592	656.740

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

		Carlos Moltini
		Presidente
	Véase nuestro informe de fecha
	14 de agosto de 2020
	PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.
	(Socio)
	C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
	Dr. Carlos A. Pace		Dr. Pablo Buey Fernández
	Contador Público (UBA)		Síndico
	C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
		3

TELECOM ARGENTINA S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS

(En millones de pesos constantes, excepto las cifras de utilidad (pérdida) neta por acción en pesos constantes - Nota 1.e)

		Períodos de tres			Períodos de seis
		meses finalizados el			meses finalizados el
		30 de junio de			30 de junio de
	Nota	2020	2019	2020	2019
Ventas	21	65.023	66.004	131.158	135.272
Costos laborales e indemnizaciones por despidos	22	(12.065)	(12.090)	(24.419)	(25.815)
Costos por interconexión y transmisión		(2.477)	(1.973)	(4.601)	(4.264)
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales	22	(6.490)	(6.925)	(13.739)	(13.963)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador	22	(4.888)	(5.285)	(9.923)	(10.728)
Comisiones y publicidad		(3.249)	(4.030)	(7.011)	(7.965)
Costo de equipos vendidos	22	(2.028)	(3.211)	(4.399)	(6.621)
Costos de programación y de contenido		(4.011)	(4.865)	(8.991)	(10.197)
Deudores incobrables	3	(2.990)	(1.538)	(5.359)	(3.800)
Otros costos operativos	22	(2.182)	(3.277)	(4.864)	(6.466)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones		24.643	22.810			47.852	45.453
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos	22	(16.228)	(16.473)	(33.361)	(32.092)
Utilidad de la explotación		8.415	6.337			14.491	13.361
Resultados por participación en asociadas	2	119	75	216	236
Costos financieros de deudas	23	(9.495)	9.039	(12.755)	2.710
Otros resultados financieros, netos	23	1.646	(2.314)	3.300	4.180
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias		685	13.137			5.252	20.487
Impuesto a las ganancias	13	(1.507)	(5.530)	(3.291)	(10.881)
Utilidad (pérdida) neta		(822)	7.607			1.961	9.606
Atribuible a:
Sociedad Controlante		(942)	7.497	1.744	9.422
Accionistas no controlantes		120	110		217	184
		(822)	7.607	1.961	9.606
Utilidad (pérdida) neta por acción atribuible a Sociedad Controlante
- básica y diluida	1.d	(0,44)	3,48		0,81	4,37

Información adicional sobre los costos operativos por función se expone en Nota 22.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
	4

TELECOM ARGENTINA S.A.

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS

(En millones de pesos constantes - Nota 1.e)

		Períodos de tres			Períodos de seis
		meses finalizados el			meses finalizados el
		30 de junio de			30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
Utilidad (pérdida) neta
(822)	7.607			1.961	9.606
Otros resultados integrales - con imputación futura a resultados
Efectos de conversión monetaria (sin efecto en impuesto a las ganancias)	229	(1.982)	(829)	(2.745)
Efectos de IFD calificados como de cobertura	15	(235)	(323)	(351)
Efecto impositivo de IFD calificados como de cobertura	(3)	36		89	69
Otros resultados integrales, netos de impuestos	241	(2.181)		(1.063)	(3.027)
Total de resultados integrales	(581)	5.426	898	6.579
Atribuible a:
Sociedad Controlante	(769)	5.790	874	7.013
Accionistas no controlantes	188	(364)	24	(434)
		(581)	5.426			898	6.579

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
	5

								TELECOM ARGENTINA S.A.
ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADOS
(En millones de pesos constantes - Nota 1.e)
			Aporte de los Propietarios					Reservas
		Acciones	Acciones
		en	propias en
		circulación	cartera
		Capital -	Capital -	Ajuste	Costo de			Especial	Voluntaria para	Facultativa	Para					Patrimonio	Total
		valor	valor	integral	acciones	Prima de	Legal	por	inversiones en el	(3)	futuros	Otros resultados	Otros	Resultados no	Patrimonio	Neto	Patrimonio
		nominal	nominal		propias en	Fusión		adopción	capital social		dividendos	integrales	diferidos	asignados	Neto	atribuible a	Neto
		(1)	(1) (2)		cartera			de NIIF			en efectivo				atribuible a la	los
					(2)										Sociedad	accionistas
															controlante	no
																controlantes
	Saldos al 1° de enero de 2019	2.154	15	77.289	(3.136)	222.530	3.959	1.705	5.767	19.802	19.194	(1.311)	(622)	47.040	394.386	5.638	400.024
	Disposiciones de la Asamblea
	Ordinaria y Extraordinaria del 24
	de abril de 2019:
	- Constitución de Reservas	-	-	-	-	-	464	-	-	25.721	11.010	-	-	(37.195)	-	-	-
	- Dividendos	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(9.846)	(9.846)	-	(9.846)
	Dividendos a accionistas no
	controlantes (4)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(303)	(303)
	Reducción de capital de pleno
	derecho	-	(4)	(263)	628	-	-	-	-	-	-	-	-	(361)	-	-	-
	Resultados integrales:
	Utilidad neta	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	9.422	9.422	184	9.606
	Otros resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2.409)	-	-	(2.409)	(618)	(3.027)
	Total de resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2.409)	-	9.422	7.013	(434)	6.579
	Saldos al 30 de junio de 2019	2.154	11	77.026	(2.508)	222.530	4.423	1.705	5.767	45.523	30.204	(3.720)	(622)	9.060	391.553	4.901	396.454
	Saldos al 1° de enero de 2020	2.154	-	76.204	-	222.530	4.423	1.705	5.767	43.120	1.776	(3.362)	(737)	(7.030)	346.550	5.415	351.965
	Disposiciones de la Asamblea
	Ordinaria y Extraordinaria del 28
	de abril de 2020:
	- Absorción de Reservas	-	-	-	-	-	-	-	(2.035)	(4.955)	-	-	-	6.990	-	-	-
	- Desafectación de Reservas	-	-	-	-	(11.473)	-	-	(3.732)	11.473	3.732	-	-	-	-	-	-
	Dividendos a accionistas no
	controlantes (4)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(308)	(308)
	Ajuste valor de la opción
	irrevocable de compra y venta de
	acciones de AVC Continente
	Audiovisual (5)	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	8	-	8	-	8
	Resultados integrales:
	Utilidad neta	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1.744	1.744	217	1.961
	Otros resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(870)	-	-	(870)	(193)	(1.063)
	Total de resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(870)	-	1.744	874	24	898
	Saldos al 30 de junio de 2020	2.154	-	76.204	-	211.057	4.423	1.705	-	49.638	5.508	(4.232)	(729)	1.704	347.432	5.131	352.563

1. Al 30 de junio de 2020 y 2019, la totalidad de las acciones emitidas estaban suscriptas e integradas. Al 30 de junio de 2019, 11.548.413 acciones se encontraban en cartera.
2. Al 30 de junio de 2019 correspondía a 11.548.413 acciones de valor nominal $1 cada una, equivalentes al 0,70% del capital social.
3. Corresponde a la reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia.
4. Corresponde a los accionistas no controlantes de Núcleo.
5. Ver Nota 1.a) a los estados financieros individuales.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
	6

TELECOM ARGENTINA S.A.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

(En millones de pesos constantes - Nota 1.e)

		Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de
	Nota	2020	2019
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Utilidad neta		1.961	9.606
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Previsiones deducidas del activo		5.622	4.250
Depreciaciones de PP&E	7	26.632	25.625
Amortizaciones de activos intangibles	8	4.150	4.464
Amortizaciones de activos por derechos de uso	9	2.430	1.876
Resultado por participación en asociadas	2.a	(216)	(236)
Valor residual de bajas de activos fijos y consumo de materiales		407	93
Resultados financieros y otros		12.477	236
Impuesto a las ganancias devengado	13	3.291	10.881
Impuesto a las ganancias pagado		(724)	(1.142)
Disminución (aumento) neto de activos	2.b	(4.312)	5.458
Disminución neta de pasivos	2.b	(4.442)	(14.542)
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones		47.276	46.569
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS
ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de PP&E		(21.810)	(26.627)
Adquisición de activos intangibles		(699)	(968)
Dividendos cobrados	2.b	15	153
Ingresos por venta de PP&E y activos intangibles		-	1
Inversiones no consideradas efectivo		(1.077)	2.100
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(23.571)	(25.341)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Toma de préstamos	2.b	27.688	31.286
Pago de préstamos	2.b	(20.309)	(19.998)
Pago de intereses y gastos relacionados	2.b	(9.449)	(4.647)
Pago de pasivos por arrendamientos		(2.451)	(2.264)
Pago de dividendos en efectivo	2.b	(154)	(9.555)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación		(4.675)	(5.178)
AUMENTO NETO DEL EFECTIVO		19.030	16.050
EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO		29.059	12.042
DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS Y RECPAM POR EFECTIVO Y
EQUIVALENTES DE EFECTIVO		1.073	(2.047)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO		49.162	26.045

Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidados se expone en Nota 2.b.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
	7

TELECOM ARGENTINA S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2020 y 2019 (*)

(cifras expresadas en millones de pesos constantes o según se indique en forma expresa)

INDICE

		Página
	Glosario de términos	9
1	Bases de presentación de los estados financieros consolidados y principales políticas contables	10

2 Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones. Información adicional sobre los estados de flujo de

	efectivo consolidados	14
3	Créditos por ventas	17
4	Otros créditos	17
5	Inventarios	18
6	Llaves de negocio	18
7	Propiedades, planta y equipo	18
8	Activos intangibles	19
9	Activos por derechos de uso	19
10	Cuentas por pagar	19
11	Préstamos	20
12	Remuneraciones y cargas sociales	23
13	Activo / pasivo por impuesto a las ganancias diferido	23
14	Cargas fiscales	24
15	Pasivos por arrendamientos	24
16	Otros pasivos	25
17	Previsiones	25
18	Información adicional	26
19	Compromisos de compra	28
20	Patrimonio neto	28
21	Ventas	29
22	Costos operativos	29
23	Resultados financieros	30
24	Saldos y operaciones con Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas	30
25	Restricciones a la distribución de utilidades	33
26	Impacto del Coronavirus en Telecom	33
27	Hechos posteriores al 30 de junio de 2020	37

(*) Por convención las definiciones utilizadas en las notas se encuentran en el Glosario de términos.

Dr. Pablo Buey Fernández

Síndico

8

TELECOM ARGENTINA S.A.

GLOSARIO DE TERMINOS

Las siguientes definiciones no son definiciones técnicas, pero ayudan al lector a comprender algunos términos empleados en la redacción de las notas a los estados financieros consolidados e individuales de la Sociedad.

La Sociedad/Telecom Argentina/Telecom	Indistintamente, Telecom Argentina S.A.
Micro Sistemas/Pem/CV Berazategui//Cable Imagen/ Última	Nombres correspondientes a las sociedades anónimas o sociedades de responsabilidad limitada que son controladas
Milla/AVC Continente Audiovisual/Inter Radios	en forma directa o indirecta conforme a la definición de la Ley General de Sociedades, o fueron controladas por la
	Sociedad, directa o indirectamente, a saber: Micro Sistemas S.A.U., Pem S.A.U., CV Berazategui S.A., Cable Imagen
	S.R.L., Última Milla S.A., AVC Continente Audiovisual S.A., Inter Radios S.A.U.
Fintech	Fintech Telecom LLC, sociedad accionista de Telecom.
Telecom USA/Núcleo/Personal Envíos/Tuves Paraguay /	Nombres correspondientes a las sociedades del exterior Telecom Argentina USA, Inc., Núcleo S.A.E., Personal Envíos
Televisión Dirigida / Adesol	S.A., Tuves Paraguay S.A., Televisión Dirigida S.A. y Adesol S.A., respectivamente, controladas por la Sociedad, directa
	o indirectamente, conforme a la definición de la Ley General de Sociedades.
BYMA/NYSE	Bolsas y Mercados Argentinos y bolsa de comercio de Nueva York, respectivamente.
Cablevisión	Cablevisión S.A., sociedad absorbida por Telecom a partir del 1° de enero de 2018, cuyas actividades son continuadas
	por Telecom.
CAPEX	Inversiones en bienes de capital.
CNV	Comisión Nacional de Valores.
CPCECABA	Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
CVH	Cablevisión Holding S.A., sociedad controlante de Telecom a partir del 1° de enero de 2018.
D&A	Depreciaciones y amortizaciones.
DNU	Decreto de Necesidad y Urgencia
ENACOM	Ente Nacional de Comunicaciones.
IASB	International Accounting Standards Board, el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IFD	Instrumentos financieros derivados.
INDEC	Instituto Nacional de estadísticas y censos
IVA	Impuesto al Valor Agregado.
LGS	Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 y sus modificatorias. A partir de la entrada en vigencia del nuevo Código Civil
	y Comercial se denomina "Ley General de Sociedades".
NIC	Normas Internacionales de Contabilidad
NIIF	Normas Internacionales de Información Financiera, emitidas por el IASB.
PEN	Poder Ejecutivo Nacional
PP&E	Propiedad, planta y equipo.
RECPAM	Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda
Roaming	Son los cargos por uso de disponibilidad de red a clientes de otros operadores nacionales y del exterior.
RT/FACPCE	Resoluciones Técnicas emitidas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
RT 26	Resolución Técnica 26 modificada por Resolución Técnica 29 y Resolución Técnica 43, entre otras.
Servicios TIC	Servicios de tecnología de la información y la comunicación. Servicios para transportar y distribuir señales o datos, como
	voz, texto, video e imágenes, proporcionados o solicitados por terceros, a través de redes de telecomunicaciones.
VLG	VLG S.A.U. (anteriormente VLG Argentina LLC), sociedad accionista de la Sociedad y controlada por CVH.
VPP	Valor Patrimonial Proporcional.

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NOTA 1 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS Y PRINCIPALES POLÍTICAS CONTABLES

1. Bases de presentación y principales políticas contables

De acuerdo con lo requerido por la CNV, los estados financieros consolidados de la Sociedad han sido confeccionados de conformidad con la RT 26 de la FACPCE (modificada por la RT 29 y RT 43 de esa Federación) que adoptó las NIIF tal como las emite el IASB, normas adoptadas por el CPCECABA.

Para la elaboración de los presentes estados financieros consolidados, la Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIC 34 y los ha confeccionado en su forma condensada. Por ello, estos estados financieros no incluyen toda la información que se requiere para un juego de estados financieros completos anuales y, en consecuencia, se recomienda su lectura juntamente con los estados financieros anuales al 31 de diciembre de

2019, que pueden ser consultados en la página web de la Sociedad (https://institucional.telecom.com.ar/inversores). En consecuencia, en la confección de los presentes estados financieros consolidados condensados se han utilizado las mismas políticas contables que en los estados financieros anuales más recientes.

Los presentes estados financieros consolidados fueron confeccionados incluyendo en la consolidación las siguientes sociedades:

			Participación directa e
Sociedad	Actividad principal	País	indirecta de Telecom
			Argentina en capital
			social y votos
Núcleo	Servicio de telefonía móvil	Paraguay	67,50%
Personal Envíos	Servicios financieros móviles	Paraguay	67,50%
Tuves Paraguay	Servicios de distribución de señales de audio y televisión directa al	Paraguay	67,50%
	hogar
Microsistemas	Servicios vinculados a la utilización de medios electrónicos de pago	Argentina	100,00%
Pem	Inversiones	Argentina	100,00%
Cable Imagen	Televisión por circuito cerrado	Argentina	100,00%
Televisión Dirigida	Servicios de televisión por cable	Paraguay	100,00%
Adesol (a)	Holding	Uruguay	100,00%
AVC Continente	Servicios de radiodifusión	Argentina	60,00%
Audiovisual
Inter Radios	Servicios de radiodifusión	Argentina	100,00%
Telecom USA	Servicios de telecomunicaciones	USA	100,00%

1. Incluye la participación del 100% sobre Telemas S.A., entidad que tiene participación en las entidades de propósito especial: Audomar S.A., Bersabel S.A., Dolfycor S.A., Reiford S.A., Space Energy Tech S.A., Tracel S.A. y Visión Satelital S.A.

La elaboración de los presentes estados financieros consolidados de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los estados financieros o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.

Los presentes estados financieros consolidados fueron elaborados en moneda constante del 30 de junio de 2020 (ver punto e) de acuerdo con el método de lo devengado (excepto el estado de flujo de efectivo). Bajo este método, los efectos de las transacciones son reconocidos cuando se producen. Por lo tanto, los ingresos y egresos son reconocidos a su valor razonable de acuerdo con el criterio de lo devengado sin importar si fueron cobrados o pagados. Cuando son significativas, las diferencias entre el valor razonable y el monto nominal de los ingresos y gastos son reconocidas como ingresos o gastos financieros usando el método del interés efectivo.

Los presentes estados financieros consolidados al 30 de junio de 2020, así como los estados financieros individuales a esa fecha, fueron aprobados por el Directorio de la Sociedad en la reunión celebrada el 14 de agosto de 2020.

1. Formatos de los estados financieros

Los formatos de los estados financieros adoptados son consistentes con la NIC 1. En particular:

• los estados de situación patrimonial consolidadosfueron preparados clasificando los activos y pasivos con el criterio "corriente y no corriente". Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera sean realizados dentro de los doce meses posteriores al cierre del período;

Véase nuestro informe de fecha

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• los estados de resultados consolidadosfueron preparados clasificando los costos operativos por naturaleza del gasto, ya que esta forma representa el modo en que el negocio de la Sociedad es monitoreado por el Comité Ejecutivo y el CEO y, adicionalmente, se alinea con la forma de presentación habitual de los gastos en la industria de los servicios TIC;
• los estados de resultados integrales consolidadoscomprenden el resultado del período incluido en los estados de resultados consolidados y todos los resultados integrales;
• los estados de evolución del patrimonio neto consolidadosfueron preparados mostrando por separado (i) el resultado del período, (ii) los resultados integrales del período, y (iii) las transacciones con los accionistas (controlantes y no controlantes) de corresponder;
• los estados de flujo de efectivo consolidadosfueron preparados empleando el "método indirecto" para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones, tal como lo establece la NIC 7.

Los presentes estados financieros consolidados contienen todas las exposiciones requeridas por la NIC 34. También fueron incluidas algunas exposiciones adicionales requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV, entre ellas, la información complementaria prevista en el último párrafo del art.1 Capítulo III Título IV de la Resolución General N° 622/13. Dicha información se incluye en Notas a los presentes estados financieros consolidados, tal como lo admiten las NIIF.

1. Información por segmentos

Un segmento operativo se define como un componente de una sociedad que puede generar ingresos e incurrir en gastos y cuya información financiera está disponible, se presenta por separado y es evaluada regularmente por la máxima autoridad en la toma de decisiones de operación. En el caso de la Sociedad, el Comité Ejecutivo y el CEO son los responsables por el control de los recursos y la performance económico-financiera de Telecom.

El Comité Ejecutivo y el CEO tienen una visión estratégica y de operación de Telecom como una única unidad de negocio en Argentina, acorde al actual contexto regulatorio de la industria de servicios TIC convergente (agregándose a un mismo segmento tanto las actividades relacionadas con el servicio de telefonía móvil, servicios de Internet, servicios de televisión por cable y de telefonía fija, servicios que se rigen por el mismo marco regulatorio de servicios TIC). Para el ejercicio de sus funciones, tanto el Comité Ejecutivo como el CEO reciben periódicamente la información económico-financiera de Telecom Argentina y sus subsidiarias (en moneda de la fecha de cada transacción), que se prepara como un único segmento, y evalúan la evolución de negocios como una unidad de generación de resultados, disponiendo de los recursos de manera única para el logro de los objetivos. Con relación a los costos, los mismos no son apropiados específicamente a un tipo de servicio, teniendo en cuenta que la Sociedad posee una nómina única y gastos operativos generales que afectan a todos los servicios en general (no específicos). Por otro lado, las decisiones sobre CAPEX afectan a todos los distintos tipos de servicios provistos por Telecom en Argentina y no específicamente a uno de ellos. En función a lo descripto anteriormente y bajo los principios contables (establecidos en las NIIF tal como las emite el IASB), se definió que la Sociedad tiene un único segmento de operaciones en Argentina.

Telecom desarrolla actividades fuera de Argentina (Paraguay, Estados Unidos de América y Uruguay). Dichas operaciones no son analizadas como un segmento separado por el Comité Ejecutivo y el CEO, quienes analizan la información consolidada de empresas en Argentina y en el exterior (en moneda de la fecha de cada transacción), teniendo en cuenta que las actividades de las empresas del exterior no son significativas para Telecom. Las operaciones que Telecom desarrolla en el exterior no cumplen con los criterios de agregación establecidos por la norma para ser agrupadas dentro del segmento "Servicios prestados en Argentina", y dado que no superan ninguno de los umbrales cuantitativos identificados en la norma para calificar como segmentos reportables, se agrupan dentro de la categoría "Otros segmentos del exterior".

A continuación, se presenta la información por segmentos tal como los analiza el Comité Ejecutivo y el CEO para los períodos finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019:

Véase nuestro informe de fecha

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• Estado de resultados consolidado al 30 de junio de 2020

	Servicios	Servicios	Servicios	Otros	Otros	Otros
	prestados	prestados en	prestados en	segmentos	segmentos	segmentos del
	en	Argentina -	Argentina	del exterior	del exterior-	exterior
	Argentina	efecto de la	reexpresados a		efecto de la	reexpresados a	Eliminaciones	Total
		reexpresión	moneda		reexpresión	moneda
			constante			constante
Ventas	116.959	6.012	122.971	8.220	430	8.650	(463)	131.158
Costos operativos (sin
depreciaciones,
amortizaciones y
desvalorizaciones de activos
fijos)	(73.755)	(4.447)	(78.202)	(5.291)	(276)	(5.567)	463	(83.306)
Utilidad de la explotación
antes de D&A	43.204	1.565	44.769	2.929	154	3.083	-	47.852
Depreciaciones,
amortizaciones y
desvalorizaciones de activos
fijos	(14.817)	(16.394)	(31.211)	(1.951)	(199)	(2.150)	-	(33.361)
Utilidad de la explotación	28.387	(14.829)	13.558	978	(45)	933	-	14.491

Resultados por participación en asociadas	216
Costos financieros de deudas	(12.755)
Otros resultados financieros, netos	3.300
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias	5.252
Impuesto a las ganancias	(3.291)
Utilidad neta	1.961
Atribuible a:
Sociedad Controlante	1.744
Accionistas no controlantes	217
		1.961

• Estado de resultados consolidado al 30 de junio de 2019

	Servicios	Servicios	Servicios	Otros	Otros	Otros
	prestados	prestados en	prestados en	segmentos	segmentos	segmentos del
	en	Argentina -	Argentina	del exterior	del exterior-	exterior
	Argentina	efecto de la	reexpresados		efecto de la	reexpresados	Eliminaciones	Total
		reexpresión	a moneda		reexpresión	a moneda
			constante			constante
Ventas	82.337	45.011	127.348	5.538	3.048	8.586	(662)	135.272
Costos operativos (sin
depreciaciones, amortizaciones y
desvalorizaciones de activos fijos)	(54.051)	(30.557)	(84.608)	(3.788)	(2.085)	(5.873)	662	(89.819)
Utilidad de la explotación antes
de D&A	28.286	14.454	42.740	1.750	963	2.713	-	45.453
Depreciaciones, amortizaciones y
desvalorizaciones de activos fijos	(11.596)	(18.422)	(30.018)	(1.283)	(791)	(2.074)	-	(32.092)
Utilidad de la explotación	16.690	(3.968)	12.722	467	172	639	-	13.361

Resultados por participación en asociadas	236
Costos financieros de deudas	2.710
Otros resultados financieros, netos	4.180
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias	20.487
Impuesto a las ganancias	(10.881)
Utilidad neta	9.606
Atribuible a:
Sociedad Controlante	9.422
Accionistas no controlantes	184
		9.606

Información adicional por área geográfica requerida por la NIIF 8 (Segmentos de Operación) se expone a continuación (cifras en moneda constante al 30 de junio de 2020):

1. Los ingresos por ventas a los clientes radicados en Argentina ascendieron a $122.519 millones y $126.668 millones durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente; mientras que los ingresos por ventas a los clientes del exterior ascendieron a $8.639 millones y $8.604 millones durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente;

Véase nuestro informe de fecha

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1. El CAPEX correspondiente al segmento "Servicios prestados en Argentina" ascendió al $16.849 millones y $28.276 millones durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y
   2019, respectivamente; mientras que el CAPEX correspondiente al segmento "Otros segmentos del exterior" ascendió $2.149 millones y $2.677 millones durante los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente.
2. PP&E, llaves de negocio, activos intangibles y activos por derechos de uso correspondientes al segmento "Servicios prestados en Argentina" ascendieron a $560.471 millones y $571.654 millones al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, respectivamente; mientras que PP&E, llaves de negocio, activos intangibles y activos por derechos de uso correspondientes al segmento "Otros segmentos del exterior" ascendieron a $22.241 millones y $22.656 millones al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, respectivamente.
3. El total de Préstamos correspondientes al segmento "Servicios prestados en Argentina" ascendió a $177.943 millones y $168.002 millones al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, respectivamente; mientras que el total de Préstamos correspondiente al segmento "Otros segmentos del exterior" ascendió a $5.257 millones y $4.655 millones al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, respectivamente.

1. Utilidad neta por acción

Para el cálculo del resultado por acción "básico", la Sociedad divide la utilidad neta del período atribuible a los propietarios de la Sociedad Controlante sobre la base del promedio de la cantidad de acciones ordinarias en circulación del período. Por otra parte, el resultado por acción "diluido" se obtiene dividiendo la utilidad neta del período por el número promedio de acciones ordinarias emitidas y potencialmente a emitir al cierre del período. Debido a que la Sociedad no posee emisiones potenciales de acciones, los resultados por acción "básicos" y "diluidos" son iguales.

Para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación fue de 2.153.688.011 acciones.

1. Información financiera en economías hiperinflacionarias

La NIC 29 establece las condiciones en las cuales moneda de la fecha de medición contable por "hiperinflacionario".

una entidad debe reexpresar sus estados financieros a operar en un entorno económico considerado como

A los efectos de concluir sobre si una economía es categorizada como de alta inflación en los términos de la NIC 29, la norma detalla una serie de factores a considerar entre los que se incluye una tasa acumulada de inflación en tres años que se aproxime o exceda el 100%.

Los hechos macroeconómicos ocurridos en el país durante el año 2018 y la tasa acumulada trianual al 31 de diciembre de 2018, que alcanzó un 147,8%, evidenciaron el cumplimiento de los factores cualitativos y cuantitativos previstos en la NIC 29 para considerar a Argentina como una economía de alta inflación para propósitos contables. Por su lado, la FACPCE emitió la Resolución N° 539/18 el 29 de septiembre de 2018, en la cual definió la necesidad de ajustar los estados financieros de empresas argentinas para períodos contables finalizados a partir del 1° de julio de 2018, estableciendo cuestiones específicas en relación con el ajuste por inflación como, por ejemplo, los índices a ser utilizados (resolución aprobada el 10 de octubre de 2018 por el CPCECABA a través de la Resolución N° 107/2018).

A su vez, la Ley N° 27.468 modificó el artículo 10° de la Ley N° 23.928 y sus modificatorias, estableciendo que la derogación de todas las normas legales o reglamentarias que establecen o autorizan la indexación por precios, actualización monetaria, variación de costos o cualquier otra forma de repotenciación de las deudas, impuestos, precios o tarifas de los bienes, obras o servicios, no comprende a los estados financieros, respecto de los cuales continuará siendo de aplicación lo dispuesto en el artículo 62 de la LGS y sus modificatorias. Asimismo, se dispuso la derogación del Decreto Nº 1.269/2002 y sus modificatorios y delegó en el PEN, a través de sus organismos de contralor, establecer la fecha a partir de la cual surtirán efecto las disposiciones citadas en relación con los estados financieros que les sean presentados.

En consecuencia, la CNV, a través de la Resolución N° 777/18, estableció que se deberá aplicar el método de reexpresión en moneda homogénea de los estados financieros de acuerdo con los lineamientos de la NIC 29 para ejercicios / períodos que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018. Por lo tanto, los presentes estados financieros se encuentran reexpresados en moneda constante del 30 de junio de 2020.

Véase nuestro informe de fecha

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Con relación al índice de inflación a ser utilizado, de acuerdo con la Resolución N° 539/18, el mismo fue determinado en función al Índice de Precios Mayoristas (IPIM) hasta el año 2016, considerando para los meses de noviembre y diciembre de 2015 la variación promedio del Índice de precios al consumidor (IPC) de Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Luego, a partir de enero de 2017, se consideró el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional).

La tabla a continuación muestra la evolución de dichos índices en los últimos dos ejercicios anuales y al 30 de junio de 2020 y 2019 según las estadísticas oficiales (INDEC) siguiendo los lineamientos descriptos en la Resolución N° 539/18:

	Al 31 de	Al 30 de	Al 31 de	Al 30 de
	diciembre	junio de	diciembre de	junio de
	de 2018	2019	2019	2020
Índice General de Precios (Diciembre 2016=100)	184,26	225,54	283,44	322,0
Variación de Precios
Anual	47,6%	55,8%	53,8%	42,8%
Acumulado 3 años	147,8%	139,2%	183,2%	187,7%
Acumulado 3 meses desde marzo 2019 / 2020	n/a	9,5%	n/a	5,4%
Acumulado 6 meses	n/a	22,4%	n/a	13,6%
Tipo de cambio Banco Nación U$S/$	37,70	42,46	59,89	70,46
Variación del tipo de cambio
Anual	102,1%	n/a	58,9%	n/a
Acumulado 3 meses desde marzo 2019 / 2020	n/a	(2,1%)	n/a	9,3%
Acumulado 6 meses	n/a	12,6%	n/a	17,6%

La Sociedad siguió las mismas políticas de ajuste de partidas identificadas en los estados financieros consolidados anuales al 31 de diciembre de 2019. Los principales resultados financieros por diferencias de cambio e intereses devengados se encuentran determinados en términos reales, excluyendo el efecto inflacionario en ellos contenido.

NOTA 2 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACION ADICIONAL SOBRE LOS ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS

1. Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones

Efectivo y equivalentes de efectivo

Caja y Bancos

Colocaciones transitorias

Fondos comunes de inversión

Total efectivo y equivalentes de efectivo

Inversiones

Corrientes

Títulos y bonos a su valor razonable

Títulos y bonos a costo amortizado

Fondos comunes de inversión

Colocaciones transitorias

Previsión por riesgo de incobrabilidad (b)

Total inversiones corrientes

No corrientes

Títulos y bonos a costo amortizado

Inversiones en asociadas (c)

Fideicomiso "Complejo industrial de Telecomunicaciones 2003"

Previsión por riesgo de incobrabilidad (b)

Total inversiones no corrientes

30 de junio de	31 de diciembre de
2020	2019
3.141	1.951
1.636	799
44.385	26.309
(a) 49.162	29.059
1.395	337
1.278	150
56	72
101	-
(577)	(72)
2.253	487
1.357	2.245
1.495	1.278
1	1
(612)	(1.112)
2.241	2.412

1. En julio de 2020 se transfirieron U$S 273 millones a un fideicomiso de administración (Ver Nota 27).
2. Constituida siguiendo los parámetros de pérdidas crediticias esperadas establecidos en la NIIF 9 como consecuencia de un incremento significativo en el riesgo crediticio de estos instrumentos financieros.
3. La información de inversiones en asociadas se detalla a continuación:

Información patrimonial

			Participación	Valuación al
Sociedades	Actividad principal	País	en el capital
			y votos	30.06.20	31.12.19
Ver T.V. S.A. (1)	Emisora de televisión por cable	Argentina	49,00	865	707
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A. (1) (2) (3)	Emisora de televisión por cable	Argentina	50,10	325	287
La Capital Cable S.A. (1) (2)	Televisión por circuito cerrado	Argentina	50,00	292	278
Otras inversiones menores valuadas a VPP				13	6
Total				1.495	1.278

1. Los datos sobre el emisor surgen de información extracontable.
2. Participación directa e indirecta.
3. A pesar de tener un porcentaje mayor al 50% de tenencia, la Sociedad no posee el control ni poder sustantivo, de acuerdo a lo requerido por las NIIF.

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Información en resultados

	Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
	finalizados el 30 de junio de		finalizados el 30 de junio de
2020	2019		2020	2019
Ver T.V. S.A.	88	52	158	166
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.	26	17	46	63
La Capital Cable S.A.		5	6		12	7
Total		119	75		216	236

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad corriente es la siguiente:

			30 de junio de
2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(72)	-
Aumentos - Diferencias de cambio	(12)	-
Reclasificaciones	(539)	-
Aplicaciones (incluye RECPAM)	46	-
Saldos al cierre del período		(577)	-

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad no corriente es la siguiente:

			30 de junio de
		2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(1.112)	-
Aumentos - Diferencias de cambio		(175)	-
Reclasificaciones		539	-
Aplicaciones (incluye RECPAM)		136	-
Saldos al cierre del período		(612)	-

Reestructuración de Títulos Públicos emitidos bajo Ley Extranjera

El 21 de abril de 2020 el Poder Ejecutivo Nacional mediante el Decreto 391/2020 dispuso la reestructuración de ciertos Títulos Públicos de la República Argentina emitidos bajo ley extranjera mediante una invitación a los acreedores a canjear dichos títulos por otros sujetos a nuevas condiciones de emisión.

Por otro lado, el 23 de abril de 2020 el Gobierno de la Provincia de Buenos dispuso la reestructuración de ciertos Títulos Públicos Provinciales emitidos bajo ley extranjera mediante una invitación a los acreedores a canjear dichos títulos por otros sujetos a nuevas condiciones de emisión.

En mayo de 2020, la Sociedad presentó sendas ofertas de canje de sus títulos en cartera susceptibles de ser canjeados para adherir tanto a la invitación realizada por el Poder Ejecutivo Nacional como a la del Gobierno de la Provincia de Buenos, de acuerdo con las condiciones y procedimientos establecidos. Asimismo, en julio de 2020, la Sociedad presentó una oferta complementaria de canje de títulos adhiriendo a la invitación realizada por el Poder Ejecutivo Nacional.

1. Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidados

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

Para la confección de los estados de flujo de efectivo consolidados se consideraron dentro del concepto de efectivo y equivalentes de efectivo a la caja, bancos y a todas las inversiones de muy alta liquidez (con vencimiento originalmente pactado no superior a tres meses). Los adelantos bancarios en cuenta corriente se exponen en el estado de situación patrimonial como préstamos corrientes y sus flujos en los estados de flujo de efectivo consolidados como toma y pago de préstamos, ya que forman parte de la estructura permanente de financiación de corto plazo de Telecom y sus subsidiarias.

Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros:

		30 de junio de
Disminución (aumento) de activos	2020	2019
Créditos por ventas	(3.437)	4.039
Otros créditos	(1.789)	1.388
Inventarios	914	31
		(4.312)	5.458
Aumento (disminución) de pasivos
Cuentas por pagar	(2.331)	(11.632)
Remuneraciones y cargas sociales	(1.405)	(1.443)
Cargas fiscales	929	317
Otros pasivos y previsiones	(1.635)	(1.784)
		(4.442)	(14.542)

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Principales actividades de financiación

Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación:

		30 de junio de
		2020	2019
Adelantos en cuenta corriente	-	2.631
Obligaciones Negociables	5.925	1.550
Bancarios y con otras entidades financieras	19.591	27.022
Por compra de equipamiento	2.172	83
Toma de préstamos	27.688	31.286
Adelantos en cuenta corriente	(1.834)	-
Obligaciones Negociables	(30)	-
Bancarios y con otras entidades financieras	(17.564)	(19.998)
Por compra de equipamiento	(881)	-
Pago de préstamos	(20.309)	(19.998)
Adelantos en cuenta corriente	(2.451)	(551)
Obligaciones Negociables	(2.507)	(1.008)
Bancarios y con otras entidades financieras	(3.972)	(3.359)
Por IFD, compra de equipamiento y otros	(519)	271
Pago de intereses y gastos relacionados		(9.449)	(4.647)

Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Las principales operaciones que no afectaron efectivo y que fueron eliminadas de los estados de flujo de efectivo son las siguientes:

Adquisiciones de PP&E e intangibles financiadas por cuentas por pagar	13.456	14.288
Cancelación de créditos por ventas con títulos públicos	191	-

Dividendos cobrados

A continuación, se brinda información resumida sobre los dividendos cobrados por la Sociedad:

Período de seis		Dividendos Cobrados
meses finalizado el	Sociedad pagadora	Moneda de Fecha	Moneda Constante
30 de junio de		de la Transacción	del 30/06/2020
2020	Ver TV	9	10
	TSMA	5	5
		14	15
2019	Ver TV	75	107
	TSMA	32	46
		107	153

Distribución de dividendos de la Sociedad y sus controladas

A continuación, se brinda información resumida sobre las distribuciones de dividendos efectuadas y pagadas por la Sociedad y sus controladas:

Período de			Monto Distribuido			Monto Pagado
seis meses	Sociedad	Mes de				Mes de
Moneda de Fecha	Moneda Constante	Moneda Constante
finalizado el 30	pagadora	Distribución	Pago
de la Transacción	del 30/06/2020	del 30/06/20
de junio de
2020	Núcleo	abr-20	295		308	may-20	154
				(a)	308		154
2019	Telecom	abr-19	6.300		9.846	may-19	9.238
	Núcleo	abr-19	201		303	may-19	317
			6.501		10.149		9.555

1. La segunda cuota se abonará en el mes de octubre de 2020 y asciende a $152 millones (equivalentes a 14.625 millones de Guaraníes al tipo de cambio del 30 de junio de 2020)

Información adicional requerida por la NIC 7

	Saldos al		Devenga-	Diferencias de cambio,	Saldos al 30
	31 de	Flujos de	miento	efectos de conversión	de junio de
	diciembre	efectivo	de	monetaria y otros	2020
	de 2019		intereses
Adelantos en cuenta corriente	11.030	(1.834)	-	(1.096)	8.100
Cauciones bursátiles - capital	350	(261)	-	(89)	-
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	79.726	2.288	-	4.029	86.043
Obligaciones Negociables - capital	46.034	5.895	-	1.949	53.878
IFD	426	(387)	-	786	825
Por compra de equipamiento	4.760	1.291	-	(17)	6.034
Intereses devengados y gastos relacionados	30.331	(9.195)	6.801	383	28.320
Total préstamos corrientes y no corrientes (Nota 11)	172.657	(2.203)	6.801	5.945	183.200

Véase nuestro informe de fecha

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	Saldos al		Devenga-	Diferencias de cambio,	Saldos al 30
	31 de	Flujos de	miento	efectos de conversión	de junio de
	diciembre	efectivo	de	monetaria y otros	2019
	de 2018		intereses
Adelantos en cuenta corriente	3.979	2.631	-	(517)	6.093
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	82.489	7.024	-	(8.766)	80.747
Obligaciones Negociables - capital	32.907	1.550	-	(6.299)	28.158
IFD	174	(782)	-	2.474	1.866
Por compra de equipamiento	3.633	83	-	(365)	3.351
Intereses devengados y gastos relacionados	15.417	(5.009)	5.245	4.570	20.223
Total préstamos corrientes y no corrientes	138.599	5.497	5.245	(8.903)	140.438

c) Dividendos a pagar

		30 de junio de		31 de diciembre de
2020		2019
ABC Telecomunicaciones	152	-
Total dividendos a pagar		152	-

NOTA 3 - CREDITOS POR VENTAS

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Comunes	25.002	24.377
Activo contractual NIIF15	86	137
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	153	155
Previsión para deudores incobrables	(8.089)	(5.398)
		17.152	19.271
No corrientes
Comunes	47	60
Activo contractual NIIF15	7	34
		54	94
Total créditos por ventas, netos	17.206	19.365

La evolución de la previsión para deudores incobrables es la siguiente:

	30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(5.398)	(4.629)
Aumentos - Deudores incobrables	(5.359)	(3.800)
Usos de previsión y conversión monetaria (incluye RECPAM)	2.668	2.860
Saldos al cierre del período	(8.089)	(5.569)

NOTA 4 - OTROS CREDITOS

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Gastos pagados por adelantado	2.520	1.335
Créditos fiscales	2.340	2.155
IFD financieros	8	185
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	165	131
Créditos por venta de cartera de clientes	23	26
Diversos	777	1.421
Previsión para otros créditos	(73)	(39)
		5.760	5.214
No corrientes
Gastos pagados por adelantado	254	248
Créditos fiscales	859	976
Créditos regulatorios (Núcleo)	230	236
Créditos por venta de cartera de clientes	62	71
Diversos	198	380
		1.603	1.911
Total otros créditos, netos	7.363	7.125

La evolución de la previsión para otros créditos corrientes es la siguiente:

	30 de junio de
2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(39)	(27)
Aumentos	(40)	(11)
Disminuciones (incluye RECPAM)		6	-
Saldos al cierre del período	(73)	(38)

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 5 - INVENTARIOS

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Equipos celulares y otros	1.378	2.562
Equipos de radio y otros	1	1
Teléfonos y equipos fijos	19	75
Bienes destinados a proyectos de construcción	1.232	1.276
Subtotal	2.630	3.914
Previsión para obsolescencia de inventarios	(305)	(265)
	2.325	3.649

La evolución de la previsión para obsolescencia de inventarios es la siguiente:

	30 de junio de
2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(265)	(233)
Aumentos	(52)	(19)
Disminuciones (incluye RECPAM)		12	31
Saldos al cierre del período	(305)	(221)

NOTA 6 - LLAVES DE NEGOCIO

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Negocio Argentina	209.131	209.131
Negocio Exterior (1)	1.067	1.177
	210.198	210.308

1. La disminución respecto al saldo al 31 de diciembre de 2019 corresponde a la diferencia transitoria de conversión.

NOTA 7 - PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
PP&E	272.987	282.057
Previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales	(2.087)	(1.709)
Previsión para desvalorización de PP&E	(587)	(911)
	270.313	279.437

La evolución del rubro PP&E (sin considerar las previsiones para obsolescencia y para desvalorización de materiales y de PP&E) es la siguiente:

			30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	282.057	263.912
Adquisiciones	18.293	29.985
Efecto de conversión monetaria	(412)	(1.552)
Valor residual de las bajas y consumo de materiales	(319)	(87)
Depreciación del período	(26.632)	(25.625)
Saldos al cierre del período	272.987	266.633
La evolución de la previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales es la siguiente:
			30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(1.709)	(622)
Aumentos	(378)	(207)
Saldos al cierre del período			(2.087)	(829)
La evolución de la previsión para desvalorización de PP&E es la siguiente:
			30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(911)	(581)
Aumentos	(36)	(210)
Aplicaciones (incluye RECPAM)	360	-
Saldos al cierre del período		(587)	(791)

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 8 - ACTIVOS INTANGIBLES

			30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Activos intangibles	95.575	99.047
Previsión para desvalorización	(5.385)	(5.272)
	90.190	93.775
La evolución de los activos intangibles (sin considerar la previsión para desvalorización) es la siguiente:
			30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	99.047	106.751
Adquisiciones	705	968
Efectos de conversión monetaria	(27)	(226)
Amortización del período	(4.150)	(4.464)
Saldos al cierre del período			95.575	103.029
La evolución de la previsión para desvalorización es la siguiente:
			30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(5.272)	(2.838)
Aumentos	(113)	-
Saldos al cierre del período		(5.385)	(2.838)

NOTA 9 - ACTIVOS POR DERECHOS DE USO

Derechos de uso por arrendamientos

Derechos irrevocables de uso

Retiro de activos en sitios de terceros

La evolución de los activos por derechos de uso es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio

Incorporación por adopción de NIIF 16

Adquisiciones

Valor residual de las bajas

Efecto de conversión monetaria

Amortización del período

Saldos al cierre del período

30 de junio de	31 de diciembre de
2020	2019
11.080	9.826
679	677
252	287
12.011	10.790
30 de junio de
2020	2019
10.790	991
-	7.448
3.768	3.480
(89)	-
(28)	(184)
(2.430)	(1.876)
12.011	9.859

NOTA 10 - CUENTAS POR PAGAR

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Proveedores y provisiones comerciales	27.803	35.307
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	846	1.001
		28.649	36.308
No corrientes
Proveedores y provisiones comerciales	3.661	2.675
		3.661	2.675
Total cuentas por pagar		32.310	38.983

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 11 - PRÉSTAMOS

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Adelantos en cuenta corriente - capital	8.100	11.030
Cauciones bursátiles - capital	-	350
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	21.892	15.334
Obligaciones Negociables - capital	33.489	-
IFD	792	410
Por compra de equipamiento	1.976	1.704
Intereses devengados y gastos relacionados	12.708	11.248
		78.957	40.076
No corrientes
Obligaciones Negociables - capital	20.389	46.034
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	64.151	64.392
IFD	33	16
Por compra de equipamiento	4.058	3.056
Intereses devengados y gastos relacionados	15.612	19.083
		104.243	132.581
Total préstamos		183.200	172.657

La mayoría de los préstamos financieros suscriptos por la Sociedad contienen ratios de cumplimiento normales para este tipo de acuerdos. Al 30 de junio de 2020, Telecom ha dado cumplimiento a los mismos. A continuación, se detallan las novedades sobre dichos préstamos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados:

Bancarios y con otras entidades financieras

Precancelación del Term Loan

El 17 de octubre de 2018, Telecom había solicitado un desembolso de U$S500 millones en relación con el acuerdo de préstamo suscripto con Citibank, N.A., HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, Industrial and Commercial Bank of China Limited, Dubai (DIFC) Branch, JPMorgan Chase Bank, N.A. y Banco Santander, S.A., en su carácter de prestamistas y organizadores, Citibank N.A. como agente administrativo y la Sucursal de Citibank N.A. establecida en Argentina, como agente de custodia local, por un plazo de 48 meses.

El 12 de febrero de 2020, Telecom procedió a la precancelación parcial del préstamo abonando U$S50,3 millones (U$S50 millones de capital y U$S0,3 millones de intereses). Asimismo, el 30 de marzo de 2020, Telecom procedió a la precancelación parcial del préstamo abonando U$S60,8 millones (U$S60 millones de capital y U$S0,8 millones de intereses).

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$S140,5 millones, equivalentes a $9.902 millones.

Préstamo con IDB

El 29 de mayo de 2019 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con Inter-American Development Bank (IDB invest) por un monto total de hasta U$S300 millones.

El 4 de febrero de 2020 la Sociedad suscribió un suplemento del contrato original con IDB invest por un monto total de U$S125 millones que se compone de: i) un primer tramo de U$S50 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2023 que devenga intereses tasa LIBO más 4.6 puntos porcentuales, pagaderos en 8 cuotas semestrales y consecutivas a partir de mayo de 2020 y ii) un segundo tramo de U$S75 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2022 que devenga un interés a una tasa LIBO más un spread variable de 7 a 7,75 puntos porcentuales, pagaderos en 6 cuotas semestrales y consecutivas a partir de mayo de 2020. La Sociedad recibió un desembolso de U$S123,4 millones dado que se descontaron U$S1,6 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

El 7 de abril de 2020 la Sociedad recibió un nuevo desembolso por un monto total de U$S25 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2022. La Sociedad recibió U$S24,6 millones dado que se descontaron U$S0,4 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$S248,9 millones, equivalentes a $17.537 millones.

Véase nuestro informe de fecha

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Préstamo con Banco Macro

El 16 de marzo de 2020 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con el Banco Macro S.A. por un monto total de $4.000 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 16 de septiembre de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos trimestralmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 6,75% anual.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 por este préstamo asciende a $4.022 millones.

Préstamo con Banco ICBC

El 13 de abril de 2020 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con el Banco ICBC S.A. por un monto total de $975 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 13 de abril de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos mensualmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 9,75% anual.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 por este préstamo asciende a $982 millones.

Préstamo con Banco Galicia

El 4 de mayo de 2020 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con el Banco Galicia S.A. por un monto total de $2.000 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 29 de abril de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos trimestralmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 7,75% anual.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 por este préstamo asciende a $2.095 millones.

Otros préstamos

1. El 7 de enero de 2020, la Sociedad procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Macro abonando U$S4,6 millones (U$S4,4 millones de capital y U$S0,2 millones de intereses).
2. El 6 de febrero de 2020, la Sociedad procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Itaú para financiación de importaciones abonando U$S1,08 millones (U$S 1,07 millones de capital y U$S 0,01 millones de intereses).
3. El 18 de junio de 2020, la Sociedad procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Galicia abonando U$S8,97 millones (U$S 8,43 millones de capital y U$S0,54 millones de intereses).

Programas Globales de Emisión de Obligaciones Negociables

Telecom Argentina

En el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un monto máximo en circulación de U$S3.000 millones o su equivalente en otras monedas, el 23 de enero de 2020, la Sociedad informó a la CNV respecto de la reanudación del período de colocación de Obligaciones Negociables en dos series por un valor nominal conjunto de $1.500 millones, ampliable a $5.000 millones. Los fondos recibidos serán aplicados a capital de trabajo y refinanciación de pasivos.

El monto de Obligaciones Negociables finalmente emitido y sus principales características se detallan a continuación:

ON Clase 3

Fecha de emisión: 31 de enero de 2020.

Monto Emitido: $3.196.524.154.

Fecha de Vencimiento: 31 de enero de 2021.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés y Fecha de Pago: devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 4,75% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Véase nuestro informe de fecha

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ON Clase 4

Fecha de emisión: 31 de enero de 2020.

Monto Emitido: $1.200.229.180.

Fecha de Vencimiento: 31 de julio de 2021.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés y Fecha de Pago: devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 5,25% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

La Sociedad recibió un desembolso de $4.374 millones dado que se descontaron del desembolso inicial $23 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

Núcleo

La Asamblea Extraordinaria de Accionistas de Núcleo del 24 de abril de 2018 modificó sus estatutos sociales a fin de adaptarlos a las normativas del mercado de valores y convertirse en una Sociedad Anónima Emisora (SAE).

El 4 de enero de 2019 Núcleo solicitó a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Valores y Productos de Asunción la inscripción del Programa de Emisión Global que prevé la emisión de bonos por un monto de hasta Gs.500.000.000.000 (aproximadamente $3.200 millones a esa fecha) en las condiciones que sean definidas por el Directorio en cada serie. El 5 de febrero de 2019 la Comisión Nacional de Valores de Paraguay autorizó el citado Programa mediante Resolución N° 11E/19.

Bajo dicho Programa, Núcleo procedió a emitir una nueva Serie de Obligaciones Negociables con las siguientes características:

Serie III

Fecha de emisión: 12 de marzo de 2020.

Monto Emitido: Gs.100.000.000.000 (aproximadamente $948 millones a la fecha de emisión).

Fecha de Vencimiento: 60 meses contados desde la Fecha de Emisión.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento (11 de marzo de 2025).

Tasa de Interés: devengan intereses desde la Fecha de Emisión hasta el vencimiento a una tasa fija de 8,75 % anual.

Fecha de Pago de Interés: Los intereses se pagarán trimestralmente por período vencido a partir de la Fecha de Emisión. La última Fecha de Pago de Intereses tendrá lugar en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Préstamos por compra de equipamiento

Finnvera

El 7 de mayo de 2019 la Sociedad remitió una propuesta de línea de crédito a la exportación por un monto total de hasta U$S96 millones a las siguientes entidades: (i) Banco Santander, S.A. y JPMorgan Chase Bank, N.A., London Branch, como prestamistas iniciales, coordinadores principales y garantes de riesgo residual, (ii) JPMorgan Chase Bank, N.A., London Branch, como agente del financiamiento y banco ECA, (iii) Banco Santander, S.A. como banco de la documentación y (iv) Banco Santander Río S.A. como agente de custodia local, que fue aceptada en la misma fecha. La línea de crédito está garantizada por Finnvera plc, organismo oficial de crédito a la exportación de Finlandia, que otorgó una fianza a favor de los prestamistas sujeta a ciertos términos y condiciones.

El 5 de marzo de 2020 la Sociedad recibió un desembolso por un total de U$S10,5 millones que será pagadero en 13 cuotas semestrales y consecutivas a partir de noviembre 2020 y vencimiento final noviembre 2026 y devenga un interés a una tasa LIBO más 1,04 puntos porcentuales.

El 18 de junio de 2020 la Sociedad recibió un desembolso por un total de U$S6,8 millones que será pagadero en 13 cuotas semestrales y consecutivas a partir de noviembre 2020 y vencimiento final noviembre 2026 y devenga un interés a una tasa LIBO más 1,04 puntos porcentuales.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$S61,8 millones equivalentes a $4.352 millones.

Véase nuestro informe de fecha

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Cisco Systems Capital Corporation

La Sociedad posee contratos de deuda correspondiente a financiamiento por compra de equipamiento con Cisco. Durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2020 la Sociedad recibió de Cisco Systems Capital Corporation financiación adicional por U$S29 millones en el marco de estos acuerdos. Dichos contratos tienen un plazo promedio de vencimiento de cincuenta meses con amortizaciones parciales y devengan un interés anual promedio de 4%.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$91,5 millones equivalentes a $6.446 millones.

Valor razonable de los préstamos

Al 30 de junio de 2020, el valor razonable de los préstamos es el siguiente:

	Valor de libros	Valor razonable
Obligaciones Negociables	68.625	63.007
Resto de préstamos	114.575	117.901
	183.200	180.908

NOTA 12 - REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Sueldos, SAC, vacaciones y premios	6.636	8.363
Cargas sociales	2.718	2.111
Gratificaciones por desvinculación laboral	618	818
		9.972	11.292
No corrientes
Gratificaciones por desvinculación laboral	871	978
		871	978
Total remuneraciones y cargas sociales		10.843	12.270

NOTA 13 - ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO

Se detalla a continuación la composición del activo y pasivo neto por impuesto a las ganancias diferido y el crédito fiscal por acciones de repetición:

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Quebrantos impositivos	(5.733)	(9.758)
Previsión para deudores incobrables	(2.342)	(1.719)
Previsión para juicios y otras contingencias	(1.457)	(1.737)
PP&E y activos intangibles	58.191	58.980
Dividendos de fuente extranjera	506	585
Efecto ajuste por inflación impositivo	14.495	14.024
Otros pasivos (activos) impositivos diferidos, netos	(292)	(24)
Total de pasivos impositivos diferidos netos	63.368	60.351
Crédito fiscal por acciones de repetición	(870)	(988)
Pasivo impositivo diferido, neto	(*) 62.498	59.363
Activos impositivos diferidos netos	(330)	(333)
Pasivos impositivos diferidos netos	62.828	59.696

(*) Incluye 17 correspondientes a los efectos de la conversión monetaria sobre saldos iniciales de las subsidiarias del exterior.

Al 30 de junio de 2020, la Sociedad y algunas subsidiarias mantienen un quebranto impositivo acumulado de aproximadamente $19.181 millones, que calculado a la tasa impositiva vigente representa un activo por impuesto diferido de aproximadamente $5.733 millones.

El detalle de los vencimientos correspondientes a los quebrantos impositivos estimados es el siguiente:

Sociedad	Año de origen	Importe del quebranto al	Año hasta el que se
	del quebranto	30.06.20	puede utilizar
Inter Radios	2015	6	2020
Inter Radios	2017	2	2022
Inter Radios	2018	2	2023
Adesol	2019	416	2024
Telecom Argentina	2018	2.440	2023
Telecom Argentina	2019	16.315	2024
		19.181

Véase nuestro informe de fecha

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A continuación, se detalla la conciliación entre el cargo a resultados del impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:

	Períodos de seis meses
	finalizados el 30 de junio de
2020	2019
	Ganancia (pérdida)
Resultado contable antes de impuesto a las ganancias	5.252	20.487
Diferencias permanentes - resultados por participación en asociadas	(216)	(236)
Diferencias permanentes - diferencia valuación costo inversiones en el exterior	(4.790)	-
Diferencias permanentes - otras	(547)	(254)
Reexpresión a moneda constante del Patrimonio Neto, valores llave y otros	24.259	51.420
Subtotal		23.958	71.417
Tasa impositiva vigente promedio	25,27%	25,54%
Impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente promedio		(6.054)	(18.242)
Reexpresión a moneda constante del Pasivo por impuesto a las ganancias diferido y
otros	9.107	7.404
Efecto ajuste por inflación impositivo	(6.282)	-
Impuesto a las ganancias sobre dividendos de fuente extranjera	(62)	(43)
Impuesto a las ganancias en el estado de resultados		(3.291)	(10.881)
Impuesto determinado	(84)	(104)
Impuesto diferido	(3.207)	(10.777)

NOTA 14 - CARGAS FISCALES

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Impuesto a las ganancias (*)	69	40
Otros impuestos nacionales	3.299	2.913
Impuestos provinciales	136	341
Impuestos municipales	423	469
		3.927	3.763
No corrientes
Impuestos provinciales	10	16
		10	16
Total cargas fiscales	3.937	3.779

(*) La composición por sociedad es la siguiente:

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Núcleo	64	7
Adesol	-	31
Telecom USA	3	-
AVC Continente Audiovisual	1	1
Cable Imagen	1	1
	69	40

NOTA 15 - PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

		30 de junio de	31 de diciembre de
		2020	2019
Corrientes
Negocio Argentina	3.003	2.665
Negocio Exterior	174	333
		3.177	2.998
No corrientes
Negocio Argentina	4.481	3.427
Negocio Exterior	919	744
		5.400	4.171
Total pasivos por arrendamientos		8.577	7.169

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 16 - OTROS PASIVOS

	30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Ingresos diferidos por tarjetas prepagas	926	807
Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern.	136	150
Ingresos diferidos por proyectos de construcción	18	42
Programa de fidelización de clientes	576	326
Honorarios directores y síndicos	54	87
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	3	3
Diversos	455	464
	2.168	1.879
No corrientes

Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern. Gratificaciones por jubilación

Programa de fidelización de clientes Diversos

Total otros pasivos

223	297
442	372
-	535
366	527
1.031	1.731
3.199	3.610

NOTA 17 - PREVISIONES

La evolución de las previsiones es:

	Saldos al	Aumentos		Disminu-	Saldos al 30
	31 de
	Reclasifica-	ciones	de junio de
	diciembre	Capital	Intereses
	(iii)	2020
	de 2019	(i)	(ii)	ciones
Corrientes
Juicios y contingencias	1.353	8	-	574	(614)	1.321
Total previsiones corrientes	1.353	8	-	574	(614)	1.321
No corrientes
Juicios y contingencias	4.538	103	484	(574)	(572)	3.979
Retiro de activos en sitios de terceros	720	-	112	-	(149)	683
Total previsiones no corrientes	5.258	103	596	(574)	(721)	4.662
Total previsiones	6.611	111	596	-	(iv) (1.335)	5.983

1. 197 imputados a Otros costos operativos y (86) a Otros resultados integrales.
2. Imputados a Otros resultados financieros, netos - Intereses por previsiones.
3. Incluye RECPAM.
4. Incluye (501) correspondiente a pagos de contingencias

	Saldos al 31	Aumentos		Disminu-	Saldos al 30
	de diciembre				ciones	de junio de
	Capital	Intereses	Reclasifica-
	de 2018	(i)	(ii)	ciones	(iii)	2019
Corrientes
Juicios y contingencias	1.301	195	-	468	(679)	1.285
Total previsiones corrientes	1.301	195	-	468	(679)	1.285
No corrientes
Juicios y contingencias	5.194	427	744	(468)	(1.226)	4.671
Retiro de activos en sitios de terceros	867	-	138	-	(171)	834
Total previsiones no corrientes	6.061	427	882	(468)	(1.397)	5.505
Total previsiones	7.362	622	882	-	(iv) (2.076)	6.790

1. Imputados a Otros costos operativos.
2. Imputados a Otros resultados financieros, netos - Intereses por previsiones.
3. Incluye RECPAM.
4. Incluye (621) correspondiente a pagos de contingencias

Contingencias posibles

Resolución N° 50/10 y subsiguientes de la Secretaría de Comercio Interior de la Nación ("SCI")

Mediante Resolución Nº50/10 la SCI dispuso la aprobación de pautas para las operaciones de comercialización del servicio de televisión paga. Para ello dispuso la aplicación de una fórmula para el cálculo del abono mensual del servicio básico. El monto que resultara de la aplicación de la fórmula en cuestión debía ser informado a la Dirección de Lealtad Comercial debiendo los operadores de televisión paga ajustar dicho monto en forma semestral y comunicar el resultado de dicho ajuste a esa Dirección. La Resolución N° 50/10 fue impugnada administrativamente por la Sociedad solicitando la suspensión de sus efectos y su nulidad.

Véase nuestro informe de fecha

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Asimismo, según resolución de fecha 1º de agosto de 2011 dictada en autos "LA CAPITAL CABLE S.A. c/ Ministerio de Economía-Secretaría de Comercio Interior de la Nación" la Cámara Federal de Apelaciones de la ciudad de Mar del Plata ha ordenado a la SCI suspender la aplicación de la Resolución N°50/10 con efectos para todos los licenciatarios de televisión por cable representados por la Asociación de Televisión por Cable ("ATVC"). Cabe destacar que dicha medida fue notificada el 12 de septiembre de 2011 a la SCI y al Ministerio de Economía, adquiriendo así plenamente sus efectos. El Estado Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisión de la Cámara Federal de Mar del Plata que fue rechazado, por lo que el Estado Nacional interpuso un recurso de queja ante la Corte Suprema el cual también fue rechazado.

Sin perjuicio de lo anterior, entre marzo de 2011 y octubre de 2014 se publicaron en el Boletín Oficial sucesivas resoluciones basadas en la Resolución Nº50/10 que regulaban los precios que Cablevisión debía cobrar a sus clientes por el abono básico del servicio de televisión por cable. Estas resoluciones fueron oportunamente impugnadas y su aplicación se encontraba suspendida por efectos de la medida cautelar antes mencionada. Sin perjuicio de ello, cada Resolución tenía un plazo de vigencia de entre tres y seis meses, venciendo el último de ellos en octubre de 2014.

En septiembre de 2014 la Corte Suprema dictó sentencia en los autos "Municipalidad de Berazategui c/ Cablevisión" y dispuso la remisión de las causas vinculadas a estas resoluciones a la Cámara Federal de Mar del Plata donde fue dictada la medida colectiva a favor de la ATVC. Actualmente todas las causas vinculadas a este tema tramitan ante la Justicia Federal de Mar del Plata.

En abril de 2019, La Capital Cable S.A. fue notificada de la resolución emitida por el Juzgado Federal N°2 de Mar del Plata en la que declaró la inconstitucionalidad de ciertos artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. La declaración de inconstitucionalidad significa que estas resoluciones no son aplicables a La Capital Cable y a las compañías agrupadas por ATVC. Sin embargo, el Estado Nacional presentó una apelación contra dicha resolución.

El 26 de diciembre de 2019 la Cámara Federal de Mar del Plata resolvió rechazar los agravios del Estado Nacional y confirmar la sentencia de primera instancia que decretó la inconstitucionalidad de los artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. El Estado Nacional ha interpuesto Recurso Extraordinario cuya concesión o denegación se halla a estudio de la Cámara Federal de Apelaciones de Mar del Plata.

Los presentes estados financieros consolidados deben leerse considerando las circunstancias descriptas y las decisiones que se tomen con base en los presentes estados financieros consolidados deberán considerar el impacto potencial que dichas circunstancias puedan tener en la Sociedad y sus subsidiarias.

NOTA 18 - INFORMACION ADICIONAL

Clasificación de saldos de activos y pasivos por vencimiento al 30 de junio de 2020

	Efectivo y				Activo por
	equivalentes de	Inversiones	Créditos por	Otros	impuesto a las
Vencimientos	efectivo		ventas	créditos	ganancias
					diferido
Total vencido	-	48	10.286	11	-
A vencer
07.2020 al 09.2020	49.162	1.453	6.090	3.476	-
10.2020 al 12.2020	-	137	471	577	-
01.2021 al 03.2021	-	114	233	252	-
04.2021 al 06.2021	-	501	72	1.444	-
07.2021 al 06.2022	-	469	54	1.251	-
07.2022 al 06.2023	-	72	-	133	-
07.2023 en adelante	-	204	-	79	-
Sin plazo determinado	-	1	-	140	330
Total a vencer	49.162	2.951	6.920	7.352	330
Total	49.162	2.999	17.206	7.363	330
Saldos que devengan interés	1.636	2.941	1.154	-	-
Saldos que no devengan interés	47.526	58	16.052	7.363	330
Total	49.162	2.999	17.206	7.363	330
Tasas nominal anual
promedio de interés (%)	(a)	(b)	(c)	-	-

1. 707 son activos en moneda extranjera que devengan intereses a tasas anuales entre 0,01% y 2,25% y 929 son activos en pesos que devengan intereses a una tasa del 29,74%.
2. 2.642 son activos en moneda extranjera que devengan intereses a tasas anuales entre 0,06% y 6,19% y 299 son activos en pesos que devengan intereses a tasas anuales entre 25% y 30,49%.
3. 922 devengan interés a una tasa del 54,4%, 183 devengan interés a una tasa anual del 36% y 49 devengan interés a una tasa anual del 47%

Véase nuestro informe de fecha

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								Pasivo por
	Cuentas		Remuneraciones		Dividendos a	Pasivos por		impuesto a
Vencimientos	por	Préstamos	y cargas	Cargas	pagar	arrendamientos	Otros pasivos	las
	pagar		sociales	fiscales				ganancias
								diferido
Total vencido	3.629	-	-	-	-	-	-	-
A vencer
07.2020 al 09.2020	23.767	14.692	4.222	3.851	-	755	1.733	-
10.2020 al 12.2020	917	7.239	1.631	4	152	1.360	134	-
01.2021 al 03.2021	191	16.081	2.141	2	-	594	125	-
04.2021 al 06.2021	145	40.945	1.978	70	-	468	176	-
07.2021 al 06.2022	3.115	39.106	400	10	-	2.599	205	-
07.2022 al 06.2023	257	28.420	244	-	-	1.052	129	-
07.2023 en adelante	289	36.717	227	-	-	1.749	697	-
Sin plazo determinado	-	-	-	-	-	-	-	62.828
Total a vencer	28.681	183.200	10.843	3.937	152	8.577	3.199	62.828
Total	32.310	183.200	10.843	3.937	152	8.577	3.199	62.828
Saldos que devengan interés	-	153.826	-	19	-	-	-	-
Saldos que no devengan interés	32.310	29.374	10.843	3.918	152	8.577	3.199	62.828
Total	32.310	183.200	10.843	3.937	152	8.577	3.199	62.828
Tasas nominal anual
promedio de interés (%)	-	(d)	-	18	-	-	-	-

1. Los pasivos en pesos devengan intereses a tasas anuales entre el 29,7% y 39,08. El resto son pasivos en dólares que devengan intereses a tasas anuales entre 1,68% y 8,0% y pasivos en guaraníes que devengan intereses a una tasa anual promedio del 8,83%.

Saldos de activos y pasivos financieros en moneda extranjera

Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:

		30.06.20	31.12.19
		En millones de pesos convertidos
Activos	36.324	35.726
Pasivos	(195.209)	(192.111)
Pasivos Netos	(158.885)	(156.385)

A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda extranjera, Telecom posee al 30 de junio de 2020 instrumentos financieros derivados por U$S232 millones, por lo que la deuda neta no cubierta asciende a aproximadamente U$S2.021 millones a dicha fecha.

Compensación de activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7

A continuación, se expone la información requerida por la modificación a la NIIF 7 al 30 de junio de 2020 y al

31 de diciembre de 2019:

			Al 30 de junio de 2020
		Créditos	Otros	Cuentas	Otros
		por Ventas	créditos	por pagar	pasivos
Activo (Pasivo) bruto - corrientes y no corrientes	18.483	1.490	(33.587)	(277)
Compensaciones	(1.277)	(14)	1.277	14
Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente	17.206	1.476	(32.310)	(263)
		Al 31 de diciembre de 2019
		Créditos	Otros	Cuentas	Otros
		por Ventas	créditos	por pagar	pasivos
Activo (Pasivo) bruto - corrientes y no corrientes	19.547	1.844	(39.165)	(388)
Compensaciones	(182)	(58)	182	58
Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente	19.365	1.786	(38.983)	(330)

Telecom y sus subsidiarias compensan los activos y pasivos financieros en la medida que dicha compensación esté prevista contractualmente y siempre que se tenga la intención de efectuar tal compensación, en cumplimiento de lo establecido en la NIC 32. Los principales activos y pasivos financieros compensados corresponden a operaciones realizadas con otros operadores nacionales e internacionales, incluyendo interconexión, corresponsalía y Roaming (siendo la compensación una práctica habitual de la industria de telecomunicaciones a nivel internacional que Telecom y sus subsidiarias aplican regularmente) y con agentes.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 19 - COMPROMISOS DE COMPRA

Al 30 de junio de 2020 existen órdenes de compra pendientes con proveedores locales y extranjeros para el suministro de equipos de conmutación, inventarios, ejecución de obras de plantel externo, infraestructura de red y otros bienes y servicios por un monto aproximado de $57.521 millones (de los cuales $19.688 millones corresponden a compromisos para la adquisición de PP&E).

NOTA 20 - PATRIMONIO NETO

La composición del patrimonio neto es la siguiente:

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Atribuible a Sociedad Controlante	347.432	346.550
Atribuible a los accionistas no controlantes	5.131	5.415
Total patrimonio neto (*)	352.563	351.965

(*) Información adicional se brinda en el estado de evolución del patrimonio neto consolidado.

Al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, el capital social total de Telecom Argentina ascendía a $2.153.688.011, representado por igual número de acciones ordinarias, escriturales, de un peso de valor nominal.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la totalidad de las acciones de Telecom Argentina cuentan con autorización de oferta pública otorgada por la CNV.

Las acciones Clase "B" cotizan y se negocian en el panel de empresas líderes del BYMA y los Certificados de Depósito (ADS) representativos cada uno de 5 acciones Clase "B" de la Sociedad cotizan en la NYSE bajo el acrónimo TEO.

Disposiciones de la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Telecom

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom del 28 de abril de 2020 se celebró con sus accionistas participando a distancia, de conformidad con lo establecido por la Resolución CNV N° 830/2020, por encontrarse prohibida, limitada o restringida la libre circulación de las personas en general, como consecuencia del estado de emergencia sanitaria en virtud del Decreto N° 297/2020 y normas sucesivas del Poder Ejecutivo Nacional, mediante la utilización del sistema de video teleconferencia Cisco Webex. En dicha Asamblea se resolvió, entre otras cuestiones, lo siguiente:

1. aprobar la Memoria Anual y los estados financieros de Telecom al 31 de diciembre de 2019;
2. aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2020 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/2018, respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2019 por $6.633.713.897 ($6.990.249.484 en moneda constante al 30 de junio de 2020) consistente en:
   (i) absorber la suma de $1.931.029.240 ($2.034.814.338 en moneda constante al 30 de junio de 2020) de la "Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital Social"; (ii) absorber la suma de $4.702.684.657 ($4.955.435.146 en moneda constante al 30 de junio de 2020) de la "Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad"; y (iii) respecto de la suma de $10.887.950.778 ($11.473.134.581 en moneda constante al 30 de junio de 2020) que se reclasifiquen de la cuenta "Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad" y se la impute contra la cuenta "Prima de Fusión".
3. aprobar la desafectación del saldo de la "Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital", es decir la suma de $3.541.443.368 ajustada al 30 de abril de 2020 utilizando el IPC Nacional ($3.731.781.783 en moneda constante al 30 de junio de 2020), incrementando con el monto proveniente de esa desafectación la "Reserva Facultativa para Futuros Dividendos en Efectivo".

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 21 - VENTAS

		Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
Servicios Móviles	25.063	22.568	49.433	45.716
Servicios de Internet	14.002	14.759	28.392	30.623
Servicios de Televisión por cable	12.532	13.613	26.357	28.575
Servicios de Telefonía Fija y Datos	10.106	10.338	20.093	21.065
Otras ventas de servicios	195	298	383	478
Subtotal Ventas de Servicios	61.898	61.576			124.658	126.457
Ventas de equipos	3.125	4.428	6.500	8.815
Total Ventas		65.023	66.004			131.158	135.272

NOTA 22 - COSTOS OPERATIVOS

Los costos operativos abiertos por naturaleza del gasto ascendieron a $116.667 millones y $121.911 millones para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente. Los principales componentes de los costos operativos son los siguientes:

		Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
			Ganancia (pérdida)
Costos laborales e indemnizaciones por despidos
Sueldos, cargas sociales y gratificaciones	(11.459)	(10.794)	(22.765)	(23.057)
Indemnizaciones	(343)	(1.140)	(1.150)	(2.328)
Otros costos laborales	(263)	(156)		(504)	(430)
		(12.065)	(12.090)	(24.419)	(25.815)
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Mantenimiento y materiales	(3.631)	(3.852)	(7.748)	(7.996)
Honorarios por servicios	(2.823)	(3.097)	(5.920)	(5.950)
Honorarios de directores y síndicos	(36)	24		(71)	(17)
		(6.490)	(6.925)	(13.739)	(13.963)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador
Impuesto sobre los ingresos brutos	(2.328)	(2.430)	(4.717)	(4.947)
Impuestos municipales	(668)	(740)	(1.338)	(1.476)
Otros impuestos y tasas	(1.892)	(2.115)		(3.868)	(4.305)
		(4.888)	(5.285)	(9.923)	(10.728)
Costo de equipos vendidos
Saldos de inventarios al inicio del ejercicio	(3.490)	(5.084)	(3.914)	(5.027)
Más:
Compras de equipos	(1.446)	(3.248)	(3.469)	(6.780)
Otros	278	321	354	386
Menos:
Saldos de inventarios al cierre del período	2.630	4.800	2.630	4.800
		(2.028)	(3.211)			(4.399)	(6.621)
Otros costos operativos
Juicios y contingencias	(141)	(183)	(197)	(622)
Alquileres y capacidad de internet	(292)	(1.366)	(848)	(2.794)
Diversos	(1.749)	(1.728)	(3.819)	(3.050)
		(2.182)	(3.277)			(4.864)	(6.466)
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de
activos fijos
Depreciaciones de PP&E	(12.920)	(13.366)	(26.632)	(25.625)
Amortizaciones de activos intangibles	(1.891)	(2.214)	(4.150)	(4.464)
Amortizaciones de activos por derechos de uso	(1.340)	(880)	(2.430)	(1.876)
Desvalorizaciones de activos fijos	(77)	(13)	(149)	(127)
		(16.228)	(16.473)			(33.361)	(32.092)

Véase nuestro informe de fecha

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Los costos operativos abiertos por función son los siguientes:

	Costos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Concepto	explotación	administración	comercialización	30.06.20	30.06.19
Costos laborales e indemnizaciones por despidos	(14.173)	(3.555)	(6.691)	(24.419)	(25.815)
Costos por interconexión y transmisión	(4.601)	-	-	(4.601)	(4.264)
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales	(6.180)	(3.189)	(4.370)	(13.739)	(13.963)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador	(9.827)	(31)	(65)	(9.923)	(10.728)
Comisiones y publicidad	-	(586)	(6.425)	(7.011)	(7.965)
Costo de equipos vendidos	(4.399)	-	-	(4.399)	(6.621)
Costos de programación y de contenido	(8.991)	-	-	(8.991)	(10.197)
Deudores incobrables	-	-	(5.359)	(5.359)	(3.800)
Otros costos operativos	(3.370)	(388)	(1.106)	(4.864)	(6.466)
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones	(27.158)	(2.323)	(3.880)	(33.361)	(32.092)
de activos fijos
Totales al 30.06.20	(78.699)	(10.072)	(27.896)	(116.667)	-
Totales al 30.06.19	(83.418)	(10.244)	(28.249)	-	(121.911)

NOTA 23 - RESULTADOS FINANCIEROS

		Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
			Ganancia (pérdida)
Intereses de deudas financieras (*)	(3.582)	(2.656)	(6.962)	(4.998)
Diferencias de cambio de deudas financieras (**)	(5.913)	11.695		(5.793)	7.708
Total costos financieros de deudas	(9.495)	9.039		(12.755)	2.710
Intereses y utilidades por inversiones	(21)	863	403	1.679
Impuestos y gastos bancarios	(527)	(626)	(1.154)	(1.238)
Otras diferencias de cambio	925	564	1.959	1.645
Descuentos financieros de activos, deudas y diversos	(99)	(8)	(71)	(63)
Resultados por operaciones con títulos y bonos	193	161	258	248
Intereses por previsiones	(280)	(458)	(596)	(882)
Costos financieros por quinquenios	(51)	(40)	(106)	(84)
RECPAM	1.481	(2.695)	2.593	2.964
Diversos	25	(75)	14	(89)
Total otros resultados financieros, netos	1.646	(2.314)			3.300	4.180
Total resultados financieros, netos		(7.849)	6.725		(9.455)	6.890

1. Incluye (93) y 58 correspondientes a (pérdidas) / utilidades netas generadas por IFD en los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente.

(**) Incluye (474) y (2.270) correspondientes a pérdidas netas generadas por IFD en los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente.

NOTA 24 - SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 - LEY Nº 19.550

Y PARTES RELACIONADAS

a) Sociedad controlante

Al 30 de junio de 2020, CVH es la sociedad controlante de Telecom Argentina, siendo titular en forma directa e indirecta del 28,16% del capital social total de la Sociedad. Asimismo, tanto VLG S.A.U. como Fintech Telecom, LLC, aportaron al Fideicomiso de Voto acciones que representan el 10,92% del capital social total de la Sociedad, respectivamente, por lo que las acciones sujetas al Contrato de Fideicomiso representan el 21,84% del capital social total de la Sociedad (las "Acciones en Fideicomiso").

Conforme se desprende del Contrato de Fideicomiso de Voto, el fiduciario designado por CVH debe votar las Acciones en Fideicomiso conforme lo instruya o vote CVH con respecto a todas las cuestiones que no configuren cuestiones de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom.

OFERTA PUBLICA DE ADQUISICION POR CAMBIO DE CONTROL

El 21 de junio de 2018, la Sociedad fue notificada de la promoción y formulación por parte de CVH (el "Oferente") de la Oferta Pública de Adquisición Obligatoria por cambio de control (la "OPA") sobre la totalidad de las acciones ordinarias Clase "B" emitidas por Telecom Argentina que se encuentran listadas en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. ("BYMA") (incluyendo acciones ordinarias Clase "C" emitidas por Telecom Argentina que hayan sido convertidas en acciones ordinarias Clase "B" dentro del plazo estipulado) a un precio de $110,85 por acción (previa deducción de los conceptos detallados en el anuncio de la OPA).

Véase nuestro informe de fecha

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En el anuncio de la OPA se informó que, no obstante el hecho de que Fintech Telecom LLC no se encontraba obligada bajo las normas aplicables a promover, formular o lanzar una OPA ni había tomado parte en la determinación o formulación de ninguno de los términos y condiciones de la OPA, en virtud de lo dispuesto en la Cláusula 6.7 del acuerdo de accionistas de Telecom Argentina, Fintech Telecom LLC se encontraba obligada frente a CVH al pago y adquisición del 50% de las acciones que se adquirieran en la OPA (sin perjuicio del derecho de CVH de adquirir por sí sola las primeras 43.073.760 acciones Clase "B").

El 5 de julio de 2018 el Directorio de Telecom Argentina, en cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 3° c), Capítulo II, Título III de las Normas de la CNV, opinó que el Precio de la OPA había sido fijado en los términos obligatorios previstos en el régimen legal vigente de conformidad con el Artículo 88, apartado I de la Ley de Mercado de Capitales y emitió el Informe del Directorio previsto en dichas Normas.

Por su parte, conforme fuera informado por CVH al público inversor, como parte del trámite administrativo iniciado por CVH ante CNV, el regulador objetó el precio de la OPA ofrecido por CVH, e indicó en sus dictámenes que el mismo debía ser de U$S4,8658 por acción, pagaderos en pesos argentinos al tipo de cambio vigente en el día hábil inmediato anterior a la fecha de liquidación de la OPA. CVH consideró que la posición de la CNV era infundada e inició una acción judicial caratulada "Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares" Expte. N° 7998/2018 en trámite ante el Juzgado Civil y Comercial Federal Nº 3. El 1° de noviembre de 2018, el juez concedió la medida requerida por CVH, y ordenó cautelarmente a la CNV a que se abstenga de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por CVH el 21 de junio de 2018 por el término de 6 meses.

El 10 de junio de 2019 CVH fue notificada de la resolución del 9 de mayo de 2019 recaída en autos "Burgueño Daniel c/ EN-CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)" (Expte. N° 89537/2018) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 1, Secretaría N° 1, en virtud de la cual se dispuso, cautelarmente, la suspensión del trámite relativo a la OPA hasta que el regulador en su caso decida la aplicación de la nueva reglamentación (Resolución N° 779/2018) o se cumpla el plazo máximo dispuesto en el artículo 5° de la Ley N° 26.854. La medida cautelar referida ha sido prorrogada por sucesivas resoluciones, siendo la última, la resolución de fecha 15 de mayo de 2020, en virtud de la cual se dispuso una nueva prórroga por el término de seis meses.

El 6 de julio de 2020 la Sociedad recibió una nota de CVH informando que había sido notificada de la resolución de fecha 3 de julio de 2020 de la Sala V de la Cámara Contencioso Administrativo Federal, recaída en autos "Burgueño Daniel c/ EN - CNV s/ inc. de Medida Cautelar" (Expte. N° 89537/2018/3), en virtud de la cual resuelve habilitar la feria al único efecto de tratar el recurso de apelación interpuesto por la CNV el 26 de mayo de 2020, rechazar el mencionado recurso de apelación interpuesto y, en consecuencia, confirmar la ampliación del plazo de vigencia de la medida cautelar.

Por otro lado, el 19 de julio de 2019, la Sociedad recibió una nota de CVH informando que había sido notificada de la resolución de la Sala I de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal, recaída en autos "Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares", (Expte. N° 7998/2018), en virtud de la cual se revocó la medida cautelar conferida a favor de CVH que ordenaba a la CNV que se abstuviese de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por CVH. Asimismo, en dicha nota, CVH señaló que la resolución de la Sala referida indicaba que el eventual recurso que CVH interponga contra lo que resuelva la CNV respecto de la OPA tendrá efecto suspensivo. Contra esta resolución de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial, CVH interpuso recurso extraordinario federal, el cual fue declarado inadmisible el 26 de diciembre de 2019. Sin perjuicio de lo antes expuesto, a esa fecha, la OPA de CVH seguía estando alcanzada por la medida cautelar dictada en los autos caratulados "Burgueño Daniel c/ EN - CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)" informada en los párrafos anteriores.

El 26 de noviembre de 2019 CVH fue notificada de una demanda interpuesta por el accionista de CVH -Daniel Burgueño- autos "Burgueño Daniel Fernando c/ EN - CNV s/ Proceso de conocimiento" (Expte. N° 33763/2019) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº1, Secretaría Nº 1, cuyo objeto es que se declare que CVH ya no se encuentra obligada a llevar a cabo una OPA como consecuencia del cambio de control operado en Telecom Argentina en atención a lo previsto en el inc. k) del art. 32 de la Resolución CNV N° 779/2018 que reglamenta la Ley N° 26.831 (conforme fuera modificada por Ley N° 27.440).

Finalmente, el 27 de diciembre de 2019 CVH informó a la Sociedad que ese día fue notificada de la sentencia de primera instancia recaída en autos "Burgueño Daniel Fernando c/ EN - CNV s/ Proceso de conocimiento" (Expte. N° 33763/2019), la cual hace lugar a la demanda interpuesta por el Sr. Burgueño, dispone que CVH no se encuentra alcanzada por la obligación de realizar la OPA, en virtud del art. 32 inc. k) de la Resolución CNV N° 779/18, y ordena a CNV a que considere concluido el trámite oportunamente iniciado. Asimismo, hace saber a CVH que deberá cesar en la continuación del procedimiento iniciado con respecto a la OPA.

Véase nuestro informe de fecha

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A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados la sentencia de primera instancia notificada a CVH el 27 de diciembre de 2019 en autos "Burgueño Daniel Fernando c/ EN - CNV s/ Proceso de conocimiento" (Expte. N° 33763/2019), aún no se encuentra firme.

b) Partes relacionadas

A los fines de los presentes estados financieros consolidados se consideran partes relacionadas a aquellas personas humanas o jurídicas que tienen vinculación con Telecom en los términos de la NIC 24.

c) Saldos con Sociedades Art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas

• Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 - Asociadas

ACTIVO CORRIENTE	30 de junio de	31 de diciembre de
Otros créditos	2020	2019
La Capital Cable S.A.	59	41
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.	20	25
Ver T.V. S.A.	54	65
		133	131
PASIVO CORRIENTE
Otros pasivos
Televisora Privada del Oeste S.A.	3	3
		3	3

• Partes relacionadas

ACTIVO CORRIENTE	30 de junio de	31 de diciembre de
Créditos por ventas	2020	2019
Otras partes relacionadas	153	155
		153	155
Otros créditos
Otras partes relacionadas	32	-
		32	-
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Otras partes relacionadas	846	1.001
		846	1.001

d) Operaciones con Sociedades Art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas

• Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 -Asociadas

			Períodos de seis meses
	Transacción	finalizados el 30 de junio de
			2020	2019
			Ganancia (pérdida)
			Ventas
La Capital Cable S.A.	Ventas de servicios y otras ventas	19	32
			19	32
			Costos operativos
La Capital Cable S.A.	Honorarios por servicios	(24)	(21)
			(24)	(21)
			Resultados financieros
Ver T.V. S.A.	Intereses	28	-
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.	Intereses	12	-
			40	-

• Partes relacionadas

			Períodos de seis meses
	Transacción	finalizados el 30 de junio de
			2020	2019
			Ganancia (pérdida)
			Ventas
Otras partes relacionadas	Ventas de servicios y publicidad	87	91
			87	91
			Costos operativos
Otras partes relacionadas	Costo de programación	(1.385)	(1.322)
Otras partes relacionadas	Edición y distribución de revistas	(325)	(371)
Otras partes relacionadas	Servicios de asesoramiento	(168)	(171)
Otras partes relacionadas	Compras de publicidad	(180)	(188)
Otras partes relacionadas	Otras compras y comisiones	(74)	(55)
			(2.132)	(2.107)

Estas operaciones fueron realizadas por Telecom en iguales condiciones que si hubieran sido realizadas con un tercero independiente. Cuando las operaciones celebradas por Telecom superaron el 1% de su patrimonio neto fueron aprobadas de acuerdo con lo dispuesto por la Ley N° 26.831, el Estatuto de la Sociedad y el Reglamento de Facultades y Funcionamiento del Comité Ejecutivo.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 25 - RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCION DE UTILIDADES

De acuerdo con las disposiciones de la LGS, el estatuto social y normas emitidas por la CNV, debe destinarse a constituir la Reserva Legal un monto no inferior al 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste integral del capital social.

NOTA 26 - IMPACTO DEL CORONAVIRUS EN TELECOM

A fines de diciembre de 2019, la Organización Mundial de la Salud (OMS) recibió un aviso de casos de neumonía originadas en Wuhan, provincia de Hubei, China. El aviso estaba relacionado con el surgimiento de un nuevo virus denominado Coronavirus ("Covid-19") que pronto se diseminó en varias provincias de China y luego en otros países. El surgimiento y la diseminación del Covid-19 ha generado diversas consecuencias en los negocios y actividades económicas a nivel global.

Dada la magnitud de la propagación del virus, varios gobiernos de todo el mundo implementaron medidas drásticas para disminuir la circulación de la población y contener la propagación, incluyendo, entre otras, controles en aeropuertos y otros centros de transporte, suspensión de visas, el cierre de fronteras y la prohibición de viajar hacia y desde ciertas partes del mundo, cierre de instituciones públicas y privadas, suspensión de eventos deportivos, restricciones a museos y atracciones turísticas, extensión de vacaciones y, finalmente, el aislamiento obligatorio de la población junto con el cese de actividades comerciales no esenciales con gran nivel de acatamiento. El 11 de marzo de 2020 la OMS declaró al Covid-19 pandemia a nivel global.

En la Argentina, el Gobierno Nacional estableció una serie de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población, disponiendo el Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio desde el 20 de marzo de 2020, permitiendo la circulación sólo de aquellas personas vinculadas a la prestación/producción de servicios y productos esenciales, entre los que se encuentra la prestación de servicios relacionados con las actividades de telecomunicaciones, internet fija y móvil y servicios digitales. Dicho aislamiento ha sido modificado en distintas etapas y será prorrogable por el tiempo que se considere necesario en atención a la situación epidemiológica.

Telecom presta servicios fundamentales para el devenir de la sociedad conectando personas, hogares, empresas y gobiernos. La infraestructura desplegada contribuye a proporcionar, mediante la capacidad de las redes fijas y móviles, servicios esenciales como la coordinación de las fuerzas de seguridad y el ecosistema de salud, donde se ha reforzado y aumentando las comunicaciones de los centros sanitarios y los nuevos hospitales de campaña. Asimismo, se ha facilitado que estudiantes y maestros sigan en contacto mediante plataformas educativas virtuales, ampliando el aprendizaje a través de distintas aplicaciones y potenciando el acceso a la información de toda la población, así como también la disponibilidad de contenidos y entretenimiento brindados mediante distintas plataformas, fortaleciendo el acompañamiento de nuestros clientes.

En términos económicos, los servicios que presta la Sociedad favorecen la continuidad de las operaciones de grandes, medianas y pequeñas empresas que permanecen funcionando, muchas en forma remota, potenciadas por plataformas en línea para que vendedores y consumidores puedan encontrarse y sostener el consumo; colaboran con el proceso productivo mediante la implementación del trabajo en forma remota ("home office") como una de las herramientas más disruptivas por su aplicación masiva e inmediata, contribuyendo a sostener la economía del país. Asimismo, los servicios que presta la Sociedad posibilitan que, en este contexto de aislamiento, las personas puedan seguir en contacto, entretenerse, producir e informarse desde sus casas.

Gracias a las inversiones realizadas en infraestructura durante los últimos años, Telecom cuenta con el equipamiento y los sistemas que permiten que las redes funcionen de manera eficiente soportando el mayor uso de conectividad fija y móvil que se registró a partir del Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio, y que se reflejan en el aumento de hasta 50% de datos en internet hogareña, 70% en servicios móviles de voz y 30% en datos móviles, teniendo en cuenta que las redes fijas y móviles se complementan y que los clientes las usan alternativamente, y con un crecimiento del 75% en el upstream.

• Acciones externas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

La pandemia causada por el Covid-19 motorizó acciones conjuntas de empresas a nivel local dando apoyo fundamental para hacer frente a la crisis sanitaria, que se reflejaron en la donación de fondos, servicios, insumos, productos y otro tipo de asistencias.

Véase nuestro informe de fecha

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Telecom recibió el reconocimiento de la NYSE por las iniciativas de valor social que implementó como parte de su permanente compromiso con la comunidad y en respuesta a la emergencia generada por el Covid-19, siendo las iniciativas más relevantes las siguientes:

• conectividad para hospitales de campaña;
• bonificación de servicios a más de 500 hospitales y centros de salud en todo el país, a la Cruz Roja Argentina y al Banco de Alimentos;
• ampliación de servicios para las líneas de emergencia;
• bonificación de datos móviles para el uso de plataformas educativas;
• incorporación de contenido educativo propio a través de su programa "Nuestro Lugar" (www.nuestrolugar.com.ar) con propuestas de ciber ciudadanía para niñas, niños, familias y docentes,
• incremento de contenidos pedagógicos en su plataforma de entretenimiento Flow, extendiéndose el acceso a Flow App para toda la base de clientes de televisión por cable
• se otorgaron una serie de beneficios para que los clientes puedan aprovechar aún más las posibilidades de conexión y acceder a información valiosa y contenidos educativos y de entretenimiento;
• apoyo a la iniciativa solidaria "Seamos Uno" para la entrega de alimentos y productos de higiene a las familias que más lo necesitan, entre otras numerosas iniciativas.
• Provisión de herramientas de comunicación para difundir a la ciudadanía información sanitaria, en alianza con municipios y gobernaciones de todo el país.

• Acciones internas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

Por otro lado, la Sociedad implementó una serie de medidas para asegurar la continuidad de sus operaciones, cuidando la salud y el bienestar de todo el personal y de quienes conforman la cadena de valor. Las principales medidas adoptadas son:

• se adelantaron tareas planificadas para 2020 y se iniciaron obras para asegurar la capacidad para que las redes continúen operando sin inconvenientes;
• se amplió la salida internacional de Internet en un 40% (con la posibilidad de volver a aumentarla si la situación lo requiere)
• se suscribieron acuerdos para potenciar los vínculos con los proveedores internacionales y de redes IP;
• se adelantaron obras de infraestructura en vía pública de las redes fijas de datos domiciliarias, se reforzaron los centros de datos y centrales y se incrementó la capacidad de la red de distribución de contenidos de Flow;
• se amplió la capacidad de la red móvil en ciertas localidades más pequeñas del interior del país donde se dispone de una sola red, además de continuar con las tareas de mantenimiento preventivo sobre todas nuestras redes;
• desde el primer día del aislamiento obligatorio, se inició una campaña promocionando todos los canales de contacto digitales y alentando a los clientes a realizar todas las gestiones que necesiten por esa vía. Para contener ese nuevo caudal de clientes, se reforzó la atención digital implementando micrositios especiales con la identificación "Yo Pago en Casa";
• en cumplimiento de la normativa vigente de cada localidad, progresivamente empezaron a operar las oficinas comerciales en las localidades que evolucionan a etapas de distanciamiento social.
• la atención técnica se focalizó en tareas de mantenimiento preventivo y de reparación en vía pública y sobre infraestructura propia, dándole prioridad a los casos críticos como hospitales y fuerzas de seguridad, entre otros
• en el caso de nuevas instalaciones y reparaciones que necesariamente deben realizarse dentro de los domicilios de los clientes, se dotó a los equipos técnicos de kits de cuidado y seguridad personal, que incluyen indumentaria especial de protección como mamelucos, guantes, tapabocas y gafas especiales, alcohol en gel y la capacitación para el uso correcto y seguro de estos elementos;
• el Comité de Crisis, integrado por la alta Gerencia, comenzó a sesionar periódicamente y sumó el asesoramiento de expertos sanitarios para hacer frente a los diferentes escenarios que se vayan presentando y realizar rápidas tomas de decisiones;

Véase nuestro informe de fecha

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• • se dispuso, con antelación a la declaración del aislamiento social, preventivo y obligatorio, el home office para más de 10.000 colaboradores que realizan tareas de soporte al negocio con accesos de red privada virtual para que puedan trabajar con las mismas herramientas y niveles de seguridad que en sus puestos de trabajo en la oficina; así los equipos cuentan con aplicaciones web y móviles para (i) gestiones administrativas y de recursos humanos, (ii) acceder a capacitaciones mediante e-learnings (aprendizaje electrónico) y (iii) espacios de comunicación y trabajo colaborativo, salas virtuales y acceso a archivos y documentación desde cualquier parte, de manera colaborativa y segura.
  • para aquellas funciones que no pueden realizarse a distancia, se reforzó la limpieza y desinfección de los lugares y puestos de trabajo, incluidos los móviles de cuadrillas técnicas, además de la provisión de métodos de higiene de lavado y desinfección de manos, y distribución de kits de cuidado personal cumpliendo con el protocolo establecido por la Superintendencia de Riesgos del Trabajo;
  • desde el inicio de la situación sanitaria se desarrollaron diversas iniciativas encuadradas bajo un programa corporativo denominado "Nos Acompañamos" destinado a todos los colaboradores de la compañía, que tiene por finalidad cuidar su bienestar psico, bio, social, con foco en el equilibrio entre la vida laboral y la vida personal.
  • se continúa en comunicación permanente con las agrupaciones gremiales para acordar protocolos de trabajo que permitan continuar brindando servicios y, al mismo tiempo, proteger la salud de nuestros colaboradores; y
  • se mantiene el contacto de manera permanente con socios estratégicos y otros operadores internacionales de los países con mayor evolución de la pandemia, para entender y prever los posibles impactos sobre nuestras operaciones.
• Asuntos Regulatorios
• • Abstención de corte de Servicios en caso de mora o falta de pago

El 24 de marzo de 2020, el PEN dictó el Decreto N°311/2020, por el que se dispuso la suspensión temporaria del corte de suministro de servicios considerados centrales para el desarrollo de la vida diaria, tales como el suministro de energía eléctrica, agua corriente, gas por redes, telefonía fija o móvil, Internet y televisión por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, entre otros, con el objeto de garantizar el acceso a esos servicios esenciales en caso de mora o falta de pago de hasta tres facturas consecutivas o alternas y cuyos vencimientos hubieran operado a partir del 1° de marzo de 2020. El 18 de junio de 2020, el PEN dictó el Decreto N° 543/2020 por el que extendió dicha suspensión temporaria en caso de mora o falta de pago de hasta de seis facturas consecutivas o alternas, cuyos vencimientos hubieran operado a partir del 1° de marzo de 2020.

El Decreto N° 311/2020 estableció también que, tratándose de servicios de telefonía fija o móvil, Internet y televisión por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, las empresas prestatarias quedaban obligadas a mantener un servicio reducido, conforme se estableciera en la reglamentación, por un plazo de ciento ochenta

1. días corridos. Asimismo, dispuso que, si los usuarios que contaban con sistema de servicio prepago de telefonía móvil o Internet no abonaban la correspondiente recarga para acceder al consumo, las empresas prestadoras deberían brindar un servicio reducido en los términos que previera la reglamentación, y que esta obligación regiría hasta el 30 de abril de 2020. Dicho plazo fue sucesivamente prorrogado a través de distintos decretos, fijándose finalmente su vigencia hasta el 31 de octubre de 2020 a través del acuerdo suscripto entre la Sociedad y el ENACOM al que referimos más adelante.

El Ministerio de Desarrollo Productivo (MDP), designado como Autoridad de Aplicación, dispuso la abstención de corte de servicios en caso de mora o falta de pago, en las condiciones que se establecen en el reglamento aprobado. Asimismo, creó una Unidad de Coordinación, conformada por un representante de cada una de las áreas competentes, a fin de llevar a cabo la implementación de lo dispuesto en el decreto y disponiendo que esa Unidad deberá producir, en un plazo máximo de quince días corridos, un informe respecto de la cantidad de usuarios alcanzados y el segmento de usuarios no alcanzados que se considere conveniente incluir.

La reglamentación establece que se considerarán alcanzados por la medida todos los usuarios cuyas facturas hayan tenido fecha de vencimiento a partir del 1° de marzo del 2020 y aquellos con aviso de corte en curso, siempre que hayan registrado su titularidad en forma previa al 26 de marzo de 2020. Además, establece las prestaciones mínimas mensuales que se considerarán como servicio reducido. Asimismo, dispone también que las medidas adoptadas podrán extenderse a otros usuarios particulares, monotributistas y asociaciones civiles que acrediten una disminución en sus ingresos.

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

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Por otra parte, el ENACOM dispuso la información que las empresas prestadoras de los servicios de telefonía fija, móvil, Internet y TV por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, deberán remitir al ente regulador, estableciendo también, que esas empresas no podrán suspender ni cortar por falta de pago el servicio de ningún usuario que se hallare incluido en los informes producidos por la Unidad de Coordinación.

Asimismo, estas empresas deberán informar al ENACOM el valor de todos los precios establecidos para los servicios reducidos obligados a mantener, desagregados por tipo de servicio y bajo la condición de ser estos justos y razonables. Los precios de los servicios reducidos deberán ser comunicados a los usuarios a través de las facturas, las páginas web institucionales y todas las redes sociales mediante las cuales se comuniquen con sus clientes y/o publiciten sus servicios. Deberán también informar al ENACOM los términos y condiciones y/o modalidades de los planes de pago y el proceso de comunicación, que deberán poner a disposición de los usuarios alcanzados.

• Acuerdo de la industria con el ENACOM

En mayo de 2020, la Sociedad, junto con las demás empresas del sector, suscribió un acuerdo con el ENACOM, cuya vigencia finaliza el 31 de agosto de 2020, por el que se convino, entre otras cuestiones: (i) la suspensión de los aumentos de precios de telefonía móvil y fija, Internet y TV paga, desde el 1° de mayo hasta el 31 de agosto de 2020, con el fin de alivianar la situación de los usuarios afectados por la cuarentena, (ii) la creación de planes inclusivos de telefonía e Internet móvil y fija para las personas que soliciten el beneficio, con un precio fijo hasta el 30 de septiembre de 2020, (iii) la extensión del beneficio "servicio reducido" que garantiza la conectividad de usuarios con sistema prepago de telefonía móvil e Internet, y mantenimiento del precio hasta el 31 de octubre de 2020, (iv) que durante la vigencia de este acuerdo no se realizarán despidos sin causa, y

1. que, en el caso que se produzcan aumentos salariales por acuerdo paritario, se renegociará este acuerdo, suspendiéndose de inmediato los efectos del mismo.

• Servicio Universal

El ENACOM. a través de su Resolución N° 477/2020, publicada en el Boletín Oficial el 31 de mayo de 2020, modificó el Reglamento General del Servicio Universal. Las modificaciones disponen, entre otras cuestiones, que podrán ser objeto de programas de Servicio Universal los proyectos que tengan por finalidad el acceso y prestación de servicios TIC para barrios inscriptos en el Registro Nacional de Barrios Populares, que excepcionalmente requieran de una solución urgente, en el marco de la emergencia sanitaria. Asimismo, se incorpora como mecanismo de adjudicación de los programas de Servicio Universal, la ejecución directa por parte del ENACOM en caso de circunstancias excepcionales y extraordinarias debidamente acreditadas.

• Principales impactos contables

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Sociedad no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia. Si bien se han presentado dificultades de distinto tipo que ralentizan o complejizan las operaciones como, por ejemplo, el incremento de tráfico de datos de internet, el aumento del servicio de voz móvil, la disminución en las cobranzas de servicios, y principalmente los inconvenientes para realizar reparaciones e instalaciones dentro de los hogares de los clientes, entre otros; las operaciones se mantienen y prevemos que continúen a pesar de las dificultades.

De acuerdo con los lineamientos de la NIC 36, la Gerencia de la Sociedad ha evaluado si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo. Si bien la pandemia podría afectar significativamente la actividad económica en Argentina y constituir un indicador de desvalorización, en base a las estimaciones efectuadas, no se ha identificado aún una incidencia adversa sobre la capacidad de generación de flujos de fondos futuros de la Sociedad porque se espera que el volumen de operaciones se mantenga estable. Por lo tanto, la Sociedad no ha considerado necesario estimar el importe recuperable de sus activos fijos al 30 de junio de 2020.

Por otro lado, la implementación de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población incluyó inicialmente el cierre de canales presenciales de cobranza, afectando las cobranzas de la Sociedad a partir del 20 de marzo de 2020. Sin embargo, esta situación se fue regularizando paulatinamente durante el segundo trimestre de 2020 al reabrirse los canales presenciales y robustecerse los canales digitales mediante la implementación de "Yo Pago en Casa". La Gerencia de la Sociedad estima que el deterioro en la situación económica del país representa un incremento en el riesgo crediticio de los créditos por ventas existentes al cierre del período. Los presentes estados financieros consolidados incluyen un mayor cargo en la previsión para deudores incobrables como consecuencia de la aplicación del modelo de pérdidas esperadas, según lo establecido por la NIIF 9. Para más información en relación con la composición y vencimientos de los Créditos por ventas ver Nota 3 y 18, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha

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• Riesgo de liquidez

El efecto negativo sobre las cobranzas de servicios mencionado anteriormente no representa un riesgo de liquidez respecto del cumplimiento de los compromisos financieros a corto plazo ya que desde hace tiempo la Sociedad trabaja en el fortalecimiento de su liquidez. Telecom y sus subsidiarias poseen suficiente liquidez y cuentan con líneas de crédito bancarias y un programa de obligaciones negociables que permiten financiar sus obligaciones de corto plazo y su plan de inversiones en adición al flujo operativo de caja previsto.

A pesar de ello, la Sociedad implementó medidas que le permitan contar con la mayor liquidez posible para enfrentar la volatilidad del contexto con mayor incertidumbre, compensar la potencial disminución de fondos y poder cumplir con sus obligaciones. Dichas medidas incluyen el ingreso a los siguientes planes de facilidades de pago en el marco de la Resolución General de AFIP N° 4268:

1. Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social: El 15 de abril de 2020 la Sociedad presentó un plan de facilidades de pago para la cancelación de los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social correspondientes al mes de marzo de 2020 por un total de $1.136 millones. El régimen suscripto prevé la cancelación de la deuda en 6 cuotas iguales y consecutivas a partir del 16 de mayo de 2020 y devenga un interés del 30% anual.
2. Saldo de IVA e Impuestos Internos: El 21 de abril de 2020 la Sociedad presentó un plan de facilidades de pago para la cancelación del Saldo de la declaración jurada de IVA e Impuestos Internos correspondientes al mes de marzo de 2020 por un total de $642 millones. El régimen suscripto prevé la cancelación de la deuda en 6 cuotas iguales y consecutivas a partir del 16 de mayo de 2020 y devenga un interés del 30% anual.

El alcance final del Covid-19 y su impacto en la economía global y del país es desconocido pudiendo los gobiernos tomar medidas más estrictas, las cuales no son predecibles en esta instancia. La Gerencia de la Sociedad continuará desarrollando acciones que minimicen el potencial deterioro en los resultados, producto de estas situaciones, manteniendo el nivel de servicio y satisfacción del cliente y procurando maximizar los recaudos de manejo social en este contexto.

El Directorio de la Sociedad y el Comité de Crisis continúa monitoreando de cerca la evolución de la situación y tomando todas las medidas necesarias para preservar la vida humana y la sustentabilidad de los negocios de Telecom.

NOTA 27 - HECHOS POSTERIORES AL 30 DE JUNIO DE 2020

1. Renegociación de deudas financieras

En el marco de su política permanente de optimización de plazos, tasas y estructura de sus pasivos financieros, la Sociedad ha refinanciado parte de su deuda financiera, según el siguiente detalle:

a) Emisión de Obligaciones Negociables Clase 5 (ON Clase 5)

En el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un monto máximo en circulación de U$S3.000 millones (o su equivalente en otras monedas o unidades de valor), con fecha 6 de agosto de 2020, la Sociedad ha emitido las Obligaciones Negociables Clase 5 ("ON Clase 5") cuyas principales características se detallan a continuación:

ON Clase 5

Fecha de emisión: 6 de agosto de 2020.

Monto Emitido: U$S388,9 millones (aproximadamente $28.273 millones a la fecha de emisión), de los cuales U$S253,5 millones corresponden a instrumentos a ser integrados en especie mediante la entrega de ONs Clase A según lo descripto en el punto b) siguiente y U$S135,4 millones a instrumentos a ser integrados en efectivo. Fecha de Vencimiento: 6 de agosto de 2025.

Amortización: el capital se cancelará en un 3% el 6 de febrero de 2023, 30% el 6 de agosto de 2023, 33% el 6 de agosto de 2024 y 34% el 6 de agosto de 2025.

Tasa de Interés y Fecha de pago: devengan intereses semestrales desde la Fecha de Emisión hasta el vencimiento a una tasa fija de 8,50% anual. Los intereses se pagarán semestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Véase nuestro informe de fecha

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Forma de Integración: Las ON Clase 5 podían ser integradas, a opción del inversor, en efectivo en dólares estadounidenses o en especie mediante la entrega de las Obligaciones Negociables Clase A con vencimiento en 2021. El producido neto en efectivo de las ON Clase 5 fue aplicado a la refinanciación del préstamo celebrado con Deutsche Bank AG, Sucursal Londres, mencionado en el punto c) siguiente. Las Obligaciones Negociables Clase A que fueron entregadas para la suscripción en especie de las ON Clase 5 fueron canceladas por la Sociedad.

1. Obligaciones Negociables Clase "A" (ON Clase "A") a tasa fija con vencimiento en 2021 en circulación

Con fecha 7 de julio de 2020, la Sociedad inicio el proceso de colocación por oferta pública de las ON Clase 5 con el objetivo de refinanciar las ON Clase A y el Préstamo celebrado con Deutsche Bank AG, Sucursal Londres mencionado en el punto c) siguiente juntamente con una solicitud de consentimiento para la modificación de ciertos términos y condiciones de las ON Clase A. Los tenedores de ON Clase A que optaron por entregar estas ON Clase A a los efectos de integrar en especie las ON Clase 5 recibieron, por cada U$S 1.000 de ON Clase A entregadas a la Sociedad: i) U$S 700 de monto de capital de ON Clase 5; y ii) U$S 320 en efectivo.

De conformidad con lo dispuesto en la oferta, el valor nominal de las ON Clase "A" entregadas a la Sociedad para la integración en especie de las ON Clase 5 fue de U$S362,2 millones que representan aproximadamente el 77,74% del total en circulación de las ON Clase "A" las cuales fueron canceladas y sacadas de circulación.

Como consecuencia, el valor nominal remanente en circulación de ON Clase "A" asciende a U$S103,7 millones.

c) Préstamo con el Deutsche Bank

El 8 de noviembre de 2018 la Sociedad fue notificada de la aceptación de una oferta de préstamo (ampliada el 14 de noviembre de 2018) por parte de Deutsche Bank AG, Sucursal Londres, como organizador de un sindicato de bancos, por un monto de U$S300 millones. Al 30 de junio de 2020, el saldo de capital pendiente de pago ascendía a aproximadamente U$S187,5 millones.

Con fecha 6 de agosto de 2020, la Sociedad canceló la totalidad del préstamo bancario con el Deutsche Bank AG, Sucursal Londres, incluyendo intereses devengados a dicha fecha y gastos relacionados, con fondos en efectivo obtenidos en la suscripción de las ON Clase 5 mencionada en el párrafo anterior y el pago en efectivo indicado en el punto 2.b) siguiente.

2. Acuerdo con TMF Trust Company

A efectos de afrontar las obligaciones derivadas de las renegociaciones de deudas financieras encaradas por la Sociedad, las cuales involucran pagos significativos en efectivo, el 15 de julio de 2020 la Sociedad celebró un contrato de fideicomiso de administración con TMF Trust Company (Uruguay), en su capacidad fiduciaria, para realizar la provisión de fondos y facilitar la administración de dichos pagos.

En función de lo mencionado, hacia fines de julio de 2020 la Sociedad realizó la provisión de fondos al fideicomiso por un total de U$S273 millones. Hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros, el Fideicomiso realizó los siguientes pagos en efectivo:

1. la suma de U$S119,2 millones a los tenedores de las ON Clase "A" para pagar la contraprestación en efectivo de la refinanciación de las ON Clase A, intereses devengados a la fecha de cancelación y gastos relacionados.
2. la suma de U$S62,4 millones como parte de pago de la cancelación del préstamo con el Deutsche Bank AG.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

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			Síndico
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ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

Los estados financieros individuales constituyen la información contable básica o principal de la Sociedad. De acuerdo con las normas contables legales y profesionales vigentes, la misma debe ser complementada con información consolidada por ser Telecom Argentina una sociedad controlante en los términos del art. 33 de la Ley General de Sociedades.

Los estados financieros individuales han sido confeccionados conteniendo la información requerida por las normas contables legales y profesionales vigentes. Sin embargo, para una adecuada interpretación de la situación patrimonial, financiera y de la evolución de los resultados de la Sociedad y sus sociedades controladas, la Dirección de la Sociedad recomienda la lectura de los estados financieros individuales conjuntamente con los estados financieros consolidados que preceden esta sección.

Los presentes estados financieros fueron confeccionados en la forma condensada prevista en la NIC 34, por lo que no contienen toda la información requerida para un juego de estados financieros anuales de acuerdo a NIIF y por ello se recomienda su lectura conjuntamente con los últimos estados financieros anuales emitidos de acuerdo a NIIF al 31 de diciembre de 2019.

Dr. Pablo Buey Fernández

Síndico

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ESTADOS DE SITUACION PATRIMONIAL INDIVIDUALES

(En millones de pesos constantes - Nota 1.e a los estados financieros consolidados)

		30 de junio de	31 de diciembre de
ACTIVO	Nota	2020	2019
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo	2	46.549	27.274
Inversiones	2	2.253	487
Créditos por ventas	3	16.798	18.782
Otros créditos	4	5.531	4.635
Inventarios	5	2.133	3.424
Total del activo corriente		73.264	54.602
ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas	3	7	34
Otros créditos	4	1.323	1.529
Inversiones	2	17.707	18.292
Llaves de negocio	6	209.420	209.420
Propiedades, planta y equipo ("PP&E")	7	256.117	265.128
Activos intangibles	8	84.434	87.879
Activos por derechos de uso	9	10.820	9.543
Total del activo no corriente		579.828	591.825
Total del activo		653.092	646.427
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar	10	30.502	37.892
Préstamos	11	78.245	39.346
Remuneraciones y cargas sociales	12	9.892	11.157
Cargas fiscales	14	3.766	3.635
Dividendos a pagar	2	11	13
Pasivos por arrendamientos	15	3.003	2.665
Otros pasivos	16	2.838	2.698
Previsiones	17	1.321	1.353
Total del pasivo corriente		129.578	98.759
PASIVO NO CORRIENTE
Cuentas por pagar	10	3.661	2.675
Préstamos	11	99.711	128.671
Remuneraciones y cargas sociales	12	871	978
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido	13	61.665	58.492
Cargas fiscales	14	10	16
Pasivos por arrendamientos	15	4.481	3.427
Otros pasivos	16	679	1.337
Previsiones	17	4.466	4.976
Total del pasivo no corriente		175.544	200.572
Total del pasivo		305.122	299.331
Total Patrimonio Neto	EEPN	347.970	347.096
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO		653.092	646.427

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados individuales.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

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C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
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ESTADOS DE RESULTADOS INDIVIDUALES

(En millones de pesos constantes, excepto las cifras de utilidad (pérdida) neta por acción en pesos constantes - Nota 1.e a los estados financieros consolidados)

		Períodos de tres			Períodos de seis
		meses finalizados el			meses finalizados el
		30 de junio de			30 de junio de
	Nota	2020	2019	2020	2019
Ventas	21	60.927	61.986	122.930	127.134
Costos laborales e indemnizaciones por despidos	22	(11.767)	(11.773)	(23.814)	(25.175)
Costos por interconexión y transmisión		(2.324)	(1.737)	(4.233)	(3.799)
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales	22	(6.152)	(6.610)	(13.065)	(13.299)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador	22	(4.726)	(5.116)	(9.576)	(10.354)
Comisiones y publicidad		(2.720)	(3.494)	(5.950)	(6.904)
Costo de equipos vendidos	22	(1.868)	(3.027)	(4.058)	(6.317)
Costos de programación y de contenido		(3.437)	(4.142)	(7.767)	(8.755)
Deudores incobrables	3	(2.882)	(1.449)	(5.160)	(3.623)
Otros costos operativos	22	(2.033)	(3.207)	(4.549)	(6.246)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones		23.018	21.431			44.758	42.662
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos	22	(15.126)	(15.391)		(31.204)	(29.974)
Utilidad de la explotación		7.892	6.040	13.554	12.688
Resultados por participación en subsidiarias y asociadas	2	256	259	1.012	698
Costos financieros de deudas	23	(9.381)	9.138	(12.540)	2.887
Otros resultados financieros, netos	23	1.744	(2.390)	2.918	3.930
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias		511	13.047			4.944	20.203
Impuesto a las ganancias	13	(1.453)	(5.550)	(3.200)	(10.781)
Utilidad (pérdida) neta		(942)	7.497			1.744	9.422
Utilidad (pérdida) neta por acción - básica y diluida	1.c	(0,44)	3,48		0,81	4,37

Información adicional sobre los costos operativos por función se expone en Nota 22.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados individuales.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

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	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
	41

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ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUALES

(En millones de pesos constantes - Nota 1.e a los estados financieros consolidados)

		Períodos de tres			Períodos de seis
		meses finalizados el			meses finalizados el
		30 de junio de			30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
Utilidad (pérdida) neta
(942)	7.497			1.744	9.422
Otros resultados integrales - con imputación futura a resultados
Efectos de conversión monetaria (sin efecto en impuesto a las ganancias)	161	(1.508)	(636)	(2.127)
Efectos de IFD calificados como de cobertura	15	(235)	(323)	(351)
Efecto impositivo de IFD calificados como de cobertura	(3)	36	89	69
Otros resultados integrales, netos de impuestos	173	(1.707)			(870)	(2.409)
Total de resultados integrales		(769)	5.790		874	7.013

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados individuales.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

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	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
	42

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ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO INDIVIDUALES

(En millones de pesos constantes - Nota 1.e a los estados financieros consolidados)

		Aporte de los Propietarios					Reservas
	Acciones	Acciones
	en	propias en
	circulación	cartera
	Capital -	Capital -	Ajuste	Costo de			Especial	Voluntaria para	Facultativa	Para
	valor	valor	integral	acciones	Prima de	Legal	por	inversiones en el	(3)	futuros	Otros resultados	Otros	Resultados no	Total
	nominal	nominal		propias en	Fusión		adopción	capital social		dividendos	integrales	diferidos	asignados	Patrimonio
	(1)	(1) (2)		cartera			de NIIF			en efectivo				Neto
				(2)
Saldos al 1° de enero de 2019	2.154	15	77.289	(3.136)	222.530	3.959	1.705	5.767	19.802	19.194	(1.311)	(208)	47.040	394.800
Disposiciones de la Asamblea
Ordinaria y Extraordinaria del 24
de abril de 2019:
- Constitución de Reservas	-	-	-	-	-	464	-	-	25.721	11.010	-	-	(37.195)	-
- Dividendos	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(9.846)	(9.846)
Reducción de capital de pleno
derecho	-	(4)	(263)	628	-	-	-	-	-	-	-	-	(361)	-
Resultados integrales:
Utilidad neta	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	9.422	9.422
Otros resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2.409)	-	-	(2.409)
Total de resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(2.409)	-	9.422	7.013
Saldos al 30 de junio de 2019	2.154	11	77.026	(2.508)	222.530	4.423	1.705	5.767	45.523	30.204	(3.720)	(208)	9.060	391.967
Saldos al 1° de enero de 2020	2.154	-	76.204	-	222.530	4.423	1.705	5.767	43.120	1.776	(3.362)	(231)	(6.990)	347.096
Disposiciones de la Asamblea
Ordinaria y Extraordinaria del 28
de abril de 2020:
- Absorción de Reservas	-	-	-	-	-	-	-	(2.035)	(4.955)	-	-	-	6.990	-
- Desafectación de Reservas	-	-	-	-	(11.473)	-	-	(3.732)	11.473	3.732	-	-	-	-
Resultados integrales:
Utilidad neta	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	1.744	1.744
Otros resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(870)	-	-	(870)
Total de resultados integrales	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-	(870)	-	1.744	874
Saldos al 30 de junio de 2020	2.154	-	76.204	-	211.057	4.423	1.705	-	49.638	5.508	(4.232)	(231)	1.744	347.970

1. Al 30 de junio de 2020 y 2019, la totalidad de las acciones emitidas estaban suscriptas e integradas. Al 30 de junio de 2019, 11.548.413 acciones se encontraban en cartera.
2. Al 30 de junio de 2019 correspondía a 11.548.413 acciones de valor nominal $1 cada una, equivalentes al 0,70% del capital social.
3. Corresponde a la reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados individuales.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17
Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
Contador Público (UBA)			Síndico
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ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO INDIVIDUALES

(En millones de pesos constantes - Nota 1.e a los estados financieros consolidados)

		Períodos de seis meses
	Nota	finalizados el 30 de junio de
		2020	2019
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS OPERACIONES
Utilidad neta		1.744	9.422
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Previsiones deducidas del activo		5.383	4.067
Depreciaciones de PP&E	7	24.920	24.001
Amortizaciones de activos intangibles	8	3.923	4.244
Amortizaciones de activos por derechos de uso	9	2.212	1.602
Resultado por participación en subsidiarias y asociadas	2.a	(1.012)	(698)
Valor residual de bajas de activos fijos y consumo de materiales		401	93
Resultados financieros y otros		12.316	(18)
Impuesto a las ganancias devengado	13	3.200	10.781
Impuesto a las ganancias pagado		(707)	(975)
Disminución (aumento) neto de activos	2.b	(3.073)	6.811
Disminución neta de pasivos	2.b	(5.126)	(15.249)
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones		44.181	44.081
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS
ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de PP&E		(19.885)	(23.729)
Adquisición de activos intangibles		(591)	(891)
Dividendos cobrados	2.b	334	771
Ingresos por venta de PP&E y activos intangibles		-	1
Inversiones no consideradas efectivo		(1.077)	2.100
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión		(21.219)	(21.748)
FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR (UTILIZADO EN) LAS
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Toma de préstamos	2.b	26.647	29.735
Pago de préstamos	2.b	(19.998)	(19.675)
Pago de intereses y gastos relacionados	2.b	(9.236)	(4.463)
Pago de pasivos por arrendamientos		(2.259)	(2.089)
Pago de dividendos en efectivo	2.b	-	(9.238)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación		(4.846)	(5.730)
AUMENTO NETO DEL EFECTIVO		18.116	16.603
EFECTIVO AL INICIO DEL EJERCICIO		27.274	8.784
DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS Y RECPAM POR EFECTIVO Y EQUIVALENTES		1.159	(1.695)
EFECTIVO AL CIERRE DEL PERIODO		46.549	23.692

Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo individuales se expone en Nota 2.b.

Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados individuales.

Carlos Moltini

Presidente

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

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Dr. Carlos A. Pace			Dr. Pablo Buey Fernández
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NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES

AL 30 DE JUNIO DE 2020 y 2019(*)

(cifras expresadas en millones de pesos constantes o según se indique en forma expresa)

INDICE

		Página
1	Bases de presentación de los estados financieros individuales y principales políticas contables	46

2 Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones. Información adicional sobre los estados de flujo de

	efectivo individuales. Dividendos a pagar	47
3	Créditos por ventas	50
4	Otros créditos	50
5	Inventarios	51
6	Llaves de negocio	51
7	Propiedades, planta y equipo	51
8	Activos intangibles	52
9	Activos por derechos de uso	52
10	Cuentas por pagar	52
11	Préstamos	53
12	Remuneraciones y cargas sociales	56
13	Pasivo por impuesto a las ganancias diferido	56
14	Cargas fiscales	56
15	Pasivos por arrendamientos	57
16	Otros pasivos	57
17	Previsiones	57
18	Información adicional	58
19	Compromisos de compra	59
20	Patrimonio neto	60
21	Ventas	60
22	Costos operativos	60
23	Resultados financieros	62
24	Saldos y operaciones con Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 y partes relacionadas	62
25	Disposiciones de la LGS y Normas emitidas por la CNV	66
26	Impacto del Coronavirus en Telecom	66
27	Hechos posteriores al 30 de junio de 2020	71

(*) Por convención las definiciones utilizadas en las notas se encuentran en el Glosario de términos en la página 9.

Dr. Pablo Buey Fernández

Síndico

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NOTA 1 - BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS INDIVIDUALES Y PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

1. Bases de presentación y principales políticas contables

Los presentes estados financieros individuales de la Sociedad han sido confeccionados de conformidad con la RT 26 de la FACPCE (con sus respectivas modificaciones), adoptada por el CPCECABA, en la modalidad requerida por la CNV (la RT 26 es la norma que adoptó las NIIF tal como las emite el IASB).

Para la confección de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad ha hecho uso de la opción prevista en la NIC 34, y los ha confeccionado en su forma condensada. Por ello, estos estados financieros no incluyen toda la información que se requiere para un juego de estados financieros completos anuales y, en consecuencia, se recomienda su lectura conjuntamente con los estados financieros anuales al 31 de diciembre

de 2019, que pueden ser consultados en la página web de la Sociedad (https://institucional.telecom.com.ar/inversores).

Para la confección de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad ha utilizado las políticas contables descriptas en los estados financieros consolidados, excepto por:

• El mayor valor pagado por la Sociedad respecto del VPP correspondiente a la participación accionaria remanente adquirida de CV Berazategui ($418 millones), el cual fue imputado dentro del rubro Inversiones no corrientes al 30 de junio de 2020, de acuerdo a lo previsto por la NIC 27 (R).
• El 25 de septiembre de 2019, Telecom y los accionistas no controlantes de AVC Continente Audiovisual suscribieron una Oferta de Opción Irrevocable de Compra y Venta por la totalidad de las acciones de AVC Continente Audiovisual en poder de los Cedentes. Esta operación representa una transacción que afecta el rubro Otros Diferidos dentro del Patrimonio Neto atribuible a los accionistas controlantes por $120 millones en los estados financieros consolidados de la Sociedad, pero que no afecta los estados financieros individuales.

La elaboración de los presentes estados financieros individuales de conformidad con las NIIF requiere que la Dirección de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las cifras de los estados financieros o de su información complementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto de aquellas estimaciones.

Los presentes estados financieros individuales fueron elaborados en moneda constante del 30 de junio de 2020 (ver Nota 1.e) a los estados financieros consolidados) de acuerdo al método de lo devengado (excepto el estado de flujo de efectivo). Bajo este método, los efectos de las transacciones son reconocidos cuando se producen. Por lo tanto, los ingresos y egresos son reconocidos a su valor razonable de acuerdo con el criterio de lo devengado sin importar si fueron cobrados o pagados. Cuando son significativas, las diferencias entre el valor razonable y el monto nominal de los ingresos y gastos son reconocidas como ingresos o gastos financieros usando el método del interés efectivo.

Los presentes estados financieros individuales al 30 de junio de 2020, así como también los estados financieros consolidados a esa fecha, fueron aprobados por el Directorio de la Sociedad en la reunión celebrada el 14 de agosto de 2020.

1. Formatos de los estados financieros

Los formatos de los estados financieros adoptados son consistentes con la NIC 1. En particular:

• los estados de situación patrimonial individualesfueron preparados clasificando los activos y pasivos con el criterio "corriente y no corriente". Los activos y pasivos corrientes son aquellos que se espera sean realizados dentro de los doce meses posteriores al cierre del período;
• los estados de resultados individualesfueron preparados clasificando los costos operativos por naturaleza del gasto, ya que esta forma representa el modo en que el negocio de la Sociedad es monitoreado por el Comité Ejecutivo y el CEO y, adicionalmente, se alinea con la forma de presentación habitual de los gastos en la industria de las telecomunicaciones;
• los estados de resultados integrales individualescomprenden el resultado del período incluido en los estados de resultados individuales y todos los resultados integrales;
• los estados de evolución del patrimonio neto individualesfueron preparados mostrando por separado (i) el resultado del período y (ii) los resultados integrales del período;
• los estados de flujo de efectivo individualesfueron preparados empleando el "método indirecto" para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones, tal como lo establece la NIC 7.

Véase nuestro informe de fecha

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Los presentes estados financieros individuales contienen todas las exposiciones requeridas por la NIC 34. También fueron incluidas algunas cuestiones adicionales requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV, entre ellas, la información complementaria prevista en el último párrafo del art. 1 Capítulo III Título IV de la Resolución General N° 622/13. Dicha información se incluye en Notas a los presentes estados financieros individuales, tal como lo admiten las NIIF.

1. Utilidad neta por acción

Para el cálculo del resultado por acción "básico", la Sociedad divide la utilidad neta del período sobre la base del promedio de la cantidad de acciones ordinarias en circulación del período. Por otra parte, el resultado por acción "diluido" se obtiene dividiendo la utilidad neta del período por el número promedio de acciones ordinarias emitidas y potencialmente a emitir al cierre del período. Debido a que la Sociedad no posee emisiones potenciales de acciones, los resultados por acción "básicos" y "diluidos" son los mismos.

Para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, el promedio de acciones ordinarias en circulación fue de 2.153.688.011 acciones.

NOTA 2 - EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACION ADICIONAL SOBRE LOS ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO INDIVIDUALES. DIVIDENDOS A PAGAR.

1. Efectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones

Efectivo y equivalentes de efectivo

Caja y Bancos

Colocaciones transitorias

Fondos comunes de inversión

Total efectivo y equivalentes de efectivo

Inversiones

Corrientes

Títulos y bonos a su valor razonable

Títulos y bonos a costo amortizado

Fondos comunes de inversión

Plazos fijos

Previsión por riesgo de incobrabilidad (b)

Total inversiones corrientes

No corrientes

Inversiones en subsidiarias y asociadas (c)

Títulos y bonos a costo amortizado

Fideicomiso "Complejo industrial de Telecomunicaciones 2003"

Previsión por riesgo de incobrabilidad (b)

Total inversiones no corrientes

30 de junio de	31 de diciembre de
2020	2019
530	165
1.636	799
44.383	26.310
(a) 46.549	27.274
1.395	337
1.278	150
56	72
101	-
(577)	(72)
2.253	487
16.961	17.158
1.357	2.245
1	1
(612)	(1.112)
17.707	18.292

1. En julio de 2020 se transfirieron U$S 273 millones a un fideicomiso de administración (Ver Nota 27).
2. Constituida siguiendo los parámetros de pérdidas crediticias esperadas establecidos en la NIIF 9 como consecuencia de un incremento significativo en el riesgo crediticio de estos instrumentos financieros.
3. La información de inversiones en subsidiarias y asociadas se detalla a continuación:

Información patrimonial
Sociedades	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Núcleo (1)	7.251	7.667
Telecom USA (1)	624	582
Televisión Dirigida (1)	3.304	3.377
Adesol (1)	4.141	4.114
Pem	63	59
Cable Imagen	18	18
Inter Radios	48	46
Micro Sistemas	2	2
Personal Envíos	2	1
Ver T.V.	865	707
Teledifusora San Miguel Arcángel	325	280
La Capital Cable	286	273
Valor llave Inter Radios	32	32
	16.961	17.158

1. Al 30 de junio de 2020 incluye (114), 22, (199) y (345), respectivamente correspondientes a diferencias transitorias de conversión.

Véase nuestro informe de fecha

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Información en resultados

	Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
	finalizados el 30 de junio de			finalizados el 30 de junio de
	2020	2019	2020	2019
		Ganancia (pérdida)
Núcleo	191	121	334	238
Telecom USA	7	16	20	36
Televisión Dirigida	53	10	126	77
Adesol	(70)	58	372	138
Pem	2	-	4	6
Inter Radios	1	-	2	4
Ver T.V.	88	52	158	166
Teledifusora San Miguel Arcángel	26	15	45	61
La Capital Cable	5	6	12	7
Impuesto diferido sobre dividendos de fuente extranjera	(48)	(18)	(62)	(43)
Otras inversiones en sociedades valuadas al VPP	1	(1)	1	8
	256	259			1.012	698

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad corriente es la siguiente:

	30 de junio de
2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(72)	-
Aumentos - Diferencias de cambio	(12)	-
Reclasificaciones	(539)	-
Aplicaciones (incluye RECPAM)		46
Saldos al cierre del período	(577)	-

La evolución de la previsión por riesgo de incobrabilidad no corriente es la siguiente:

	30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(1.112)	-
Aumentos - Diferencias de cambio	(175)	-
Reclasificaciones	539	-
Aplicaciones (incluye RECPAM)	136	-
Saldos al cierre del período	(612)	-

Reestructuración de Títulos Públicos emitidos bajo Ley Extranjera

El 21 de abril de 2020 el Poder Ejecutivo Nacional mediante el Decreto 391/2020 dispuso la reestructuración de ciertos Títulos Públicos de la República Argentina emitidos bajo ley extranjera mediante una invitación a los acreedores a canjear dichos títulos por otros sujetos a nuevas condiciones de emisión.

Por otro lado, el 23 de abril de 2020 el Gobierno de la Provincia de Buenos dispuso la reestructuración de ciertos Títulos Públicos Provinciales emitidos bajo ley extranjera mediante una invitación a los acreedores a canjear dichos títulos por otros sujetos a nuevas condiciones de emisión.

En mayo de 2020, la Sociedad presentó sendas ofertas de canje de sus títulos en cartera susceptibles de ser canjeados para adherir tanto a la invitación realizada por el Poder Ejecutivo Nacional como a la del Gobierno de la Provincia de Buenos, de acuerdo con las condiciones y procedimientos establecidos. Asimismo, en julio de 2020, la Sociedad presentó una oferta complementaria de canje de títulos adhiriendo a la invitación realizada por el Poder Ejecutivo Nacional.

1. Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo individuales

La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el resultado del período con el flujo de efectivo generado por las operaciones.

Para la confección de los estados de flujo de efectivo individuales se consideraron dentro del concepto de efectivo y equivalentes de efectivo a la caja, bancos y a todas las inversiones de muy alta liquidez (con vencimiento originalmente pactado no superior a tres meses). Los adelantos bancarios en cuenta corriente se exponen en el estado de situación patrimonial como préstamos corrientes y sus flujos en los estados de flujo de efectivo individuales como toma y pago de préstamos, ya que forman parte de la estructura permanente de financiación de corto plazo de Telecom.

Véase nuestro informe de fecha

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Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros:

		30 de junio de
Disminución (aumento) de activos	2020	2019
Créditos por ventas	(3.149)	4.367
Otros créditos	(1.171)	2.121
Inventarios	1.247	323
		(3.073)	6.811
Aumento (disminución) de pasivos
Cuentas por pagar	(2.768)	(10.937)
Remuneraciones y cargas sociales	(1.372)	(1.428)
Cargas fiscales	867	385
Otros pasivos y previsiones	(1.853)	(3.269)
		(5.126)	(15.249)

Principales actividades de financiación

Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación:

Adelantos en cuenta corriente	-	2.631
Obligaciones Negociables	4.884	-
Bancarios y con otras entidades financieras	19.591	27.021
Por compra de equipamiento	2.172	83
Toma de préstamos	26.647	29.735
Adelantos en cuenta corriente	(1.834)	-
Obligaciones Negociables	(30)	-
Bancarios y con otras entidades financieras	(17.253)	(19.675)
Por compra de equipamiento	(881)	-
Pago de préstamos	(19.998)	(19.675)
Adelantos en cuenta corriente	(2.451)	(551)
Obligaciones Negociables	(2.507)	(1.008)
Bancarios y con otras entidades financieras	(3.759)	(3.175)
Por IFD, compra de equipamiento y otros	(519)	271
Pago de intereses y gastos relacionados	(9.236)	(4.463)

Principales transacciones que no representan movimientos de efectivo

Las principales operaciones que no afectaron efectivo y que fueron eliminadas de los estados de flujo de efectivo son las siguientes:

Adquisiciones de PP&E e intangibles financiadas por cuentas por pagar	13.329	14.015
Compensación de créditos por ventas con títulos públicos	191	-

Dividendos cobrados

A continuación, se brinda información resumida sobre los dividendos cobrados por la Sociedad:

Período de seis		Dividendos Cobrados
meses finalizado el	Sociedad pagadora	Moneda de Fecha	Moneda Constante
30 de junio de		de la Transacción	del 30/06/2020
2020	Núcleo	312	319
	Ver TV	9	10
	TSMA	4	5
		325	334
2019	Núcleo	410	619
	Ver TV	75	107
	TSMA	31	45
		516	771

Distribución de dividendos de la Sociedad

A continuación, se brinda información resumida sobre las distribuciones de dividendos efectuadas y pagadas por la Sociedad:

Período de seis meses	Mes de	Monto Distribuido	Mes de	Monto Pagado
Moneda de Fecha	Moneda Constante	Moneda Constante
finalizado el 30 de junio de	Distribución	Pago
de la Transacción	del 30/06/2020	del 30/06/20
2019	abr-19	6.300	9.846	may-19	9.238
		6.300	9.846		9.238

Véase nuestro informe de fecha

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Información adicional requerida por la NIC 7

	Saldos al		Devenga-	Diferencias de	Saldos al
	31 de	Flujos de	miento	cambio y otros	30 de junio
	diciembre	efectivo	de		de 2020
	de 2019		intereses
Adelantos en cuenta corriente - capital	11.030	(1.834)	-	(1.096)	8.100
Cauciones bursátiles - capital	350	(261)	-	(89)	-
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	76.729	2.599	-	4.111	83.439
Obligaciones Negociables - capital	44.454	4.854	-	1.991	51.299
IFD	426	(387)	-	786	825
Por compra de equipamiento	4.760	1.291	-	(17)	6.034
Sociedades Art.33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas	14	-	-	(1)	13
Intereses y gastos relacionados	30.254	(8.994)	6.600	386	28.246
Total préstamos corrientes y no corrientes (Nota 11)	168.017	(2.732)	6.600	6.071	177.956
	Saldos al		Devenga-	Diferencias de	Saldos al
	31 de	Flujos de	miento	cambio y otros	30 de junio
	diciembre	efectivo	de		de 2019
	de 2018		intereses
Adelantos en cuenta corriente - capital	3.977	2.631	-	(515)	6.093
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	78.637	7.346	-	(8.351)	77.632
Obligaciones Negociables - capital	32.907	-	-	(6.214)	26.693
IFD	176	(782)	-	2.472	1.866
Por compra de equipamiento	3.633	83	-	(365)	3.351
Sociedades Art.33 Ley N° 19.550 y partes relacionadas	19	-	-	(3)	16
Intereses y gastos relacionados	15.335	(4.825)	5.059	4.581	20.150
Total préstamos corrientes y no corrientes	134.684	4.453	5.059	(8.395)	135.801

c) Dividendos a pagar

	30 de junio de		31 de diciembre de
2020		2019
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	11	13
Total dividendos a pagar	11	13

NOTA 3 - CREDITOS POR VENTAS

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Comunes	23.994	23.380
Activo contractual NIIF15	86	137
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	384	328
Previsión para deudores incobrables	(7.666)	(5.063)
		16.798	18.782
No corrientes
Activo contractual NIIF15	7	34
		7	34
Total créditos por ventas, netos	16.805	18.816

La evolución de la previsión para deudores incobrables es la siguiente:

	30 de junio de
	2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(5.063)	(4.310)
Aumentos - Deudores incobrables	(5.160)	(3.623)
Disminuciones (incluye RECPAM)	2.557	2.711
Saldos al cierre del período	(7.666)	(5.222)

NOTA 4 - OTROS CREDITOS

				30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Gastos pagados por adelantado	2.021	1.122
Créditos fiscales	2.157	1.839
IFD financieros	8	185
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	707	355
Créditos por venta de cartera de clientes	23	26
Diversos	688	1.147
Previsión para otros créditos	(73)	(39)
				5.531	4.635
No corrientes
Gastos pagados por adelantado	206	196
Créditos fiscales	859	976
Créditos por venta de cartera de clientes	62	71
Diversos	196	286
				1.323	1.529
		Total otros créditos, netos	6.854	6.164
	Véase nuestro informe de fecha
	14 de agosto de 2020
	PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.
	(Socio)
	C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17		Dr. Pablo Buey Fernández
					Síndico

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La evolución de la previsión para otros créditos corrientes es la siguiente:
			30 de junio de
			2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(39)	(27)
Aumentos	(40)	(11)
Disminuciones (incluye RECPAM)	6	-
Saldos al cierre del período		(73)	(38)
NOTA 5 - INVENTARIOS
		30 de junio de	31 de diciembre de
			2020	2019
Equipos celulares y otros	1.162	2.370
Equipos de radio y otros	-	1
Teléfonos y equipos fijos	19	24
Bienes destinados a proyectos de construcción		1.232	1.276
Subtotal	2.413	3.671
Previsión para obsolescencia de inventarios	(280)	(247)
			2.133	3.424
La evolución de la previsión para obsolescencia de inventarios es la siguiente:
			30 de junio de
			2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(247)	(622)
Aumentos	(44)	(207)
Disminuciones (incluye RECPAM)	11	-
Saldos al cierre del período		(280)	(829)
NOTA 6 - LLAVES DE NEGOCIO
			30 de junio de	31 de diciembre de
			2020	2019
Negocio Argentina	209.420	209.420
			209.420	209.420
NOTA 7 - PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO
			30 de junio de	31 de diciembre de
			2020	2019
PP&E	258.678	267.663
Previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales	(1.974)	(1.624)
Previsión para desvalorización de PP&E	(587)	(911)
			256.117	265.128

La evolución del rubro PP&E (sin considerar las previsiones para obsolescencia y para desvalorización de materiales y de PP&E) es la siguiente:

				30 de junio de
		2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	267.663	250.814
Adquisiciones	16.247	27.368
Valor residual de las bajas y consumo de materiales	(312)	(83)
Depreciación del período	(24.920)	(24.001)
Saldos al cierre del período	258.678	254.098
La evolución de la previsión para obsolescencia y desvalorización de materiales es la siguiente:
				30 de junio de
		2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(1.624)	(622)
Aumentos	(350)	(207)
Saldos al cierre del período			(1.974)	(829)
La evolución de la previsión para desvalorización de PP&E es la siguiente:
				30 de junio de
		2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(911)	(581)
Aumentos	(36)	(210)
Aplicaciones (incluye RECPAM)		360	-
Saldos al cierre del período	(587)	(791)

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 8 - ACTIVOS INTANGIBLES

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Activos intangibles	89.819	93.151
Previsión para desvalorización	(5.385)	(5.272)
	84.434	87.879

La evolución de los activos intangibles (sin considerar la previsión para desvalorización) es la siguiente:

		30 de junio de
		2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	93.151	100.406
Adquisiciones	591	891
Amortización del período	(3.923)	(4.244)
Saldos al cierre del período	89.819	97.053
La evolución de la previsión para desvalorización es la siguiente:
		30 de junio de
		2020	2019
Saldos al inicio del ejercicio	(5.272)	(2.838)
Aumentos	(113)	-
Saldos al cierre del período	(5.385)	(2.838)

NOTA 9 - ACTIVOS POR DERECHOS DE USO

Derechos de uso por arrendamientos

Derechos irrevocables de uso

Retiro de activos en sitios de terceros

La evolución de los activos por derechos de uso es la siguiente:

Saldos al inicio del ejercicio

Incorporación por adopción de NIIF 16

Adquisiciones

Valor residual de las bajas

Amortización del período

Saldos al cierre del período

30 de junio de	31 de diciembre de
2020	2019
9.948	8.644
622	615
250	284
10.820	9.543
30 de junio de
2020	2019
9.543	988
-	6.457
3.578	2.942
(89)	(5)
(2.212)	(1.602)
10.820	8.780

NOTA 10 - CUENTAS POR PAGAR

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Proveedores y provisiones comerciales	24.613	32.114
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	5.889	5.778
		30.502	37.892
No corrientes
Proveedores y provisiones comerciales	3.661	2.675
		3.661	2.675
Total cuentas por pagar		34.163	40.567

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 11 - PRÉSTAMOS

		30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Adelantos en cuenta corriente - capital	8.100	11.030
Obligaciones Negociables - capital	33.489	-
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	21.241	14.668
Cauciones bursátiles - capital	-	350
IFD	792	410
Por compra de equipamiento	1.976	1.704
Intereses y gastos relacionados	12.634	11.170
Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c)	13	14
		78.245	39.346
No corrientes
Obligaciones Negociables - capital	17.810	44.454
Bancarios y con otras entidades financieras - capital	62.198	62.061
IFD	33	16
Por compra de equipamiento	4.058	3.056
Intereses y gastos relacionados	15.612	19.084
		99.711	128.671
Total préstamos		177.956	168.017

La mayoría de los préstamos financieros suscriptos por la Sociedad contienen ratios de cumplimiento normales para este tipo de acuerdos. Al 30 de junio de 2020, Telecom ha dado cumplimiento a los mismos. A continuación, se detallan las novedades sobre dichos préstamos a la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales:

Bancarios y con otras entidades financieras

Precancelación del Term Loan

El 17 de octubre de 2018, Telecom había solicitado un desembolso de U$S500 millones en relación con el acuerdo de préstamo suscripto con Citibank, N.A., HSBC México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero HSBC, Industrial and Commercial Bank of China Limited, Dubai (DIFC) Branch, JPMorgan Chase Bank, N.A. y Banco Santander, S.A., en su carácter de prestamistas y organizadores, Citibank N.A. como agente administrativo y la Sucursal de Citibank N.A. establecida en Argentina, como agente de custodia local, por un plazo de 48 meses.

El 12 de febrero de 2020, Telecom procedió a la precancelación parcial del préstamo abonando U$S50,3 millones (U$S50 millones de capital y U$S0,3 millones de intereses). Asimismo, el 30 de marzo de 2020, Telecom procedió a la precancelación parcial del préstamo abonando U$S60,8 millones (U$S60 millones de capital y U$S0,8 millones de intereses).

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$S140,5 millones, equivalentes a $9.902 millones.

Préstamo con IDB

El 29 de mayo de 2019 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con Inter-American Development Bank (IDB invest) por un monto total de hasta U$S300 millones.

El 4 de febrero de 2020 la Sociedad suscribió un suplemento del contrato original con IDB invest por un monto total de U$S125 millones que se compone de: i) un primer tramo de U$S50 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2023 que devenga intereses tasa LIBO más 4.6 puntos porcentuales, pagaderos en 8 cuotas semestrales y consecutivas a partir de mayo de 2020 y ii) un segundo tramo de U$S75 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2022 que devenga un interés a una tasa LIBO más un spread variable de 7 a 7,75 puntos porcentuales, pagaderos en 6 cuotas semestrales y consecutivas a partir de mayo de 2020. La Sociedad recibió un desembolso de U$S123,4 millones dado que se descontaron U$S1,6 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

El 7 de abril de 2020 la Sociedad recibió un nuevo desembolso por un monto total de U$S25 millones con vencimiento el 15 de noviembre de 2022. La Sociedad recibió U$S24,6 millones dado que se descontaron U$S0,4 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$S248,9 millones, equivalentes a $17.537 millones.

Véase nuestro informe de fecha

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Préstamo con Banco Macro

El 16 de marzo de 2020 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con el Banco Macro S.A. por un monto total de $4.000 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 16 de septiembre de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos trimestralmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 6,75% anual.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 por este préstamo asciende a $4.022 millones.

Préstamo con Banco ICBC

El 13 de abril de 2020 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con el Banco ICBC S.A. por un monto total de $975 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 13 de abril de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos mensualmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 9,75% anual.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 por este préstamo asciende a $982 millones.

Préstamo con Banco Galicia

El 4 de mayo de 2020 la Sociedad suscribió un contrato de préstamo con el Banco Galicia S.A. por un monto total de $2.000 millones. El capital se cancelará en un único pago en la fecha de vencimiento que operará el 29 de abril de 2021. El préstamo devenga intereses pagaderos trimestralmente desde la fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 7,75% anual.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 por este préstamo asciende a $2.095 millones.

Otros préstamos

1. El 7 de enero de 2020, la Sociedad procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Macro abonando U$S4,6 millones (U$S4,4 millones de capital y U$S0,2 millones de intereses).
2. El 6 de febrero de 2020, la Sociedad procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Itaú para financiación de importaciones abonando U$S1,08 millones (U$S 1,07 millones de capital y U$S 0,01 millones de intereses).
3. El 18 de junio de 2020, la Sociedad procedió a la cancelación total de un préstamo que había concertado con el Banco Galicia abonando U$S8,97 millones (U$S 8,43 millones de capital y U$S0,54 millones de intereses).

Programas Globales de Emisión de Obligaciones Negociables

Telecom Argentina

En el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un monto máximo en circulación de U$S3.000 millones o su equivalente en otras monedas, el 23 de enero de 2020, la Sociedad informó a la CNV respecto de la reanudación del período de colocación de Obligaciones Negociables en dos series por un valor nominal conjunto de $1.500 millones, ampliable a $5.000 millones. Los fondos recibidos serán aplicados a capital de trabajo y refinanciación de pasivos.

El monto de Obligaciones Negociables finalmente emitido y sus principales características se detallan a continuación:

ON Clase 3

Fecha de emisión: 31 de enero de 2020.

Monto Emitido: $3.196.524.154.

Fecha de Vencimiento: 31 de enero de 2021.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés y Fecha de Pago: devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 4,75% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Véase nuestro informe de fecha

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ON Clase 4

Fecha de emisión: 31 de enero de 2020.

Monto Emitido: $1.200.229.180.

Fecha de Vencimiento: 31 de julio de 2021.

Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en la Fecha de Vencimiento.

Tasa de Interés y Fecha de Pago: devengan intereses trimestrales desde la Fecha de emisión hasta el vencimiento a una tasa variable equivalente a Badlar más un margen del 5,25% anual. Los intereses se pagarán trimestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

La Sociedad recibió un desembolso de $4.374 millones dado que se descontaron del desembolso inicial $23 millones correspondientes a gastos de emisión de deuda.

Préstamos por compra de equipamiento

Finnvera

El 7 de mayo de 2019 la Sociedad remitió una propuesta de línea de crédito a la exportación por un monto total de hasta U$S96 millones a las siguientes entidades: (i) Banco Santander, S.A. y JPMorgan Chase Bank, N.A., London Branch, como prestamistas iniciales, coordinadores principales y garantes de riesgo residual, (ii) JPMorgan Chase Bank, N.A., London Branch, como agente del financiamiento y banco ECA, (iii) Banco Santander, S.A. como banco de la documentación y (iv) Banco Santander Río S.A. como agente de custodia local, que fue aceptada en la misma fecha. La línea de crédito está garantizada por Finnvera plc, organismo oficial de crédito a la exportación de Finlandia, que otorgó una fianza a favor de los prestamistas sujeta a ciertos términos y condiciones.

El 5 de marzo de 2020 la Sociedad recibió un desembolso por un total de U$S10,5 millones que será pagadero en 13 cuotas semestrales y consecutivas a partir de noviembre 2020 y vencimiento final noviembre 2026 y devenga un interés a una tasa LIBO más 1,04 puntos porcentuales.

El 18 de junio de 2020 la Sociedad recibió un desembolso por un total de U$S6,8 millones que será pagadero en 13 cuotas semestrales y consecutivas a partir de noviembre 2020 y vencimiento final noviembre 2026 y devenga un interés a una tasa LIBO más 1,04 puntos porcentuales.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$S61,8 millones equivalentes a $4.352 millones.

Cisco Systems Capital Corporation

La Sociedad posee contratos de deuda correspondiente a financiamiento por compra de equipamiento con Cisco. Durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2020 la Sociedad recibió de Cisco Systems Capital Corporation financiación adicional por U$S29 millones en el marco de estos acuerdos. Dichos contratos tienen un plazo promedio de vencimiento de cincuenta meses con amortizaciones parciales y devengan un interés anual promedio de 4%.

El saldo de deuda impago al 30 de junio de 2020 asciende a U$91,5 millones equivalentes a $6.446 millones.

Valor razonable de los préstamos

Al 30 de junio de 2020, el valor razonable de los préstamos es el siguiente:

	Valor de libros	Valor razonable
Obligaciones Negociables	66.035	60.325
Resto de préstamos	111.921	115.248
	177.956	175.573

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 12 - REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES

		30 de junio de	31 de diciembre de
		2020	2019
Corrientes
Sueldos, SAC, vacaciones y premios	6.559	8.234
Cargas sociales	2.715	2.105
Gratificaciones por desvinculación laboral	618	818
		9.892	11.157
No corrientes
Gratificaciones por desvinculación laboral	871	978
		871	978
Total remuneraciones y cargas sociales		10.763	12.135

NOTA 13 - PASIVO POR IMPUESTO A LAS GANANCIAS DIFERIDO

Se detalla a continuación la composición del activo y pasivo neto por impuesto a las ganancias diferido y el crédito fiscal por acciones de repetición:

	30 de junio de	31 de diciembre de
	2020	2019
Quebrantos impositivos	(5.626)	(9.641)
Previsión para deudores incobrables	(2.265)	(1.633)
Previsión para juicios y otras contingencias	(1.457)	(1.701)
PP&E y activos intangibles	57.084	57.811
Dividendos de fuente extranjera	506	585
Efecto ajuste por inflación impositivo	14.495	14.024
Otros pasivos (activos) impositivos diferidos, netos	(202)	35
Total pasivos impositivos diferidos netos	62.535	59.480
Crédito fiscal por acciones de repetición	(870)	(988)
Pasivo impositivo diferido, neto	61.665	58.492

A continuación, se detalla la conciliación entre el cargo a resultados del impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:

		Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de
		2020	2019
		Ganancia (pérdida)
Resultado contable antes de impuesto a las ganancias	4.944	20.203
Diferencias permanentes - resultados por participación en asociadas	(1.012)	(698)
Diferencias permanentes - diferencia valuación costo inversiones en el exterior	(4.790)	-
Diferencias permanentes - otras	103	53
Reexpresión a moneda constante del Patrimonio Neto, valores llave y otros	24.256	51.379
Subtotal	23.501	70.937
Tasa impositiva vigente promedio	25,63%	25,63%
Impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente promedio	(6.023)	(18.181)
Reexpresión a moneda constante del Pasivo por impuesto a las ganancias	9.106	7.400
diferido y otros
Efecto ajuste por inflación impositivo	(6.283)	-
Impuesto a las ganancias en el estado de resultados	(3.200)	(10.781)
Impuesto determinado	-	-
Impuesto diferido	(3.200)	(10.781)
NOTA 14 - CARGAS FISCALES
	30 de junio de	31 de diciembre de
Corrientes	2020	2019
Impuestos nacionales	3.208	2.826
Impuestos provinciales	136	341
Impuestos municipales	422	468
		3.766	3.635
No corrientes
Impuestos provinciales	10	16
		10	16
Total cargas fiscales	3.776	3.651

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 15 - PASIVOS POR ARRENDAMIENTOS

		30 de junio de	31 de diciembre de
		2020	2019
Corrientes
Negocio Argentina	3.003	2.665
		3.003	2.665
No corrientes
Negocio Argentina	4.481	3.427
		4.481	3.427
Total pasivos por arrendamientos	7.484	6.092

NOTA 16 - OTROS PASIVOS

Corrientes

Ingresos diferidos por tarjetas prepagas

Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern. Ingresos diferidos por proyectos de construcción

Programa de fidelización de clientes

Sociedades art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas (Nota 24.c) Honorarios directores y síndicos

Diversos

No corrientes

Ingresos diferidos por cargos de conexión y alquiler de capacidad intern. Gratificaciones por jubilación

Programa de fidelización de clientes Diversos

Total otros pasivos

30 de junio de	31 de diciembre de
2020	2019
583	512
97	106
18	42
572	320
1.160	1.317
54	87
354	314
2.838	2.698
215	288
442	372
-	535
22	142
679	1.337
3.517	4.035

NOTA 17 - PREVISIONES

La evolución de las previsiones es:

		Saldos al 31	Aumentos
					Disminuciones	Saldos al 30 de
		de diciembre	Capital	Intereses	Reclasifica-	(iii)	junio de 2020
		de 2019	(i)	(ii)	ciones
Corrientes
Juicios y contingencias
		1.353	7	-	575		(614)	1.321
Total previsiones corrientes	1.353	7	-	575		(614)	1.321
No corrientes
Juicios y contingencias	4.278	189	484	(575)		(571)	3.805
Retiro de activos en sitios de terceros	698	-	112	-		(149)	661
Total previsiones no corrientes	4.976	189	596	(575)		(720)	4.466
Total previsiones	6.329	196	596	-	(iv)	(1.334)	5.787
		Saldos al 31	Aumentos
					Disminuciones	Saldos al 30 de
		de diciembre	Capital	Intereses	Reclasifica-	(iii)	junio de 2019
		de 2018	(i)	(ii)	ciones
Corrientes
Juicios y contingencias	1.301	196	-	468		(679)	1.286
Total previsiones corrientes	1.301	196	-	468		(679)	1.286
No corrientes
Juicios y contingencias	5.085	425	744	(468)		(1.211)	4.575
Retiro de activos en sitios de terceros	842	0	138	-		(171)	809
Total previsiones no corrientes	5.927	425	882	(468)		(1.382)	5.384
Total previsiones		7.228	621	882	-	(iv)	(2.061)	6.670

1. Imputados a Otros costos operativos.
2. Imputados a Otros resultados financieros, netos - Intereses por previsiones.
3. Incluye RECPAM.
4. Incluye (501) y (621) al 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente, correspondientes a pagos de contingencias.

Véase nuestro informe de fecha

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Contingencias posibles

Resolución N° 50/10 y subsiguientes de la Secretaría de Comercio Interior de la Nación ("SCI")

Mediante Resolución Nº50/10 la SCI dispuso la aprobación de pautas para las operaciones de comercialización del servicio de televisión paga. Para ello dispuso la aplicación de una fórmula para el cálculo del abono mensual del servicio básico. El monto que resultara de la aplicación de la fórmula en cuestión debía ser informado a la Dirección de Lealtad Comercial debiendo los operadores de televisión paga ajustar dicho monto en forma semestral y comunicar el resultado de dicho ajuste a esa Dirección. La Resolución N° 50/10 fue impugnada administrativamente por la Sociedad solicitando la suspensión de sus efectos y su nulidad.

Asimismo, según resolución de fecha 1º de agosto de 2011 dictada en autos "LA CAPITAL CABLE S.A. c/ Ministerio de Economía-Secretaría de Comercio Interior de la Nación" la Cámara Federal de Apelaciones de la ciudad de Mar del Plata ha ordenado a la SCI suspender la aplicación de la Resolución N°50/10 con efectos para todos los licenciatarios de televisión por cable representados por la Asociación de Televisión por Cable ("ATVC"). Cabe destacar que dicha medida fue notificada el 12 de septiembre de 2011 a la SCI y al Ministerio de Economía, adquiriendo así plenamente sus efectos. El Estado Nacional interpuso recurso extraordinario contra la decisión de la Cámara Federal de Mar del Plata que fue rechazado, por lo que el Estado Nacional interpuso un recurso de queja ante la Corte Suprema el cual también fue rechazado.

Sin perjuicio de lo anterior, entre marzo de 2011 y octubre de 2014 se publicaron en el Boletín Oficial sucesivas resoluciones basadas en la Resolución Nº50/10 que regulaban los precios que Cablevisión debía cobrar a sus clientes por el abono básico del servicio de televisión por cable. Estas resoluciones fueron oportunamente impugnadas y su aplicación se encontraba suspendida por efectos de la medida cautelar antes mencionada. Sin perjuicio de ello, cada Resolución tenía un plazo de vigencia de entre tres y seis meses, venciendo el último de ellos en octubre de 2014.

En septiembre de 2014 la Corte Suprema dictó sentencia en los autos "Municipalidad de Berazategui c/ Cablevisión" y dispuso la remisión de las causas vinculadas a estas resoluciones a la Cámara Federal de Mar del Plata donde fue dictada la medida colectiva a favor de la ATVC. Actualmente todas las causas vinculadas a este tema tramitan ante la Justicia Federal de Mar del Plata.

En abril de 2019, La Capital Cable S.A. fue notificada de la resolución emitida por el Juzgado Federal N°2 de Mar del Plata en la que declaró la inconstitucionalidad de ciertos artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. La declaración de inconstitucionalidad significa que estas resoluciones no son aplicables a La Capital Cable y a las compañías agrupadas por ATVC. Sin embargo, el Estado Nacional presentó una apelación contra dicha resolución.

El 26 de diciembre de 2019 la Cámara Federal de Mar del Plata resolvió rechazar los agravios del Estado Nacional y confirmar la sentencia de primera instancia que decretó la inconstitucionalidad de los artículos de la ley en la que se basó el SCI para la emisión de la Resolución N°50/10 junto con las sucesivas resoluciones. El Estado Nacional ha interpuesto Recurso Extraordinario cuya concesión o denegación se halla a estudio de la Cámara Federal de Apelaciones de Mar del Plata.

Los presentes estados financieros individuales deben leerse considerando las circunstancias descriptas y las decisiones que se tomen con base en los presentes estados financieros individuales deberán considerar el impacto potencial que dichas circunstancias puedan tener en la Sociedad y sus subsidiarias.

NOTA 18 - INFORMACION ADICIONAL

Clasificación de saldos de activos y pasivos por vencimiento al 30 de junio de 2020

	Efectivo y equivalentes			Otros
Vencimientos	de efectivo	Inversiones	Créditos por ventas	créditos
Total vencido	-	48	10.025	11
A vencer
07.2020 al 09.2020	46.549	1.453	6.140	3.461
10.2020 al 12.2020	-	137	407	728
01.2021 al 03.2021	-	114	183	116
04.2021 al 06.2021	-	501	43	1.215
07.2021 al 06.2022	-	469	7	1.167
07.2022 al 06.2023	-	72	-	119
07.2023 en adelante	-	204	-	37
Sin plazo determinado	-	1	-	0
Total a vencer	46.549	2.951	6.780	6.843
Total	46.549	2.999	16.805	6.854
Saldos que devengan interés	1.636	2.941	971	-
Saldos que no devengan interés	44.913	58	15.834	6.854
Total	46.549	2.999	16.805	6.854
Tasas nominal anual promedio de interés (%)	(a)	(b)	c)	-

1. 707 son activos en moneda extranjera que devengan intereses a tasas anuales entre 0,01% y 2,25% y 929 son activos en pesos que devengan intereses a una tasa del 29,74%.
2. 2.642 son activos en moneda extranjera que devengan intereses a tasas anuales entre 0,06% y 6,19% y 299 son activos en pesos que devengan intereses a tasas anuales entre 25% y 30,49%.
3. 922 devengan interés a una tasa del 54,4% y 49 devengan interés a una tasa anual del 47%.

Véase nuestro informe de fecha

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	Cuentas		Remuneraciones		Dividendos a	Pasivos por		Pasivo por
	por	Préstamos	y cargas sociales	Cargas	pagar	arrendamientos	Otros	impuesto a las
Vencimientos	pagar			fiscales			pasivos	ganancias diferido
Total vencido	2.780	-	-	-	-	-	-	-
A vencer
07.2020 al 09.2020	26.478	14.306	4.193	3.759	11	587	2.432	-
10.2020 al 12.2020	908	7.239	1.630	3	-	1.358	124	-
01.2021 al 03.2021	191	15.755	2.124	2	-	592	115	-
04.2021 al 06.2021	145	40.945	1.945	2	-	466	167	-
07.2021 al 06.2022	3.115	38.455	400	10	-	1.700	110	-
07.2022 al 06.2023	257	27.769	244	-	-	1.044	89	-
07.2023 en adelante	289	33.487	227	-	-	1.737	480	-
Sin plazo determinado	-	-	-	-	-	-	-	61.665
Total a vencer	31.383	177.956	10.763	3.776	11	7.484	3.517	61.665
Total	34.163	177.956	10.763	3.776	11	7.484	3.517	61.665
Saldos que devengan interés	-	148.643	-	19	-	-	-	-
Saldos que no devengan interés	34.163	29.313	10.763	3.757	11	7.484	3.517	61.665
Total	34.163	177.956	10.763	3.776	11	7.484	3.517	61.665
Tasas nominal anual
promedio de interés (%)	-	(d)	-	18	-	-	-	-

1. Los pasivos en pesos devengan intereses a tasas anuales entre el 29,7% y 39,08. El resto son pasivos en dólares que devengan intereses a tasas anuales entre 1,68% y 8,0%.

Saldos de activos y pasivos financieros en moneda extranjera

Los activos y pasivos financieros en moneda extranjera al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019 son los siguientes:

		30.06.20	31.12.19
		En millones de pesos convertidos
Activos	33.953	30.945
Pasivos	(186.025)	(187.429)
Pasivos Netos	(152.072)	(156.484)

A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda extranjera, Telecom posee al 30 de junio de 2020 instrumentos financieros derivados por U$S232 millones, por lo que la deuda neta no cubierta asciende a aproximadamente U$S1.925 millones a dicha fecha.

Compensación de activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7

A continuación, se expone la información requerida por la modificación a la NIIF 7 al 30 de junio de 2020 y al

31 de diciembre de 2019:

			Al 30 de junio de 2020
		Créditos por	Otros	Cuentas	Otros
		Ventas	créditos	por pagar	pasivos
Activo (Pasivo) bruto - corrientes y no corrientes	17.947	1.778	(35.684)	(1.280)
Compensaciones	(1.142)	(393)	1.521	14
Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente	16.805	1.385	(34.163)	(1.266)
		Al 31 de diciembre de 2019
		Créditos por	Otros	Cuentas	Otros
		Ventas	créditos	por pagar	pasivos
Activo (Pasivo) bruto - corrientes y no corrientes	18.861	2.179	(40.982)	(1.509)
Compensaciones	(45)	(428)	415	58
Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente		18.816	1.751	(40.567)	(1.451)

Telecom compensa los activos y pasivos financieros en la medida que dicha compensación esté prevista contractualmente y siempre que se tenga la intención de efectuar tal compensación, en cumplimiento de lo establecido en la NIC 32. Los principales activos y pasivos financieros compensados corresponden a operaciones realizadas con otros operadores nacionales e internacionales, incluyendo interconexión, corresponsalía y Roaming (siendo la compensación una práctica habitual de la industria de telecomunicaciones a nivel internacional que Telecom y sus subsidiarias aplican regularmente) y con agentes.

NOTA 19 - COMPROMISOS DE COMPRA

Al 30 de junio de 2020 existen órdenes de compra pendientes con proveedores locales y extranjeros para el suministro de equipos de conmutación, inventarios, ejecución de obras de plantel externo, infraestructura de red y otros bienes y servicios por un monto aproximado de $56.336 millones (de los cuales $18.529 millones corresponden a compromisos para la adquisición de PP&E).

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 20 - PATRIMONIO NETO

Al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre de 2019, el capital social total de Telecom Argentina ascendía a $2.153.688.011, representado por igual número de acciones ordinarias, escriturales, de un peso de valor nominal.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, la totalidad de las acciones de Telecom Argentina cuentan con autorización de oferta pública otorgada por la CNV.

Las acciones Clase "B" cotizan y se negocian en el panel de empresas líderes del BYMA y los Certificados de Depósito (ADS) representativos cada uno de 5 acciones Clase "B" de la Sociedad cotizan en la NYSE bajo el acrónimo TEO.

Disposiciones de la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Telecom

La Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Telecom del 28 de abril de 2020 se celebró con sus accionistas participando a distancia, de conformidad con lo establecido por la Resolución CNV N° 830/2020, por encontrarse prohibida, limitada o restringida la libre circulación de las personas en general, como consecuencia del estado de emergencia sanitaria en virtud del Decreto N° 297/2020 y normas sucesivas del Poder Ejecutivo Nacional, mediante la utilización del sistema de video teleconferencia Cisco Webex. En dicha Asamblea se resolvió, entre otras cuestiones, lo siguiente:

1. aprobar la Memoria Anual y los estados financieros de Telecom al 31 de diciembre de 2019;
2. aprobar la propuesta del Directorio, expresada en moneda de poder adquisitivo del 31 de marzo de 2020 utilizando el Índice de Precios al Consumidor Nacional (IPC Nacional) de conformidad con lo dispuesto por la Resolución CNV N° 777/2018, respecto de los Resultados No Asignados negativos al 31 de diciembre de 2019 por $6.633.713.897 ($6.990.249.484 en moneda constante al 30 de junio de 2020) consistente en:
   (i) absorber la suma de $1.931.029.240 ($2.034.814.338 en moneda constante al 30 de junio de 2020) de la "Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital Social"; (ii) absorber la suma de $4.702.684.657 ($4.955.435.146 en moneda constante al 30 de junio de 2020) de la "Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad"; y (iii) respecto de la suma de $10.887.950.778 ($11.473.134.581 en moneda constante al 30 de junio de 2020) que se reclasifiquen de la cuenta "Reserva facultativa para mantener el nivel de inversiones en bienes de capital y el nivel actual de solvencia de la Sociedad" y se la impute contra la cuenta "Prima de Fusión".
3. aprobar la desafectación del saldo de la "Reserva Voluntaria para Inversiones en el Capital", es decir la suma de $3.541.443.368 ajustada al 30 de abril de 2020 utilizando el IPC Nacional ($3.731.781.783 en moneda constante al 30 de junio de 2020), incrementando con el monto proveniente de esa desafectación la "Reserva Facultativa para Futuros Dividendos en Efectivo".

NOTA 21 - VENTAS

		Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
Servicios Móviles	21.883	19.630	43.116	39.844
Servicios de Internet	14.002	14.759	28.392	30.623
Servicios de Televisión por cable	11.765	12.685	24.771	26.570
Servicios de Telefonía Fija y Datos	9.966	10.194	19.829	20.739
Otras ventas de servicios	303	410	571	772
Subtotal Ventas de Servicios	57.919	57.678			116.679	118.548
Ventas de equipos	3.008	4.308	6.251	8.586
Total Ventas		60.927	61.986			122.930	127.134

NOTA 22 - COSTOS OPERATIVOS

Los costos operativos abiertos por naturaleza del gasto ascendieron a $109.376 millones y $114.446 millones para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente.

Véase nuestro informe de fecha

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Los principales componentes de los costos operativos son los siguientes:

		Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
			Ganancia (pérdida)
Costos laborales e indemnizaciones por despidos
Sueldos, cargas sociales y gratificaciones	(11.174)	(10.516)	(22.191)	(22.509)
Indemnizaciones	(342)	(1.124)	(1.146)	(2.298)
Otros costos laborales	(251)	(133)	(477)	(368)
		(11.767)	(11.773)			(23.814)	(25.175)
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Mantenimiento y materiales	(3.412)	(3.654)	(7.358)	(7.575)
Honorarios por servicios	(2.706)	(2.981)	(5.640)	(5.710)
Honorarios de directores y síndicos	(34)	25	(67)	(14)
		(6.152)	(6.610)			(13.065)	(13.299)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador
Impuesto sobre los ingresos brutos	(2.327)	(2.416)	(4.715)	(4.921)
Impuestos municipales	(661)	(730)	(1.327)	(1.460)
Otros impuestos y tasas	(1.738)	(1.970)	(3.534)	(3.973)
		(4.726)	(5.116)			(9.576)	(10.354)
Costo de equipos vendidos
Saldos de inventarios al inicio del ejercicio/período	(3.216)	(4.756)	(3.671)	(4.855)
Más:
Compras de equipos	(1.074)	(2.987)	(2.823)	(6.203)
Otros	9	223	23	248
Menos:
Saldos de inventarios al cierre del período	2.413	4.493	2.413	4.493
		(1.868)	(3.027)			(4.058)	(6.317)
Otros costos operativos
Juicios y contingencias	(140)	(185)	(196)	(621)
Alquileres y capacidad de internet	(201)	(1.368)	(673)	(2.747)
Diversos	(1.692)	(1.654)	(3.680)	(2.878)
		(2.033)	(3.207)			(4.549)	(6.246)
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de
activos fijos
Depreciaciones de PP&E	(12.046)	(12.548)	(24.920)	(24.001)
Amortizaciones de activos intangibles	(1.775)	(2.106)	(3.923)	(4.244)
Amortizaciones de activos por derechos de uso	(1.227)	(724)	(2.212)	(1.602)
Desvalorizaciones de activos fijos	(78)	(13)	(149)	(127)
		(15.126)	(15.391)			(31.204)	(29.974)

Los costos operativos abiertos por función son los siguientes:

	Costos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Concepto	explotación	administración	comercialización	30.06.20	30.06.19
Costos laborales e indemnizaciones por despidos	(13.822)	(3.467)	(6.525)	(23.814)	(25.175)
Costos por interconexión y transmisión	(4.233)	-	-	(4.233)	(3.799)
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales	(5.877)	(3.032)	(4.156)	(13.065)	(13.299)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador	(9.483)	(30)	(63)	(9.576)	(10.354)
Comisiones y publicidad	-	(497)	(5.453)	(5.950)	(6.904)
Costo de equipos vendidos	(4.058)	-	-	(4.058)	(6.317)
Costos de programación y de contenido	(7.767)	-	-	(7.767)	(8.755)
Deudores incobrables	-	-	(5.160)	(5.160)	(3.623)
Otros costos operativos	(3.151)	(364)	(1.034)	(4.549)	(6.246)
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones
de activos fijos	(25.402)	(2.173)	(3.629)	(31.204)	(29.974)
Totales al 30.06.20	(73.793)	(9.563)	(26.020)	(109.376)	-
Totales al 30.06.19	(78.282)	(9.763)	(26.401)	-	(114.446)

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 23 - RESULTADOS FINANCIEROS

		Períodos de tres meses			Períodos de seis meses
		finalizados el 30 de junio de			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019	2020	2019
			Ganancia (pérdida)
Intereses de deudas financieras (*)	(3.468)	(2.560)	(6.747)	(4.821)
Diferencias de cambio de deudas financieras (**)	(5.913)	11.698	(5.793)	7.708
Total costos financieros de deudas	(9.381)	9.138			(12.540)	2.887
Intereses y utilidades por inversiones	8	838	374	1.615
Impuestos y gastos bancarios	(527)	(622)	(1.153)	(1.231)
Otras diferencias de cambio	1.016	429	1.644	1.364
Descuentos financieros de activos, deudas y diversos	(99)	(8)	(71)	(63)
Resultados por operaciones con títulos y bonos	197	158	235	233
Intereses por previsiones	(280)	(461)	(596)	(882)
Costos financieros por quinquenios	(51)	(40)	(106)	(84)
RECPAM	1.480	(2.684)	2.591	2.978
Total otros resultados financieros, netos	1.744	(2.390)			2.918	3.930
Total resultados financieros, netos		(7.637)	6.748		(9.622)	6.817

1. Incluye (93) y 58 correspondientes a (pérdidas) / utilidades netas generadas por IFD en los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente.

(**) Incluye (474) y (2.270) correspondientes a pérdidas netas generadas por IFD en los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente.

NOTA 24 - SALDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 - LEY Nº 19.550 Y PARTES RELACIONADAS

1. Sociedad controlante

Al 30 de junio de 2020, CVH es la sociedad controlante de Telecom Argentina, siendo titular en forma directa e indirecta del 28,16% del capital social total de la Sociedad. Asimismo, tanto VLG S.A.U. como Fintech Telecom, LLC, aportaron al Fideicomiso de Voto acciones que representan el 10,92% del capital social total de la Sociedad, respectivamente, por lo que las acciones sujetas al Contrato de Fideicomiso representan el 21,84% del capital social total de la Sociedad (las "Acciones en Fideicomiso").

Conforme se desprende del Contrato de Fideicomiso de Voto, el fiduciario designado por CVH debe votar las Acciones en Fideicomiso conforme lo instruya o vote CVH con respecto a todas las cuestiones que no configuren cuestiones de veto bajo el acuerdo de accionistas de Telecom.

OFERTA PUBLICA DE ADQUISICION POR CAMBIO DE CONTROL

El 21 de junio de 2018, la Sociedad fue notificada de la promoción y formulación por parte de CVH (el "Oferente") de la Oferta Pública de Adquisición Obligatoria por cambio de control (la "OPA") sobre la totalidad de las acciones ordinarias Clase "B" emitidas por Telecom Argentina que se encuentran listadas en Bolsas y Mercados Argentinos S.A. ("BYMA") (incluyendo acciones ordinarias Clase "C" emitidas por Telecom Argentina que hayan sido convertidas en acciones ordinarias Clase "B" dentro del plazo estipulado) a un precio de $110,85 por acción (previa deducción de los conceptos detallados en el anuncio de la OPA).

En el anuncio de la OPA se informó que, no obstante el hecho de que Fintech Telecom LLC no se encontraba obligada bajo las normas aplicables a promover, formular o lanzar una OPA ni había tomado parte en la determinación o formulación de ninguno de los términos y condiciones de la OPA, en virtud de lo dispuesto en la Cláusula 6.7 del acuerdo de accionistas de Telecom Argentina, Fintech Telecom LLC se encontraba obligada frente a CVH al pago y adquisición del 50% de las acciones que se adquirieran en la OPA (sin perjuicio del derecho de CVH de adquirir por sí sola las primeras 43.073.760 acciones Clase "B").

El 5 de julio de 2018 el Directorio de Telecom Argentina, en cumplimiento de lo dispuesto por el artículo 3° c), Capítulo II, Título III de las Normas de la CNV, opinó que el Precio de la OPA había sido fijado en los términos obligatorios previstos en el régimen legal vigente de conformidad con el Artículo 88, apartado I de la Ley de Mercado de Capitales y emitió el Informe del Directorio previsto en dichas Normas.

Por su parte, conforme fuera informado por CVH al público inversor, como parte del trámite administrativo iniciado por CVH ante CNV, el regulador objetó el precio de la OPA ofrecido por CVH, e indicó en sus dictámenes que el mismo debía ser de U$S4,8658 por acción, pagaderos en pesos argentinos al tipo de cambio vigente en el día hábil inmediato anterior a la fecha de liquidación de la OPA. CVH consideró que la posición de la CNV era infundada e inició una acción judicial caratulada "Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares" Expte. N° 7998/2018 en trámite ante el Juzgado Civil y Comercial Federal Nº 3. El 1° de noviembre de 2018, el juez concedió la medida requerida por CVH, y ordenó cautelarmente a la CNV a que se abstenga de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por CVH el 21 de junio de 2018 por el término de 6 meses.

Véase nuestro informe de fecha

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El 10 de junio de 2019 CVH fue notificada de la resolución del 9 de mayo de 2019 recaída en autos "Burgueño Daniel c/ EN-CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)" (Expte. N° 89537/2018) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº 1, Secretaría N° 1, en virtud de la cual se dispuso, cautelarmente, la suspensión del trámite relativo a la OPA hasta que el regulador en su caso decida la aplicación de la nueva reglamentación (Resolución N° 779/2018) o se cumpla el plazo máximo dispuesto en el artículo 5° de la Ley N° 26.854. La medida cautelar referida ha sido prorrogada por sucesivas resoluciones, siendo la última, la resolución de fecha 15 de mayo de 2020, en virtud de la cual se dispuso una nueva prórroga por el término de seis meses.

El 6 de julio de 2020 la Sociedad recibió una nota de CVH informando que había sido notificada de la resolución de fecha 3 de julio de 2020 de la Sala V de la Cámara Contencioso Administrativo Federal, recaída en autos "Burgueño Daniel c/ EN - CNV s/ inc. de Medida Cautelar" (Expte. N° 89537/2018/3), en virtud de la cual resuelve habilitar la feria al único efecto de tratar el recurso de apelación interpuesto por la CNV el 26 de mayo de 2020, rechazar el mencionado recurso de apelación interpuesto y, en consecuencia, confirmar la ampliación del plazo de vigencia de la medida cautelar.

Por otro lado, el 19 de julio de 2019, la Sociedad recibió una nota de CVH informando que había sido notificada de la resolución de la Sala I de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial Federal, recaída en autos "Cablevisión Holding S.A. c/ Comisión Nacional de Valores s/ Medidas Cautelares", (Expte. N° 7998/2018), en virtud de la cual se revocó la medida cautelar conferida a favor de CVH que ordenaba a la CNV que se abstuviese de expedirse y resolver sobre la autorización de la OPA promovida y formulada por CVH. Asimismo, en dicha nota, CVH señaló que la resolución de la Sala referida indicaba que el eventual recurso que CVH interponga contra lo que resuelva la CNV respecto de la OPA tendrá efecto suspensivo. Contra esta resolución de la Cámara de Apelaciones en lo Civil y Comercial, CVH interpuso recurso extraordinario federal, el cual fue declarado inadmisible el 26 de diciembre de 2019. Sin perjuicio de lo antes expuesto, a esa fecha, la OPA de CVH seguía estando alcanzada por la medida cautelar dictada en los autos caratulados "Burgueño Daniel c/ EN - CNV s/ Medida Cautelar (Autónoma)" informada en los párrafos anteriores.

El 26 de noviembre de 2019 CVH fue notificada de una demanda interpuesta por el accionista de CVH -Daniel Burgueño- autos "Burgueño Daniel Fernando c/ EN - CNV s/ Proceso de conocimiento" (Expte. N° 33763/2019) en trámite ante el Juzgado Contencioso Administrativo Federal Nº1, Secretaría Nº 1, cuyo objeto es que se declare que CVH ya no se encuentra obligada a llevar a cabo una OPA como consecuencia del cambio de control operado en Telecom Argentina en atención a lo previsto en el inc. k) del art. 32 de la Resolución CNV N° 779/2018 que reglamenta la Ley N° 26.831 (conforme fuera modificada por Ley N° 27.440).

Finalmente, el 27 de diciembre de 2019 CVH informó a la Sociedad que ese día fue notificada de la sentencia de primera instancia recaída en autos "Burgueño Daniel Fernando c/ EN - CNV s/ Proceso de conocimiento" (Expte. N° 33763/2019), la cual hace lugar a la demanda interpuesta por el Sr. Burgueño, dispone que CVH no se encuentra alcanzada por la obligación de realizar la OPA, en virtud del art. 32 inc. k) de la Resolución CNV N° 779/18, y ordena a CNV a que considere concluido el trámite oportunamente iniciado. Asimismo, hace saber a CVH que deberá cesar en la continuación del procedimiento iniciado con respecto a la OPA.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales la sentencia de primera instancia notificada a CVH el 27 de diciembre de 2019 en autos "Burgueño Daniel Fernando c/ EN - CNV s/ Proceso de conocimiento" (Expte. N° 33763/2019), aún no se encuentra firme.

1. Partes relacionadas

A los fines de los presentes estados financieros individuales se consideran partes relacionadas a aquellas personas humanas o jurídicas que tienen vinculación con Telecom en los términos de la NIC 24.

Véase nuestro informe de fecha

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1. Saldos con Sociedades Art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas ∙ Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 - Controlantes y controladas

ACTIVO CORRIENTE	Clase de parte relacionada	30 de junio de	31 de diciembre de
Créditos por ventas			2020	2019
Núcleo	Sociedad controlada	231	173
			231	173
Otros créditos
Núcleo	Sociedad controlada	458	139
Inter Radios	Sociedad controlada	5	5
Telemas	Sociedad controlada	29	20
Pem	Sociedad controlada	50	60
			542	224
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Telecom USA	Sociedad controlada	388	349
Núcleo	Sociedad controlada	89	85
Televisión Dirigida	Sociedad controlada	3.255	3.091
Adesol	Sociedad controlada	1.298	1.242
Cable Imagen	Sociedad controlada	15	15
AVC Continente Audiovisual	Sociedad controlada	17	14
			5.062	4.796
Préstamos
Pem	Sociedad controlada	13	14
			13	14
Otros pasivos
Pem	Sociedad controlada	3	3
Televisión Dirigida	Sociedad controlada	1.157	1.314
			1.160	1.317
Dividendos a pagar
Pem	Sociedad controlada	11	13
			11	13
11
∙ Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 - Asociadas
ACTIVO CORRIENTE			30 de junio de	31 de diciembre de
Otros créditos			2020	2019
La Capital Cable S.A.			59	41
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.			20	25
Ver T.V. S.A.			54	65
			133	131

• Partes relacionadas

ACTIVO CORRIENTE	30 de junio de	31 de diciembre de
Créditos por ventas	2020	2019
Otras partes relacionadas	153	155
	153	155
Otros créditos
Otras partes relacionadas	32	-
	32	-
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Otras partes relacionadas	827	982
	827	982

Véase nuestro informe de fecha

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d) Operaciones con Sociedades Art. 33 - Ley Nº 19.550 y partes relacionadas

• Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 - Controlantes y controladas

		Clase de parte	Períodos de seis meses
	Transacción	relacionada	finalizados el 30 de junio de
				2020	2019
				Ganancia (pérdida)
				Ventas
Núcleo	Ventas de servicios	Sociedad controlada	78	83
Telecom USA	Ventas de servicios	Sociedad controlada	145	217
CV Berazategui	Ventas de servicios y otras ventas	Sociedad controlada	-	4
Telemas S.A.	Ventas de servicios y otras ventas	Sociedad controlada	-	10
AVC Continente Audiovisual	Ventas de servicios y otras ventas	Sociedad controlada	3	4
				226	318
				Costos operativos
Núcleo	Roaming	Sociedad controlada	(4)	(7)
Telecom USA	Costos de Interconexión y comisiones	Sociedad controlada	(236)	(344)
Cable Imagen	Alquileres	Sociedad controlada	(2)	(1)
Última Milla	Sueldos y cs. Socs. y mantenimiento	Sociedad controlada	-	(751)
CV Berazategui	Alquileres y comisiones	Sociedad controlada	-	(19)
				(242)	(1.122)
				Resultados financieros
Adesol	Intereses	Sociedad controlada	(5)	(4)
Televisión Dirigida	Intereses	Sociedad controlada	(10)	(6)
Pem	Intereses	Sociedad controlada	(1)	(1)
				(16)	(11)

• Sociedades Art. 33 - Ley N° 19.550 -Asociadas

				Períodos de seis meses
	Transacción			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019
				Ganancia (pérdida)
				Ventas
La Capital Cable S.A.	Ventas de servicios y otras ventas	19	32
				19	32
				Costos operativos
La Capital Cable S.A.	Honorarios por servicios	(24)	(21)
				(24)	(21)
				Resultados financieros
Ver T.V. S.A.	Intereses	28	-
Teledifusora San Miguel Arcángel S.A.	Intereses	12	-
				40	-

• Partes relacionadas

				Períodos de seis meses
	Transacción			finalizados el 30 de junio de
		2020	2019
				Ganancia (pérdida)
				Ventas
Otras partes relacionadas	Ventas de servicios y publicidad	87	91
				87	91
				Costos operativos
Otras partes relacionadas	Costo de programación	(1.293)	(1.218)
Otras partes relacionadas	Edición y distribución de revistas	(325)	(370)
Otras partes relacionadas	Servicios de asesoramiento	(168)	(171)
Otras partes relacionadas	Compras de publicidad	(180)	(188)
Otras partes relacionadas	Otras compras y comisiones	(74)	(52)
				(2.040)	(1.999)

Estas operaciones fueron realizadas por Telecom en iguales condiciones que si hubieran sido realizadas con un tercero independiente. Cuando las operaciones celebradas por Telecom superaron el 1% de su patrimonio neto fueron aprobadas de acuerdo con lo dispuesto por la Ley N° 26.831, el Estatuto de la Sociedad y el Reglamento de Facultades y Funcionamiento del Comité Ejecutivo.

Véase nuestro informe de fecha

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NOTA 25 - DISPOSICIONES DE LA LGS Y NORMAS EMITIDAS POR LA CNV

a) Restricciones a la distribución de utilidades

De acuerdo con las disposiciones de la LGS, el estatuto social y normas emitidas por la CNV, debe destinarse a constituir la Reserva Legal un monto no inferior al 5% del resultado positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores y las pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste integral del capital social.

b) Resolución General N° 629/14 de la CNV

Telecom Argentina es una sociedad que tiene operaciones en todo el país y cuenta con una gran cantidad de sedes a lo largo de todo el territorio nacional por lo que la custodia de la documentación respaldatoria de sus operaciones se encuentra distribuida en dichas sedes. En virtud del gran volumen de documentación que la Sociedad administra en el desarrollo de sus operaciones y a efectos de dar cumplimiento a disposiciones legales de conservación de la misma, ha tercerizado el depósito, custodia y digitalización de alguna documentación. Para ello ha contratado a los siguientes proveedores:

• BANK S.A., con domicilio legal en Avenida Rivadavia 789 Piso 4to, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, una de las empresas líderes en la administración de documentos en la Argentina, que brinda servicios a empresas, gobiernos y organizaciones públicas y privadas desde 1992. Este proveedor posee varios depósitos en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y Provincia de Buenos Aires.
• ULTRACARD S.A, con domicilio legal en Av. San Martín 1035, Resistencia, Provincia de Chaco. Este proveedor sólo tiene un depósito en su domicilio legal.
• IRON MOUNTAIN ARG S.A., con domicilio legal en Av. Amancio Alcorta 2482, Ciudad Autónoma de Buenos Aires, una de las empresas líderes en la administración de documentos en la Argentina, que ayuda a organizaciones de todo el mundo a reducir los costos y los riesgos asociados a la custodia y protección de la información, lo cual garantiza la conservación e inalterabilidad de la documentación entregada en guarda. Este proveedor posee varios depósitos en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y Provincia de Buenos Aires.
• BOX CUSTODIA presta servicio en Córdoba y Santa Fe, son subcontratados por Bank S.A., y
• ADMINISTRADORA DE ARCHIVOS S.A. con domicilio legal en Av. R. S. Peña 832 4° piso Ciudad Autónoma de Buenos Aires y depósitos sitos en la Ruta 36, km 31,5, Florencio Varela, Provincia de Buenos Aires. Este proveedor presta el servicio de guarda de documentación en Ciudad Autónoma de Buenos Aires y Provincia de Buenos Aires tanto para Telecom como la ex Cablevisión.

NOTA 26 - IMPACTO DEL CORONAVIRUS EN TELECOM

A fines de diciembre de 2019, la Organización Mundial de la Salud (OMS) recibió un aviso de casos de neumonía originadas en Wuhan, provincia de Hubei, China. El aviso estaba relacionado con el surgimiento de un nuevo virus denominado Coronavirus ("Covid-19") que pronto se diseminó en varias provincias de China y luego en otros países. El surgimiento y la diseminación del Covid-19 ha generado diversas consecuencias en los negocios y actividades económicas a nivel global.

Dada la magnitud de la propagación del virus, varios gobiernos de todo el mundo implementaron medidas drásticas para disminuir la circulación de la población y contener la propagación, incluyendo, entre otras, controles en aeropuertos y otros centros de transporte, suspensión de visas, el cierre de fronteras y la prohibición de viajar hacia y desde ciertas partes del mundo, cierre de instituciones públicas y privadas, suspensión de eventos deportivos, restricciones a museos y atracciones turísticas, extensión de vacaciones y, finalmente, el aislamiento obligatorio de la población junto con el cese de actividades comerciales no esenciales con gran nivel de acatamiento. El 11 de marzo de 2020 la OMS declaró al Covid-19 pandemia a nivel global.

En la Argentina, el Gobierno Nacional estableció una serie de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población, disponiendo el Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio desde el 20 de marzo de 2020, permitiendo la circulación sólo de aquellas personas vinculadas a la prestación/producción de servicios y productos esenciales, entre los que se encuentra la prestación de servicios relacionados con las actividades de telecomunicaciones, internet fija y móvil y servicios digitales. Dicho aislamiento ha sido modificado en distintas etapas y será prorrogable por el tiempo que se considere necesario en atención a la situación epidemiológica.

Véase nuestro informe de fecha

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Telecom presta servicios fundamentales para el devenir de la sociedad conectando personas, hogares, empresas y gobiernos. La infraestructura desplegada contribuye a proporcionar, mediante la capacidad de las redes fijas y móviles, servicios esenciales como la coordinación de las fuerzas de seguridad y el ecosistema de salud, donde se ha reforzado y aumentando las comunicaciones de los centros sanitarios y los nuevos hospitales de campaña. Asimismo, se ha facilitado que estudiantes y maestros sigan en contacto mediante plataformas educativas virtuales, ampliando el aprendizaje a través de distintas aplicaciones y potenciando el acceso a la información de toda la población, así como también la disponibilidad de contenidos y entretenimiento brindados mediante distintas plataformas, fortaleciendo el acompañamiento de nuestros clientes.

En términos económicos, los servicios que presta la Sociedad favorecen la continuidad de las operaciones de grandes, medianas y pequeñas empresas que permanecen funcionando, muchas en forma remota, potenciadas por plataformas en línea para que vendedores y consumidores puedan encontrarse y sostener el consumo; colaboran con el proceso productivo mediante la implementación del trabajo en forma remota ("home office") como una de las herramientas más disruptivas por su aplicación masiva e inmediata, contribuyendo a sostener la economía del país. Asimismo, los servicios que presta la Sociedad posibilitan que, en este contexto de aislamiento, las personas puedan seguir en contacto, entretenerse, producir e informarse desde sus casas.

Gracias a las inversiones realizadas en infraestructura durante los últimos años, Telecom cuenta con el equipamiento y los sistemas que permiten que las redes funcionen de manera eficiente soportando el mayor uso de conectividad fija y móvil que se registró a partir del Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio, y que se reflejan en el aumento de hasta 50% de datos en internet hogareña, 70% en servicios móviles de voz y 30% en datos móviles, teniendo en cuenta que las redes fijas y móviles se complementan y que los clientes las usan alternativamente, y con un crecimiento del 75% en el upstream.

• Acciones externas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

La pandemia causada por el Covid-19 motorizó acciones conjuntas de empresas a nivel local dando apoyo fundamental para hacer frente a la crisis sanitaria, que se reflejaron en la donación de fondos, servicios, insumos, productos y otro tipo de asistencias.

Telecom recibió el reconocimiento de la NYSE por las iniciativas de valor social que implementó como parte de su permanente compromiso con la comunidad y en respuesta a la emergencia generada por el Covid-19, siendo las iniciativas más relevantes las siguientes:

• conectividad para hospitales de campaña;
• bonificación de servicios a más de 500 hospitales y centros de salud en todo el país, a la Cruz Roja Argentina y al Banco de Alimentos;
• ampliación de servicios para las líneas de emergencia;
• bonificación de datos móviles para el uso de plataformas educativas;
• incorporación de contenido educativo propio a través de su programa "Nuestro Lugar" (www.nuestrolugar.com.ar) con propuestas de ciber ciudadanía para niñas, niños, familias y docentes,
• incremento de contenidos pedagógicos en su plataforma de entretenimiento Flow, extendiéndose el acceso a Flow App para toda la base de clientes de televisión por cable
• se otorgaron una serie de beneficios para que los clientes puedan aprovechar aún más las posibilidades de conexión y acceder a información valiosa y contenidos educativos y de entretenimiento;
• apoyo a la iniciativa solidaria "Seamos Uno" para la entrega de alimentos y productos de higiene a las familias que más lo necesitan, entre otras numerosas iniciativas.
• Provisión de herramientas de comunicación para difundir a la ciudadanía información sanitaria, en alianza con municipios y gobernaciones de todo el país.

Véase nuestro informe de fecha

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• Acciones internas de Telecom frente a la emergencia sanitaria

Por otro lado, la Sociedad implementó una serie de medidas para asegurar la continuidad de sus operaciones, cuidando la salud y el bienestar de todo el personal y de quienes conforman la cadena de valor. Las principales medidas adoptadas son:

• se adelantaron tareas planificadas para 2020 y se iniciaron obras para asegurar la capacidad para que las redes continúen operando sin inconvenientes;
• se amplió la salida internacional de Internet en un 40% (con la posibilidad de volver a aumentarla si la situación lo requiere)
• se suscribieron acuerdos para potenciar los vínculos con los proveedores internacionales y de redes IP;
• se adelantaron obras de infraestructura en vía pública de las redes fijas de datos domiciliarias, se reforzaron los centros de datos y centrales y se incrementó la capacidad de la red de distribución de contenidos de Flow;
• se amplió la capacidad de la red móvil en ciertas localidades más pequeñas del interior del país donde se dispone de una sola red, además de continuar con las tareas de mantenimiento preventivo sobre todas nuestras redes;
• desde el primer día del aislamiento obligatorio, se inició una campaña promocionando todos los canales de contacto digitales y alentando a los clientes a realizar todas las gestiones que necesiten por esa vía. Para contener ese nuevo caudal de clientes, se reforzó la atención digital implementando micrositios especiales con la identificación "Yo Pago en Casa";
• en cumplimiento de la normativa vigente de cada localidad, progresivamente empezaron a operar las oficinas comerciales en las localidades que evolucionan a etapas de distanciamiento social.
• la atención técnica se focalizó en tareas de mantenimiento preventivo y de reparación en vía pública y sobre infraestructura propia, dándole prioridad a los casos críticos como hospitales y fuerzas de seguridad, entre otros
• en el caso de nuevas instalaciones y reparaciones que necesariamente deben realizarse dentro de los domicilios de los clientes, se dotó a los equipos técnicos de kits de cuidado y seguridad personal, que incluyen indumentaria especial de protección como mamelucos, guantes, tapabocas y gafas especiales, alcohol en gel y la capacitación para el uso correcto y seguro de estos elementos;
• el Comité de Crisis, integrado por la alta Gerencia, comenzó a sesionar periódicamente y sumó el asesoramiento de expertos sanitarios para hacer frente a los diferentes escenarios que se vayan presentando y realizar rápidas tomas de decisiones;
• se dispuso, con antelación a la declaración del aislamiento social, preventivo y obligatorio, el home office para más de 10.000 colaboradores que realizan tareas de soporte al negocio con accesos de red privada virtual para que puedan trabajar con las mismas herramientas y niveles de seguridad que en sus puestos de trabajo en la oficina; así los equipos cuentan con aplicaciones web y móviles para (i) gestiones administrativas y de recursos humanos, (ii) acceder a capacitaciones mediante e-learnings (aprendizaje electrónico) y (iii) espacios de comunicación y trabajo colaborativo, salas virtuales y acceso a archivos y documentación desde cualquier parte, de manera colaborativa y segura.
• para aquellas funciones que no pueden realizarse a distancia, se reforzó la limpieza y desinfección de los lugares y puestos de trabajo, incluidos los móviles de cuadrillas técnicas, además de la provisión de métodos de higiene de lavado y desinfección de manos, y distribución de kits de cuidado personal cumpliendo con el protocolo establecido por la Superintendencia de Riesgos del Trabajo;
• desde el inicio de la situación sanitaria se desarrollaron diversas iniciativas encuadradas bajo un programa corporativo denominado "Nos Acompañamos" destinado a todos los colaboradores de la compañía, que tiene por finalidad cuidar su bienestar psico, bio, social, con foco en el equilibrio entre la vida laboral y la vida personal.
• se continúa en comunicación permanente con las agrupaciones gremiales para acordar protocolos de trabajo que permitan continuar brindando servicios y, al mismo tiempo, proteger la salud de nuestros colaboradores; y
• se mantiene el contacto de manera permanente con socios estratégicos y otros operadores internacionales de los países con mayor evolución de la pandemia, para entender y prever los posibles impactos sobre nuestras operaciones.

Véase nuestro informe de fecha

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• Asuntos Regulatorios

• Abstención de corte de Servicios en caso de mora o falta de pago

El 24 de marzo de 2020, el PEN dictó el Decreto N°311/2020, por el que se dispuso la suspensión temporaria del corte de suministro de servicios considerados centrales para el desarrollo de la vida diaria, tales como el suministro de energía eléctrica, agua corriente, gas por redes, telefonía fija o móvil, Internet y televisión por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, entre otros, con el objeto de garantizar el acceso a esos servicios esenciales en caso de mora o falta de pago de hasta tres facturas consecutivas o alternas y cuyos vencimientos hubieran operado a partir del 1° de marzo de 2020. El 18 de junio de 2020, el PEN dictó el Decreto N° 543/2020 por el que extendió dicha suspensión temporaria en caso de mora o falta de pago de hasta de seis facturas consecutivas o alternas, cuyos vencimientos hubieran operado a partir del 1° de marzo de 2020.

El Decreto N° 311/2020 estableció también que, tratándose de servicios de telefonía fija o móvil, Internet y televisión por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, las empresas prestatarias quedaban obligadas a mantener un servicio reducido, conforme se estableciera en la reglamentación, por un plazo de ciento ochenta

1. días corridos. Asimismo, dispuso que, si los usuarios que contaban con sistema de servicio prepago de telefonía móvil o Internet no abonaban la correspondiente recarga para acceder al consumo, las empresas prestadoras deberían brindar un servicio reducido en los términos que previera la reglamentación, y que esta obligación regiría hasta el 30 de abril de 2020. Dicho plazo fue sucesivamente prorrogado a través de distintos decretos, fijándose finalmente su vigencia hasta el 31 de octubre de 2020 a través del acuerdo suscripto entre la Sociedad y el ENACOM al que referimos más adelante.

El Ministerio de Desarrollo Productivo (MDP), designado como Autoridad de Aplicación, dispuso la abstención de corte de servicios en caso de mora o falta de pago, en las condiciones que se establecen en el reglamento aprobado. Asimismo, creó una Unidad de Coordinación, conformada por un representante de cada una de las áreas competentes, a fin de llevar a cabo la implementación de lo dispuesto en el decreto y disponiendo que esa Unidad deberá producir, en un plazo máximo de quince días corridos, un informe respecto de la cantidad de usuarios alcanzados y el segmento de usuarios no alcanzados que se considere conveniente incluir.

La reglamentación establece que se considerarán alcanzados por la medida todos los usuarios cuyas facturas hayan tenido fecha de vencimiento a partir del 1° de marzo del 2020 y aquellos con aviso de corte en curso, siempre que hayan registrado su titularidad en forma previa al 26 de marzo de 2020. Además, establece las prestaciones mínimas mensuales que se considerarán como servicio reducido. Asimismo, dispone también que las medidas adoptadas podrán extenderse a otros usuarios particulares, monotributistas y asociaciones civiles que acrediten una disminución en sus ingresos.

Por otra parte, el ENACOM dispuso la información que las empresas prestadoras de los servicios de telefonía fija, móvil, Internet y TV por cable, por vínculo radioeléctrico o satelital, deberán remitir al ente regulador, estableciendo también, que esas empresas no podrán suspender ni cortar por falta de pago el servicio de ningún usuario que se hallare incluido en los informes producidos por la Unidad de Coordinación.

Asimismo, estas empresas deberán informar al ENACOM el valor de todos los precios establecidos para los servicios reducidos obligados a mantener, desagregados por tipo de servicio y bajo la condición de ser estos justos y razonables. Los precios de los servicios reducidos deberán ser comunicados a los usuarios a través de las facturas, las páginas web institucionales y todas las redes sociales mediante las cuales se comuniquen con sus clientes y/o publiciten sus servicios. Deberán también informar al ENACOM los términos y condiciones y/o modalidades de los planes de pago y el proceso de comunicación, que deberán poner a disposición de los usuarios alcanzados.

• Acuerdo de la industria con el ENACOM

En mayo de 2020, la Sociedad, junto con las demás empresas del sector, suscribió un acuerdo con el ENACOM, cuya vigencia finaliza el 31 de agosto de 2020, por el que se convino, entre otras cuestiones: (i) la suspensión de los aumentos de precios de telefonía móvil y fija, Internet y TV paga, desde el 1° de mayo hasta el 31 de agosto de 2020, con el fin de alivianar la situación de los usuarios afectados por la cuarentena, (ii) la creación de planes inclusivos de telefonía e Internet móvil y fija para las personas que soliciten el beneficio, con un precio fijo hasta el 30 de septiembre de 2020, (iii) la extensión del beneficio "servicio reducido" que garantiza la conectividad de usuarios con sistema prepago de telefonía móvil e Internet, y mantenimiento del precio hasta el 31 de octubre de 2020, (iv) que durante la vigencia de este acuerdo no se realizarán despidos sin causa, y (v) que, en el caso que se produzcan aumentos salariales por acuerdo paritario, se renegociará este acuerdo, suspendiéndose de inmediato los efectos del mismo.

Véase nuestro informe de fecha

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• Servicio Universal

El ENACOM. a través de su Resolución N° 477/2020, publicada en el Boletín Oficial el 31 de mayo de 2020, modificó el Reglamento General del Servicio Universal. Las modificaciones disponen, entre otras cuestiones, que podrán ser objeto de programas de Servicio Universal los proyectos que tengan por finalidad el acceso y prestación de servicios TIC para barrios inscriptos en el Registro Nacional de Barrios Populares, que excepcionalmente requieran de una solución urgente, en el marco de la emergencia sanitaria. Asimismo, se incorpora como mecanismo de adjudicación de los programas de Servicio Universal, la ejecución directa por parte del ENACOM en caso de circunstancias excepcionales y extraordinarias debidamente acreditadas.

• Principales impactos contables

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros individuales, la Sociedad no ha sufrido impactos significativos en sus resultados como consecuencia de la pandemia. Si bien se han presentado dificultades de distinto tipo que ralentizan o complejizan las operaciones como, por ejemplo, el incremento de tráfico de datos de internet, el aumento del servicio de voz móvil, la disminución en las cobranzas de servicios, y principalmente los inconvenientes para realizar reparaciones e instalaciones dentro de los hogares de los clientes, entre otros; las operaciones se mantienen y prevemos que continúen a pesar de las dificultades.

De acuerdo con los lineamientos de la NIC 36, la Gerencia de la Sociedad ha evaluado si existe algún indicio de deterioro del valor de algún activo. Si bien la pandemia podría afectar significativamente la actividad económica en Argentina y constituir un indicador de desvalorización, en base a las estimaciones efectuadas, no se ha identificado aún una incidencia adversa sobre la capacidad de generación de flujos de fondos futuros de la Sociedad porque se espera que el volumen de operaciones se mantenga estable. Por lo tanto, la Sociedad no ha considerado necesario estimar el importe recuperable de sus activos fijos al 30 de junio de 2020.

Por otro lado, la implementación de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población incluyó inicialmente el cierre de canales presenciales de cobranza, afectando las cobranzas de la Sociedad a partir del 20 de marzo de 2020. Sin embargo, esta situación se fue regularizando paulatinamente durante el segundo trimestre de 2020 al reabrirse los canales presenciales y robustecerse los canales digitales mediante la implementación de "Yo Pago en Casa". La Gerencia de la Sociedad estima que el deterioro en la situación económica del país representa un incremento en el riesgo crediticio de los créditos por ventas existentes al cierre del período. Los presentes estados financieros individuales incluyen un mayor cargo en la previsión para deudores incobrables como consecuencia de la aplicación del modelo de pérdidas esperadas, según lo establecido por la NIIF 9. Para más información en relación con la composición y vencimientos de los Créditos por ventas ver Nota 3 y 18, respectivamente.

• Riesgo de liquidez

El efecto negativo sobre las cobranzas de servicios mencionado anteriormente no representa un riesgo de liquidez respecto del cumplimiento de los compromisos financieros a corto plazo ya que desde hace tiempo la Sociedad trabaja en el fortalecimiento de su liquidez. Telecom y sus subsidiarias poseen suficiente liquidez y cuentan con líneas de crédito bancarias y un programa de obligaciones negociables que permiten financiar sus obligaciones de corto plazo y su plan de inversiones en adición al flujo operativo de caja previsto.

A pesar de ello, la Sociedad implementó medidas que le permitan contar con la mayor liquidez posible para enfrentar la volatilidad del contexto con mayor incertidumbre, compensar la potencial disminución de fondos y poder cumplir con sus obligaciones. Dichas medidas incluyen el ingreso a los siguientes planes de facilidades de pago en el marco de la Resolución General de AFIP N° 4268:

1. Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social: El 15 de abril de 2020 la Sociedad presentó un plan de facilidades de pago para la cancelación de los Aportes y Contribuciones a la Seguridad Social correspondientes al mes de marzo de 2020 por un total de $1.136 millones. El régimen suscripto prevé la cancelación de la deuda en 6 cuotas iguales y consecutivas a partir del 16 de mayo de 2020 y devenga un interés del 30% anual.
2. Saldo de IVA e Impuestos Internos: El 21 de abril de 2020 la Sociedad presentó un plan de facilidades de pago para la cancelación del Saldo de la declaración jurada de IVA e Impuestos Internos correspondientes al mes de marzo de 2020 por un total de $642 millones. El régimen suscripto prevé la cancelación de la deuda en 6 cuotas iguales y consecutivas a partir del 16 de mayo de 2020 y devenga un interés del 30% anual.

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El alcance final del Covid-19 y su impacto en la economía global y del país es desconocido pudiendo los gobiernos tomar medidas más estrictas, las cuales no son predecibles en esta instancia. La Gerencia de la Sociedad continuará desarrollando acciones que minimicen el potencial deterioro en los resultados, producto de estas situaciones, manteniendo el nivel de servicio y satisfacción del cliente y procurando maximizar los recaudos de manejo social en este contexto.

El Directorio de la Sociedad y el Comité de Crisis continúa monitoreando de cerca la evolución de la situación y tomando todas las medidas necesarias para preservar la vida humana y la sustentabilidad de los negocios de Telecom.

NOTA 27 - HECHOS POSTERIORES AL 30 DE JUNIO DE 2020

1. Renegociación de deudas financieras

En el marco de su política permanente de optimización de plazos, tasas y estructura de sus pasivos financieros, la Sociedad ha refinanciado parte de su deuda financiera, según el siguiente detalle:

a) Emisión de Obligaciones Negociables Clase 5 (ON Clase 5)

En el marco del Programa Global de emisión de Obligaciones Negociables por hasta un monto máximo en circulación de U$S3.000 millones (o su equivalente en otras monedas o unidades de valor), con fecha 6 de agosto de 2020, la Sociedad ha emitido las Obligaciones Negociables Clase 5 ("ON Clase 5") cuyas principales características se detallan a continuación:

ON Clase 5

Fecha de emisión: 6 de agosto de 2020.

Monto Emitido: U$S388,9 millones (aproximadamente $28.273 millones a la fecha de emisión), de los cuales U$S253,5 millones corresponden a instrumentos a ser integrados en especie mediante la entrega de ONs Clase A según lo descripto en el punto b) siguiente y U$S135,4 millones a instrumentos a ser integrados en efectivo.

Fecha de Vencimiento: 6 de agosto de 2025.

Amortización: el capital se cancelará en un 3% el 6 de febrero de 2023, 30% el 6 de agosto de 2023, 33% el 6 de agosto de 2024 y 34% el 6 de agosto de 2025.

Tasa de Interés y Fecha de pago: devengan intereses semestrales desde la Fecha de Emisión hasta el vencimiento a una tasa fija de 8,50% anual. Los intereses se pagarán semestralmente siendo la última Fecha de pago de intereses en la correspondiente Fecha de Vencimiento.

Forma de Integración: Las ON Clase 5 podían ser integradas, a opción del inversor, en efectivo en dólares estadounidenses o en especie mediante la entrega de las Obligaciones Negociables Clase A con vencimiento en 2021. El producido neto en efectivo de las ON Clase 5 fue aplicado a la refinanciación del préstamo celebrado con Deutsche Bank AG, Sucursal Londres, mencionado en el punto c) siguiente. Las Obligaciones Negociables Clase A que fueron entregadas para la suscripción en especie de las ON Clase 5 fueron canceladas por la Sociedad.

1. Obligaciones Negociables Clase "A" (ON Clase "A") a tasa fija con vencimiento en 2021 en circulación

Con fecha 7 de julio de 2020, la Sociedad inicio el proceso de colocación por oferta pública de las ON Clase 5 con el objetivo de refinanciar las ON Clase A y el Préstamo celebrado con Deutsche Bank AG, Sucursal Londres mencionado en el punto c) siguiente juntamente con una solicitud de consentimiento para la modificación de ciertos términos y condiciones de las ON Clase A. Los tenedores de ON Clase A que optaron por entregar estas ON Clase A a los efectos de integrar en especie las ON Clase 5 recibieron, por cada U$S 1.000 de ON Clase A entregadas a la Sociedad: i) U$S 700 de monto de capital de ON Clase 5; y ii) U$S 320 en efectivo.

De conformidad con lo dispuesto en la oferta, el valor nominal de las ON Clase "A" entregadas a la Sociedad para la integración en especie de las ON Clase 5 fue de U$S362,2 millones que representan aproximadamente el 77,74% del total en circulación de las ON Clase "A" las cuales fueron canceladas y sacadas de circulación.

Como consecuencia, el valor nominal remanente en circulación de ON Clase "A" asciende a U$S103,7 millones.

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c) Préstamo con el Deutsche Bank

El 8 de noviembre de 2018 la Sociedad fue notificada de la aceptación de una oferta de préstamo (ampliada el 14 de noviembre de 2018) por parte de Deutsche Bank AG, Sucursal Londres, como organizador de un sindicato de bancos, por un monto de U$S300 millones. Al 30 de junio de 2020, el saldo de capital pendiente de pago ascendía a aproximadamente U$S187,5 millones.

Con fecha 6 de agosto de 2020, la Sociedad canceló la totalidad del préstamo bancario con el Deutsche Bank AG, Sucursal Londres, incluyendo intereses devengados a dicha fecha y gastos relacionados, con fondos en efectivo obtenidos en la suscripción de las ON Clase 5 mencionada en el párrafo anterior y el pago en efectivo indicado en el punto 2.b) siguiente.

2. Acuerdo con TMF Trust Company

A efectos de afrontar las obligaciones derivadas de las renegociaciones de deudas financieras encaradas por la Sociedad, las cuales involucran pagos significativos en efectivo, el 15 de julio de 2020 la Sociedad celebró un contrato de fideicomiso de administración con TMF Trust Company (Uruguay), en su capacidad fiduciaria, para realizar la provisión de fondos y facilitar la administración de dichos pagos.

En función de lo mencionado, hacia fines de julio de 2020 la Sociedad realizó la provisión de fondos al fideicomiso por un total de U$S273 millones. Hasta la fecha de emisión de los presentes estados financieros, el Fideicomiso realizó los siguientes pagos en efectivo:

1. la suma de U$S119,2 millones a los tenedores de las ON Clase "A" para pagar la contraprestación en efectivo de la refinanciación de las ON Clase A, intereses devengados a la fecha de cancelación y gastos relacionados.
2. la suma de U$S62,4 millones como parte de pago de la cancelación del préstamo con el Deutsche Bank AG.

Carlos Moltini

Presidente

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RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 30 DE JUNIO DE 2020

(cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa)

1. Comentarios generales

De conformidad a lo requerido por las normas de la CNV, la Sociedad ha confeccionado sus estados financieros al 30 de junio de 2020 de acuerdo con NIIF.

Tal como se encuentra dispuesto en la Resolución N°777 de CNV del 28 de diciembre de 2018, en la presente Reseña se presentan los saldos comparativos con el período de 6 meses finalizado el 30 de junio de 2019, en moneda de poder adquisitivo correspondiente al 30 de junio de 2020.

La tabla siguiente muestra la evolución del índice de precios al consumidor (IPC Nacional con las particularidades identificadas en Nota 1.e a los estados financieros consolidados) de los últimos dos ejercicios anuales y al 30 de junio de 2020 y 2019 según las estadísticas oficiales (INDEC) utilizados para la preparación de la presente reseña informativa y de los estados financieros que acompañan:

	Al 31 de	Al 30 de	Al 31 de	Al 30 de
	diciembre de	junio de	diciembre de	junio de 2020
	2018	2019	2019
Índice General de Precios (Diciembre 2016=100)	184,26	225,54	283,44	322,0
Variación de Precios
Anual	47,6%	55,8%	53,8%	42,8%
Acumulado 3 años	147,8%	139,2%	183,2%	187,7%
Acumulado 3 meses desde marzo 2019 / 2020	n/a	9,5%	n/a	5,4%
Acumulado 6 meses	n/a	22,4%	n/a	13,6%
Tipo de cambio Banco Nación U$S/$	37,70	42,46	59,89	70,46
Variación del tipo de cambio
Anual	102,1%	n/a	58,9%	n/a
Acumulado 3 meses desde marzo 2019 / 2020	n/a	(2,1%)	n/a	9,3%
Acumulado 6 meses	n/a	12,6%	n/a	17,6%

2. Actividades de Telecom para los períodos de seis meses finalizados el 30 de junio de 2020

("1H20") y de 2019 ("1H19")

					Variación
			1H20	1H19	$	%
Ventas	131.158	135.272	(4.114)	(3,0)
Costos laborales e indemnizaciones por despidos	(24.419)	(25.815)	1.396	(5,4)
Costos por interconexión y transmisión	(4.601)	(4.264)	(337)	7,9
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales	(13.739)	(13.963)	224	(1,6)
Impuestos, tasas y derechos del ente regulador	(9.923)	(10.728)	805	(7,5)
Comisiones y publicidad	(7.011)	(7.965)	954	(12,0)
Costo de equipos vendidos	(4.399)	(6.621)	2.222	(33,6)
Costos de programación y de contenido	(8.991)	(10.197)	1.206	(11,8)
Deudores incobrables	(5.359)	(3.800)	(1.559)	41,0
Otros costos operativos	(4.864)	(6.466)	1.602	(24,8)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones	47.852	45.453	2.399	5,3
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos	(33.361)	(32.092)	(1.269)	4,0
Utilidad de la explotación	14.491	13.361	1.130	8,5
Resultados por participación en asociadas	216	236	(20)	(8,5)
Resultados financieros, netos	(9.455)	6.890	(16.345)	n/a
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias	5.252	20.487	(15.235)	(74,4)
Impuesto a las ganancias	(3.291)	(10.881)	7.590	(69,8)
Utilidad neta	1.961	9.606	(7.645)	(79,6)
Atribuible a:
Sociedad Controlante	1.744	9.422	(7.678)	(81,5)
Accionistas no controlantes	217	184	33	17,9
			1.961	9.606	(7.645)	(79,6)
Utilidad neta por acción atribuible a Sociedad Controlante - básica y
diluida		0,81	4,37

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I

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El resultado del 1H20 arroja una ganancia de $1.961 millones vs. una ganancia neta de $9.606 en 1H19, lo cual significa una disminución de $7.645 millones. La disminución del resultado del 1H20 vs. 1H19 corresponde principalmente a menores resultados financieros por $16.345 millones, producto del contexto macroeconómico que presentó una mayor devaluación real, compensado parcialmente por un aumento en utilidad de la explotación por $1.130 millones (+8,5% vs, 1H19) y menores cargos en el Impuesto a las ganancias por $7.590 millones. La utilidad neta del 1H20 representa un 1,5% sobre ventas (vs. 7,1% en 1H19).

∙	Ventas
					Variación
			1H20	1H19	$	%
Servicios Móviles	49.433	45.716	3.717	8,1
Servicios de Internet	28.392	30.623	(2.231)	(7,3)
Servicios de Televisión por cable	26.357	28.575	(2.218)	(7,8)
Servicios de Telefonía Fija y Datos	20.093	21.065	(972)	(4,6)
Otras ventas de servicios	383	478	(95)	(19,9)
	Subtotal Ventas de Servicios	124.658	126.457	(1.799)	(1,4)
Ventas de equipos	6.500	8.815	(2.315)	(26,3)
	Total Ventas	131.158	135.272	(4.114)	(3,0)

Durante 1H20 las ventas consolidadas registraron una disminución del 3,0% (-$4.114 millones vs. 1H19) alcanzando $131.158 millones. Esto se debe tanto a la disminución en las ventas de Internet, Televisión por cable, Telefonía fija y Datos y Venta de equipos, parcialmente compensado por mayores ventas de servicios de Telefonía Móvil.

Los ingresos por ventas de servicios alcanzaron $124.658 millones en 1H20 (-1,4% vs. 1H19) y representan un 95,0% de las ventas totales. Las ventas de servicios móviles ascendieron a $49.433 millones en 1H20 (+$3.717 millones vs. 1H19), las ventas de servicios de Internet ascendieron a $28.392 millones en 1H20 (- $2.231 millones vs. 1H19), las ventas de servicios de televisión por cable ascendieron a $26.357 millones en 1H20 (-$2.218 millones vs. 1H19) y las ventas de servicios de telefonía fija y datos ascendieron a $20.093 millones en 1H20 (-$972 millones vs. 1H19). Las ventas de equipos disminuyeron un 26,3%, alcanzando $6.500 millones en 1H20 y representan un 5,0% de las ventas totales.

El total de ventas contiene $6.420 millones y $47.823 millones al 1H20 y 1H19, respectivamente, correspondiente a la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020.

Servicios Móviles

Los ingresos por servicios móviles alcanzaron $49.433 millones (+$3.717 millones ó +8,1% respecto al 1H19) siendo el principal negocio en términos de ventas de servicios (39,7% y 36,2% de las ventas de servicios en 1H20 y 1H19, respectivamente). La variación se produjo principalmente en los servicios móviles en Argentina que ascendieron a $43.116 millones (+$3.272 millones ó +8,2% respecto al 1H19), debido al incremento del ARPU en 6,9% y al incremento en el parque de clientes de 2,2%.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en ventas de servicios móviles asciende a $2.392 millones y $16.137 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Los clientes de Personal ascienden a 18,8 millones y 18,4 millones al 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente, de los cuales 7,6 millones y 7,4 millones corresponden a la modalidad pospago, respectivamente. Los principales indicadores relacionados con el servicio prestado a dichos clientes fueron:

• Al 30 de junio de 2020 el 59% de los clientes corresponde a la modalidad prepaga y el 41% son pospagos, mientras que al 30 de junio de 2019 los clientes prepagos representan el 60% y los pospagos el 40%.
• Las ventas de Internet móvil resultan equivalentes al 77% de las ventas de servicios totales a clientes de Personal.
• El ingreso promedio mensual por cliente ("ARPU") es de $375,5 pesos en 1H20 (vs. $351,4 pesos en 1H19), lo que representa una variación del +6,9%. El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en el ARPU asciende a $18,6 pesos y $124,8 pesos, al 1H20 y 1H19, respectivamente.
• El Churn mensual promedio ascendió a 2,2% en 1H20 (vs. 2,3% promedio en 1H19).

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II

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A mediados de 2019, Telecom presentó "Smart Radio", una nueva opción para que los clientes y sus negocios puedan seguir comunicándose. Smart Radio es un nuevo servicio de conexiones de voz directas e inmediatas con mensajería multimedia para empresas y gobiernos, que ofrece los mejores beneficios de la red 3G/4G de Personal y también por WiFi. Además, sumó una serie de equipos robustos como los CAT S31 y Cyrus CM17, que cuentan con botones dedicados especialmente diseñados para contextos de trabajo, ya sea una obra o en una fábrica.

En materia de infraestructura, la Sociedad continuó potenciando la experiencia de Internet móvil de sus clientes con el despliegue de la red 4G y 4G+ en todo el país alcanzando a más de 13,4 millones de clientes con dispositivos 4G en todo el país.

Los ingresos por servicios móviles en Paraguay alcanzaron $6.317 millones (+$445 millones ó +7,6% respecto al 1H19) producto de la apreciación del Guaraní respecto del Peso argentino por 33,5% y por el incremento del ARPU, mientras que el parque de clientes se mantuvo estable.

Los principales indicadores relacionados con el servicio prestado en Paraguay fueron:

• Los clientes de Núcleo se mantienen estables en 2,3 millones al 30 de junio de 2020 y 2019.
• Del total de clientes, el 83% corresponde a la modalidad prepaga y el 17% son pospagos al 30 de junio de 2020 y 2019.
• El ARPU ascendió a $402,6 pesos en 1H20 (vs. $365,9 pesos en 1H19), lo que representa un aumento del 10,0%. Este incremento se debe principalmente al crecimiento del ARPU en guaraníes del 10,2% y al efecto de la variación del tipo de cambio promedio.
• El Churn mensual promedio ascendió a 3,5% en 1H20 (vs. 2,9% en 1H19).

Servicios de Internet

Los ingresos por servicios de Internet alcanzaron $28.392 millones en 1H20 (-$2.231 millones ó -7,3% vs. 1H19) producto principalmente de la disminución del ARPU de Banda ancha en un 6,0%, que ha alcanzado $1.160,9 pesos en 1H20 (vs. $1.235,4 pesos en 1H19). El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en el ARPU asciende a $57,8 pesos y $438,6 pesos al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Cabe destacar que los clientes que cuentan con un servicio de 20 Mb ó más representan el 67,5% y 49,6% del parque de clientes al 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente. Los mismos tienen una participación sobre el total de ingresos por servicios de Internet del 72% y 52% al 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente. Dentro de este rango existen clientes que poseen planes de 100 Mb y 300 Mb que al 30 de junio de 2020 ascienden a 404.880 y 58.401, respectivamente.

A fines de junio 2020, la Sociedad presentó su nueva solución: "Infinite". Se trata de una nueva tecnología con switch automático entre red fija y móvil para tener conexión asegurada de Internet pensada para clientes corporativos que requieren de accesos de alta calidad y velocidad de Internet. Esta solución permitirá al cliente tener acceso a un "Centro de Control" que le brindará herramientas para la supervisión y gestión del enlace contratado, analizando el desenvolvimiento del mismo y la utilización que hace de este. Infinite proveerá al cliente de herramientas tales como acceso a estadísticas y alarmas de los parámetros más importantes de su enlace a través de un portal web de servicio.

El churn mensual de servicios de Internet ascendió a 1,3% y 1,4% al 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente, manteniéndose estable el parque de clientes en 1H20 en 4,1 millones.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en ventas de servicios de Internet asciende a $1.396 millones y $10.845 millones al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Servicios de Televisión por cable

Los ingresos por ventas de servicios de televisión por cable alcanzaron $26.357 millones en 1H20 (-$2.218 millones ó -7,8% respecto del 1H19). La variación se debe principalmente a los efectos del ARPU que ha disminuido un 8,2%, alcanzando $1.255,3 pesos en 1H20 (vs. $1.367,2 pesos en 1H19). El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en el ARPU asciende a $62,5 pesos y $485,3 pesos al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Cabe destacar que durante el 2Q20 no se han generado ingresos relacionados con la programación de futbol local, considerando que la actividad se encuentra suspendida, con su consecuente impacto en el ARPU.

El churn mensual promedio de 1H20 es de 1,0% Vs 1,3% de 1H19.

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III

TELECOM ARGENTINA S.A.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en ventas de servicios de televisión por cable asciende a $1.317 millones y $10.130 millones al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Servicios de Telefonía Fija y Datos

Los ingresos por ventas de servicios de telefonía fija y datos alcanzaron $20.093 millones (-$972 millones ó - 4,6% respecto al 1H19).

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en ventas de servicios de servicios de telefonía fija y datos asciende a $986 millones y $7.435 millones al 1H20 y 1H19, respectivamente.

El ingreso promedio mensual facturado por usuario ("ARBU") de voz fija ha alcanzado a $519,4 en 1H20 (vs. $487,9 en 1H19). El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en el ARBU asciende a $25,9 pesos y $173,2 pesos al 1H20 y 1H19, respectivamente.

En el mes de mayo se lanzó una nueva solución de seguridad, el "Centro de Ciberdefensa" diseñada para satisfacer la demanda por la seguridad online en las organizaciones productivas. Esta solución, dedicada exclusivamente al monitoreo de la ciberseguridad, es un servicio a medida y flexible en función de las necesidades de cada empresa, que monitorea de manera permanente los eventos que pudieran ocurrir y notifica al cliente para que efectúe cualquier acción de remediación necesaria.

Equipos

Los ingresos por ventas de equipos alcanzaron un total de $6.500 millones (-$2.315 millones ó -26,3% respecto al 1H19). Esta variación está dada principalmente por una disminución en las cantidades vendidas de 40%, parcialmente compensado por un aumento en los precios promedio de venta de los equipos de aproximadamente 66% respecto de 1H19.

Es importante destacar que la Sociedad, en materia de dispositivos, continuó promoviendo la actualización del parque de terminales con ofertas financiadas y con descuentos especiales con foco en la convergencia de servicios.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 incluido en ventas de equipos asciende a $315 millones y $3.109 millones al 1H20 y 1H19, respectivamente.

• Costos operativos sin amortizaciones, depreciaciones y desvalorizaciones de activos fijos

Los Costos operativos sin amortizaciones, depreciaciones y desvalorizaciones de activos fijos totalizaron $83.306 millones en 1H20, lo que representa una disminución de $6.513 millones ó -7,3% respecto del 1H19. Estos menores costos están asociados principalmente a la disminución en todas las líneas de costos a excepción de Costos por interconexión transmisión e Incobrables.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en costos operativos asciende a $4.701 millones y $32.406 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

El detalle de las principales líneas se informa a continuación:

Costos laborales e indemnizaciones por despidos

Los Costos laborales e indemnizaciones por despidos alcanzaron un total de $24.419 millones en 1H20, (- $1.396 millones ó -5,4% respecto al 1H19). La variación se debe principalmente a la disminución en la nómina (23.415 empleados al cierre del 1H20) y a menores cargos por desvinculaciones, compensada parcialmente por aumentos salariales acordados por la Sociedad con las distintas entidades gremiales para el personal dentro de convenio y también para los empleados fuera de convenio, junto con las cargas sociales asociadas.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en costos laborales e indemnizaciones por despidos asciende a $1.207 millones y $9.157 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

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IV

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Costos por interconexión y transmisión

Los Costos por interconexión y transmisión, que, además incluyen costos de roaming, corresponsalía y alquileres de líneas y circuitos, ascendieron a $4.601 millones en 1H20 (+$337 millones ó +7,9% respecto de 1H19). Esta variación corresponde principalmente a incrementos en el tipo de cambio en relación con los servicios fijados en U$S, compensado por menores volúmenes de tráfico operados, tanto nacional como internacional.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en costos por interconexión y transmisión asciende a $205 millones y $1.521 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales

Los Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales alcanzaron los $13.739 millones en 1H20 (-$224 millones ó -1,6% respecto de 1H19).

Los Honorarios por servicios se mantuvieron estables, mientras que los costos de Mantenimiento y materiales disminuyeron $248 millones respecto de 1H19 principalmente por la optimización de consumo de materiales y a los efectos de la menor actividad producto del aislamiento, parcialmente compensados por aumentos en los precios de los servicios contratados a proveedores relacionados con el mantenimiento de nuestras redes y sistemas y las conexiones y desconexiones domiciliarias de clientes, entre otros.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en honorarios por servicios, mantenimiento y materiales asciende a $1.009 millones y $5.074 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Impuestos, tasas y derechos del ente regulador

Los cargos por Impuestos, tasas y derechos del ente regulador, que incluyen impuesto sobre los ingresos brutos, impuestos municipales y otros impuestos y tasas, disminuyeron alcanzando $9.923 millones en 1H20 (-$805 millones ó -7,5% vs. 1H19). Esa disminución corresponde principalmente al efecto de menores ventas de 1H20 vs 1H19.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en impuestos, tasas y derechos asciende a $488 millones y $3.788 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Comisiones y publicidad

Los cargos por Comisiones (que incluyen comisiones de agentes, comisiones por cobranzas y otras comisiones) y publicidad totalizaron $7.011 millones en 1H20 (-$954 millones ó -12,0% respecto de 1H19). La disminución se debe a menores cargos por comisiones de agentes y a la menor cantidad de equipos vendidos y la consecuente reducción de la publicidad asociada a estos, producto de la menor actividad asociada con el aislamiento.

Desde el primer día del aislamiento obligatorio, la Sociedad inició una campaña promocionando todos los canales de contactos digitales y alentando a los clientes a realizar todas las gestiones comerciales por esa vía. Para contener esta demanda se reforzó la atención digital implementando micrositios especiales con la identificación "Yo Pago en Casa".

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en comisiones y publicidad asciende a $353 millones y $2.811 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Costo de equipos vendidos

Los Costos de equipos vendidos totalizaron $4.399 millones en 1H20 (-$2.222 millones ó -33,6% respecto de 1H19). De este monto $4.058 millones corresponden al costo de ventas de equipos en Argentina que disminuyó un 35,8% respecto del 1H19, principalmente debido a una disminución en las cantidades vendidas del 40% respecto de 1H19, parcialmente compensado por un aumento en los precios de compra de los equipos respecto de 1H19.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en costo de equipos vendidos asciende a $477 millones y $2.781 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

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V

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Costos de programación y contenidos

Los Costos de programación y contenidos disminuyeron totalizando $8.991 millones en 1H20 (-$1.206 millones

• -11,8%respecto de 1H19), producto principalmente de eficiencias operativas y baja de señales, entre las que se incluye la baja de determinadas señales deportivas, compensado parcialmente por incrementos de precios en casi todas las señales. Vale mencionar que durante el 2Q20 no se devengaron costos relacionados con la programación de futbol, considerando que la actividad se encuentra suspendida.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en costos de programación y contenidos asciende a $459 millones y $3.622 millones, al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Deudores incobrables

El cargo por Deudores incobrables ascendió a $5.359 millones (+$1.559 millones ó +41,0% vs. 1H19). El mayor cargo en 1H20 es consecuencia principalmente del deterioro en la situación económica del país que incluye los efectos generados por el aislamiento, en línea con lo expuesto en la nota de COVID (nota 26 a los Estados Financieros. El cargo a incobrables representa un 4,1% y 2,8% del total de ventas consolidadas al 30 de junio de 2020 y 2019, respectivamente.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en deudores incobrables asciende a $250 millones y $1.365 millones al 1H20 y 1H19, respectivamente.

Otros costos operativos

Los Otros costos operativos incluyen cargos por juicios y otras contingencias, energía y otros servicios públicos, seguros, alquileres y capacidad de Internet, entre otros, que ascendieron a $4.864 millones (-$1.602 millones

• -24,8%respecto de 1H19). La principal disminución está relacionada con el menor cargo de juicios y otras contingencias compensado por mayores cargos de energía eléctrica y otros servicios públicos.

El efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en otros costos operativos asciende a $254 millones y $2.287 millones al 1H20 y 1H19, respectivamente.

• Utilidad de la explotación antes de amortizaciones, depreciaciones y desvalorizaciones de activos fijos

La Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones alcanzó los $47.852 millones en 1H20 (+$2.399 millones ó +5,3% vs. 1H19), representando un 36,5% de los ingresos por ventas (vs. 33,6% en 1H19).

La Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones generada por la prestación de servicios ascendió a $45.751 millones en 1H20 vs. $43.259 en 1H19 (+$2.492 millones ó +5,8% vs. 1H19) y la Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones generada por la venta de equipos ascendió a $2.101 millones en 1H20 vs. $2.194 en 1H19 (-$93 millones ó -4,2% vs. 1H19).

Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos

El cargo por Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos totalizó $33.361 millones (+$1.269 millones ó +4,0% respecto de 1H19). El incremento se debe al impacto de la amortización de las altas posteriores al 30 de junio de 2019 como consecuencia del ajustado plan de inversiones que está desarrollando la Sociedad.

Por otro lado, el efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente del 30 de junio de 2020 contenido en Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos asciende a $16.593 millones y $19.213 millones, al 1H20 y 1H19 respectivamente.

• Utilidad de la explotación

La utilidad de la explotación totalizó $14.491 millones en 1H20 (+$1.130 millones ó +8,5% vs. 1H19), representando el 11,0% de los ingresos por ventas en 1H20 (vs. 9,9% en 1H19).

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VI

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• Resultados financieros, netos

Variación

			1H20	1H19	$	%
Intereses de deudas	(6.962)	(4.998)	(1.964)	39,3
Diferencias de cambio de deudas	(5.793)	7.708	(13.501)	n/a
Total costos financieros de deudas	(12.755)	2.710	(15.465)	(570,7)
Otras diferencias de cambio	1.959	1.645	314	19,1
Resultados por operaciones con títulos y bonos	258	248	10	4,0
RECPAM	2.593	2.964	(371)	(12,5)
Diversos	(1.510)	(677)	(833)	123,0
Total otros resultados financieros, netos		3.300	4.180	(880)	(21,1)
Total resultados financieros, netos	(9.455)	6.890	(16.345)	n/a

Los Resultados financieros, netos arrojaron una pérdida de $9.455 millones en 1H20 (vs. ganancia de $6.890 millones en 1H19). El cargo del 1H20 registrado en los Resultados financieros, netos incluye principalmente pérdidas por intereses de deudas financieras, medidas en términos reales, por $6.962 (vs. $4.998 millones en 1H19) como consecuencia de la refinanciación parcial de nuestra deuda financiera, y pérdidas por diferencias de cambio, medidas en términos reales, de $3.834 producto de la devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense del 17,6% vs. inflación del 13,6% (vs. ganancia de $9.353 en 1H19 producto de la devaluación del peso argentino respecto del dólar estadounidense del 12,6% vs. inflación del 22,4%) compensado parcialmente por el efecto generado por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente el cual ascendió a $2.593 millones (vs. $2.964 millones en 1H19).

• Impuesto a las ganancias

El impuesto a las ganancias de Telecom incluye los siguientes efectos: i) el impuesto a las ganancias corriente, determinado en función a la legislación impositiva vigente aplicable a Telecom y ii) el efecto de aplicación del método de impuesto diferido respecto de las diferencias temporarias determinadas al comparar los valores contables e impositivos de los activos y pasivos de la Sociedad incluyendo el efecto del ajuste por inflación impositivo.

El resultado por Impuesto a las ganancias asciende a una pérdida de $3.291 millones en 1H20 vs. una pérdida de $10.881 millones en 1H19. Las pérdidas relacionadas con el impuesto a las ganancias corriente ascienden a $84 millones al 1H20 (-$20 millones vs. 1H19). Por otro lado, la pérdida por impuesto a las ganancias relacionado con el efecto de la aplicación del método de impuesto diferido en 1H20 asciende a $3.207 millones (-$7.570 millones vs. 1H19) que incluyen el efecto de la aplicación del Ajuste por Inflación Impositivo de acuerdo con lo previsto en la Ley N° 27.430, modificada por la Ley N° 27.468, por un total de $6.282 millones.

• Utilidad neta

La utilidad neta de 1H20 es $1.961 millones vs. $9.606 en 1H19, lo cual significa una disminución de $7.645 millones. La disminución del resultado del 1H20 vs. 1H19 corresponde principalmente a menores resultados financieros por $16.345 millones, producto del contexto macroeconómico que presentó una mayor devaluación real, compensado parcialmente por un aumento en utilidad de la explotación por $1.130 millones (+8,5% vs, 1H19) y menores cargos en el Impuesto a las ganancias por $7.590 millones. La utilidad neta del 1H20 representa un 1,5% sobre ventas (vs. 7,1% en 1H19).

La ganancia neta atribuible a los accionistas controlantes ascendió a $1.744 millones en 1H20 vs. $9.422 millones en 1H19.

• Posición financiera neta

La posición financiera neta consolidada (esto es: Efectivo y equivalentes de efectivo más Inversiones financieras e IFD menos Préstamos) es pasiva y totalizó $131.032 millones y $141.793 millones al 30 de junio de 2020 y al 31 de diciembre 2019, respectivamente.

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VII

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• Inversiones en PP&E e intangibles (CAPEX) y altas por Derechos de uso

Las inversiones en PP&E e Intangibles y las altas por Derechos de uso efectuadas al 1H20 comparativas con el 1H19 se muestran a continuación:

	En millones de $	Variación 1H20 vs. 1H19
	1H20	1H19	$	%
PP&E	18.293	29.985	(11.692)	(39,0)
Intangibles	705	968	(263)	(27,2)
Total CAPEX	18.998	30.953	(11.955)	(38,6)
Derechos de Uso	3.768	3.480	288	8,3
Total CAPEX y altas de Derechos de Uso	22.766	34.433	(11.667)	(33,9)

Los principales proyectos de inversión en PP&E de Telecom y sus subsidiarias se asocian a la expansión de los servicios de televisión por cable e Internet, para mejorar la transmisión y la velocidad de acceso ofrecida a los clientes, al despliegue de la cobertura y la capacidad 4G para sustentar el crecimiento de la Internet móvil y la mejora en la calidad del servicio junto con el lanzamiento de nuevos Servicios de Valor Agregado.

Adicionalmente, Telecom ha realizado la unificación de la red lógica y ha definido la nueva estructura para la red física de transporte. Se continuó con la ampliación de las redes de transmisión y transporte para unificar las diferentes tecnologías de acceso, reconvirtiendo las redes fijas de cobre a redes de fibra o híbridas fibra- coaxial para, de este modo, afrontar la demanda de servicios por parte de los clientes tanto fijos como móviles. Asimismo, se han efectuado inversiones significativas en los sistemas de tasación, facturación y relacionamiento con los clientes.

3. Actividades del Grupo Telecom para los períodos de tres meses finalizados el 30 de junio de 2020 ("2Q20") y de 2019 ("2Q19")

				Variación
		2Q20	2Q19	$	%
Ventas	65.023	66.004	(981)	(1,5)
Costos operativos sin depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de
activos fijos	(40.380)	(43.194)	2.814	(6,5)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones, amortizaciones y
desvalorizaciones de activos fijos	24.643	22.810	1.833	8,0
Depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones activos fijos	(16.228)	(16.473)	245	(1,5)
Utilidad de la explotación	8.415	6.337	2.078	32,8
Resultados por participación en asociadas	119	75	44	58,7
Resultados financieros, netos	(7.849)	6.725	(14.574)	n/a
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las ganancias	685	13.137	(12.452)	(94,8)
Impuesto a las ganancias	(1.507)	(5.530)	4.023	(72,7)
(Pérdida) utilidad neta	(822)	7.607	(8.429)	n/a
Atribuible a:
Sociedad Controlante	(942)	7.497	(8.439)	n/a
Accionistas no controlantes	120	110	10	9,1
		(822)	7.607	(8.429)	n/a
(Pérdida) utilidad neta por acción atribuible a Sociedad Controlante - básica
y diluida		(0,44)	3,48

Las ventas de 2Q20 alcanzaron $65.023 millones, los costos operativos -incluyendo depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos- totalizaron $56.608 millones, la utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones ascendió a $24.643 millones (37,9% sobre ventas consolidadas vs. 34,6% en 2Q19), la utilidad de la explotación alcanzó los $8.415 millones (12,9% sobre ventas consolidadas vs. 9,6% en 2Q19) y la pérdida neta ascendió a $822 millones (-1,3% sobre ventas consolidadas). La pérdida neta atribuible a la Sociedad ascendió a $942 millones.

Las ventas de servicios de 2Q20 ascendieron a $61.898 millones -equivalente al 95,2% de las ventas consolidadas- y las ventas de equipos de 2Q20 alcanzaron los $3.125 millones -equivalente al 4,8% de las ventas consolidadas-.

Las ventas de servicios móviles de 2Q20 alcanzaron los $25.063 millones -equivalente al 40,5% de las ventas de servicios consolidadas- que fueron generadas principalmente por clientes de Personal en Argentina y en menor medida en Paraguay.

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VIII

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Las ventas de servicios de Internet de 2Q20 alcanzaron los $14.002 millones -equivalente al 22,6% de las ventas de servicios consolidadas-.

Adicionalmente, las ventas de servicios de televisión por cable de 2Q20 alcanzaron los $12.532 millones - equivalente al 20,2% de las ventas de servicios consolidadas-, y se componen principalmente de los servicios prestados en Argentina y Uruguay, y las ventas de servicios de telefonía fija y datos de 2Q20 alcanzaron los $10.106 millones -equivalente al 16,3% de las ventas de servicios consolidadas-.

Los Costos operativos sin depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos totalizaron $40.380 millones durante 2Q20, siendo los principales componentes los Costos laborales e indemnizaciones por despidos por $12.065 millones, Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales por $6.491 millones, Impuestos, tasas y derechos del ente regulador por $4.888 millones, Costos de programación y de contenido por $4.011 millones y Comisiones y Publicidad por $3.249 millones. Cabe destacar que se han registrado menores gastos por la menor actividad producto del aislamiento.

La Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones del 2Q20 ascendió a $24.643 millones, representando un 37,9% de los ingresos por ventas consolidadas (vs. 34,6% en 2019).

El cargo por depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones de activos fijos totalizó $16.228 millones durante 2Q20 -equivalente al 25,0% de las ventas consolidadas.

La Utilidad de la explotación de 2Q20 ascendió a $8.415 millones, resultando el margen sobre ingresos por ventas consolidadas en 12,9% (vs. 9,6% en 2Q19).

Los Resultados financieros, netos arrojaron una pérdida de $7.849 millones en el 2Q20, principalmente por la pérdida neta por diferencia de cambio, medida en términos reales, por $4.988 millones y por intereses de deudas financieras por $3.582 millones, compensado parcialmente por la ganancia generada por la reexpresión en términos de la unidad de medida corriente que asciende a $1.481 millones.

Telecom Argentina obtuvo una pérdida neta de $822 millones para el 2Q20, representando un -1,3% sobre ventas consolidadas. La pérdida neta atribuible a los accionistas controlantes ascendió a $942 millones en 2Q20.

4. Estructura patrimonial consolidada comparativa

		30 de junio de
	2020	2019	2018
Activo corriente	76.652	61.275	66.144
Activo no corriente	586.940	593.800	584.803
Total del activo	663.592	655.075	650.947
Pasivo corriente	128.323	87.837	139.124
Pasivo no corriente	182.706	170.784	116.490
Total del pasivo	311.029	258.621	255.614
Patrimonio neto atribuible a Sociedad Controlante	347.432	391.553	389.761
Patrimonio neto atribuible a los accionistas no controlantes	5.131	4.901	5.572
Total del Patrimonio neto	352.563	396.454	395.333
Total del pasivo y patrimonio neto	663.592	655.075	650.947

5. Estructura de resultados consolidada comparativa

	1H20	1H19	1H18
Ventas	131.158	135.272	152.863
Costos operativos	(116.667)	(121.911)	(125.536)
Utilidad de la explotación	14.491	13.361	27.327
Resultados por participación en asociadas	216	236	251
Resultados financieros, netos	(9.455)	6.890	(28.006)
Utilidad, (pérdida) ordinaria antes de impuestos	5.252	20.487	(428)
Impuesto a las ganancias	(3.291)	(10.881)	5.242
Utilidad neta	1.961	9.606	4.814
Otros resultados integrales, netos de impuesto	(1.063)	(3.027)	2.829
Total de resultados integrales	898	6.579	7.643
Atribuible a Sociedad Controlante	874	7.013	6.615
Atribuible a los accionistas no controlantes	24	(434)	1.028

6. Estructura de flujo de efectivo comparativa

	1H20	1H19	1H18
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones	47.276	46.569	37.698
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(23.571)	(25.341)	(23.351)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(4.675)	(5.178)	(13.769)
Diferencias de cambio netas y RECPAM por efectivo y equivalentes de efectivo	1.073	(2.047)	3.168
Total de efectivo generado durante el período	20.103	14.003	3.746

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IX

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7. Datos estadísticos (en unidades físicas en término de índice)

		30.06.20	30.06.19	30.06.18
Abonados Servicios de televisión por cable (i)	100,2%	99,8%	99,8%
Accesos de Internet (ii)	100,8%	101,7%	101,0%
Líneas Servicios de Telefonía fija (ii)	84,2%	89,4%	96,9%
Líneas Servicios Móviles Personal (ii)	99,1%	97,0%	98,2%
Clientes Núcleo (ii)	95,4%	97,5%	97,2%
(i)	Base diciembre 2013= 100
(ii) Base diciembre 2017= 100

8.	Índices consolidados
					30.06.20	30.06.19	30.06.18
	Liquidez (1)			0,60	0,70	0,48
	Solvencia (2)			1,13	1,53	1,55
	Inmovilización del capital (3)		0,88	0,91	0,90
		(1)	Activo corriente sobre pasivo corriente.
		(2)	Patrimonio neto sobre pasivo total.
		(3)	Activo no corriente sobre total del activo.
9.	Perspectivas

Iniciamos 2020 enfrentando un escenario inédito y desafiante para la humanidad en su conjunto, a partir de la crisis sanitaria planteada por el COVID-19. Gobiernos de todo el mundo implementaron medidas drásticas de aislamiento social para cuidar a las personas. En un intento por contener la expansión del contagio y proteger a la población, se cerraron instituciones públicas y privadas, se limitó la circulación de las personas, se cerraron las fronteras y se prohibieron los espectáculos y los eventos deportivos masivos, entre muchas otras cosas.

En Argentina, el 20 de marzo, un Decreto de Necesidad y Urgencia implementado por el Gobierno Nacional estableció una serie de medidas tendientes a disminuir la circulación de la población para minimizar el impacto sanitario masivo de la pandemia. Para ello se dispuso el Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio, junto con el cese de actividades comerciales no esenciales, que permite la circulación sólo de aquellas personas vinculadas a la prestación/producción de servicios y productos esenciales. Dicho aislamiento, en función de la evolución de la situación epidemiológica en las distintas regiones del país, ha tenido modificaciones y presentado avances y retrocesos en los niveles de restricción a la circulación de personas y actividades económicas permitidas.

El alcance e impacto real de la pandemia en la economía de la Argentina es aún indefinido considerando además que el país ya presentaba dificultades a fines de 2019. La desaceleración económica y la recesión actual evidencian una situación compleja y de incertidumbre sobre las características que tendrá la recuperación pos-pandemia.

Para la gran mayoría de las empresas en la Argentina y en el mundo, el contexto actual genera una expectativa de mayor deterioro de las variables económicas. Claramente Telecom no es ajena a esta situación. Sin embargo, una de las consecuencias más visibles del contexto sanitario es el rol imprescindible que cobran las telecomunicaciones: nuestra infraestructura contribuye a proporcionar, mediante la capacidad de las redes fijas y móviles, servicios esenciales servicios esenciales para funciones críticas como la seguridad y la salud. La conectividad facilita el trabajo remoto, el comercio electrónico y la continuidad pedagógica mediante plataformas educativas virtuales, así como también el acceso a la información y al entretenimiento, además del contacto con los afectos.

Gracias a las inversiones que realizamos en infraestructura durante los últimos años, contamos con el equipamiento y los sistemas que permiten que nuestras redes funcionen de manera eficiente, soportando el incremento de uso de nuestros servicios -tanto de conectividad fija como móvil- que se registró a partir del Aislamiento Social Preventivo y Obligatorio. En ese sentido, la pandemia funcionó como un catalizador de la transformación digital que la Sociedad venía transitando e, incluso en este contexto, hemos logrado grandes hitos en la renovación de nuestro core de plataformas, focalizadas en la experiencia omnicanal de nuestros clientes y en la transformación del back office de todas las áreas.

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X

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Para dar continuidad a las operaciones y seguir brindando los servicios esenciales a nuestros más de 28 millones de clientes, y al mismo tiempo cuidar la salud y el bienestar de nuestros empleados y de todos aquellos quienes conforman nuestra cadena de valor, implementamos en tiempo récord distintas modalidades de trabajo, priorizando la gestión deslocalizada para las tareas de soporte a la gestión. Para aquellas tareas que no pueden realizarse a distancia, reforzamos la limpieza y desinfección de los lugares y puestos de trabajo, se minimizó el contacto interpersonal y se proveyeron métodos de higiene de lavado y desinfección de manos, cumpliendo con el protocolo establecido por la Superintendencia de Riesgos del Trabajo.

En lo que hace al contacto con nuestros clientes, direccionamos la atención hacia canales digitales y telefónicos. No obstante, en cumplimiento de las normativas vigentes en cada localidad, recientemente empezaron a operar las oficinas comerciales en algunas las localidades de menos de 100.000 habitantes, acompañando las distintas fases de apertura del aislamiento que se van efectivizando en las diferentes ciudades del país donde Telecom tiene una presencia activa a través de sus marcas del negocio.

En lo que respecta a las gestiones técnicas, gracias a la reconversión que venimos realizando sobre nuestras redes y sistemas, numerosas tareas pueden realizarse de manera remota. En dichas situaciones, nuestros técnicos brindan asistencia a los clientes en forma virtual, guiándolos para que puedan resolver los inconvenientes dentro del hogar. En el caso de las nuevas instalaciones y reparaciones que necesariamente deben realizarse dentro de los domicilios de los clientes (dándole prioridad a los casos considerados críticos), se dotó a los equipos técnicos de kits de cuidado y seguridad personal y la capacitación para el uso correcto y seguro de estos elementos.

Nuestro Comité de Crisis, integrado por la alta Gerencia, continúa liderando la gestión de la operación para hacer frente a los diferentes escenarios que se presentan y realizar rápidas tomas de decisiones.

Con todas estas acciones, logramos asegurar la continuidad de las operaciones de la Sociedad, para minimizar el posible deterioro en los resultados, producto de este escenario, y al mismo tiempo mantener el nivel de servicio y satisfacción de nuestros clientes.

Por otro lado, en términos macroeconómicos, durante el segundo trimestre del año se advierte una aceleración de la tasa de devaluación mensual por encima de la tasa de inflación. Los resultados económico-financieros de Telecom, como los de otras empresas que operan en el país, no son ajenos al impacto de estas fluctuaciones cambiarias, en especial considerando que necesitamos seguir invirtiendo en insumos dolarizados para el despliegue de nuestra infraestructura y sistemas para mantener y ampliar la capacidad de nuestras redes y plataformas, pero que opera en el mercado local en pesos.

En este sentido, la coyuntura económica nos obliga a focalizar fuertemente la gestión sobre las eficiencias operativas para mantener niveles de crecimiento acordes a las inversiones comprometidas. No obstante, reafirmamos nuestro compromiso con el desarrollo del país mediante un plan estratégico de inversión destinado al despliegue y modernización de infraestructura en todo el territorio nacional.

Finalmente, Telecom logró una vez más el apoyo del mercado internacional y a principios de agosto emitió nuevas Obligaciones Negociables por un monto de valor nominal de U$S388.9 millones con vencimiento en agosto de 2025. La suscripción de estas obligaciones negociables se realizó mediante la integración en especie del 77,74% del monto en circulación de Obligaciones Negociables 2021 y en efectivo, que será destinado a la refinanciación de pasivos.

Hoy más que nunca, continuamos cumpliendo nuestro compromiso: asegurar la continuidad y calidad de todos los servicios para seguir acompañando a nuestros clientes frente al desafío de quedarse en casa, cuidar a nuestra gente y seguir transformando nuestros procesos y sistemas para ser cada día más ágiles, eficientes y digitales.

Carlos Moltini

Presidente

RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 30 DE JUNIO DE 2020

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº1 Fº17

XI

INFORME DE REVISIÓN SOBRE ESTADOS FINANCIEROS CONDENSADOS INTERMEDIOS

A los señores Accionistas, Presidente y Directores de

Telecom Argentina S.A.

Domicilio legal: Alicia Moreau de Justo 50

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

CUIT N°: 30-63945373-8

Introducción

Hemos revisado los estados financieros condensados consolidados intermedios adjuntos de Telecom Argentina S.A. y sus sociedades controladas (en adelante "la Sociedad") que comprenden el estado de situación patrimonial consolidado al 30 de junio de 2020, los estados consolidados de resultados y del resultado integral por los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de junio de 2020, y los estados consolidados de evolución del patrimonio neto y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa misma fecha y notas explicativas seleccionadas. Además, hemos revisado los estados financieros condensados individuales intermedios adjuntos de la Sociedad, que comprenden el estado de situación patrimonial individual al 30 de junio de 2020, los estados individuales de resultados y del resultado integral por los períodos de seis y tres meses finalizados el 30 de junio de 2020, y los estados individuales de evolución del patrimonio neto y de flujos de efectivo por el período de seis meses finalizado en esa misma fecha.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2019 y a sus períodos intermedios, son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

Responsabilidad de la Dirección

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera, adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros condensados intermedios mencionados en el primer párrafo de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 "Información Financiera Intermedia" (NIC 34).

Alcance de nuestra revisión

Nuestras revisiones se limitaron a la aplicación de los procedimientos establecidos en la Norma Internacional de Encargos de Revisión NIER 2410 "Revisión de información financiera intermedia desarrollada por el auditor independiente de la entidad", la cual fue adoptada como norma de revisión en Argentina mediante la Resolución Técnica N° 33 de FACPCE tal y como fue aprobada por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (IAASB por sus siglas en inglés). Una revisión de información financiera intermedia consiste en la realización de indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados financieros condensados intermedios y en la realización de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría realizado de acuerdo con las normas internacionales de auditoría, en consecuencia, una revisión no nos permite obtener seguridad de que tomaremos conocimiento sobre todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. Por lo tanto, no expresamos una opinión de auditoría sobre la situación patrimonial, el resultado integral y el flujo de efectivo de la Sociedad.

Conclusión

Sobre la base de nuestras revisiones, nada ha llamado nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados financieros condensados consolidados intermedios y los estados financieros condensados individuales intermedios mencionados en el primer párrafo del presente informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de conformidad con la NIC 34.

Párrafo de énfasis

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en la Nota 17 a los estados financieros condensados consolidados de período intermedio, que describe la situación relacionada con la resolución emitida por la Secretaría de Comercio para el cálculo del abono mensual a pagar por los usuarios del servicio de televisión paga, cuya resolución no puede preverse a la fecha.

Informe sobre cumplimiento de disposiciones vigentes

En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, respecto de Telecom Argentina S.A., que:

1. los estados financieros condensados de período intermedio de Telecom Argentina S.A. se encuentran asentados en el libro "Inventarios y Balances" y cumplen, en lo que es materia de nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley General de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la Comisión Nacional de Valores;
2. los estados financieros condensados individuales intermedios de Telecom Argentina S.A. surgen de registros contables llevados en sus aspectos formales de conformidad con normas legales;
3. hemos leído la reseña informativa y la información adicional a las notas a los estados financieros condensados intermedios requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular;
4. al 30 de junio de 2020 la deuda devengada a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de Telecom Argentina S.A. que surge de los registros contables de la Sociedad ascendía a $ 1.201.749.848, no siendo exigible a dicha fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.

(Socio)

C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17

Dr. Carlos A. Pace

Contador Público (UBA)

C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA SOBRE ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS

A los Señores Accionistas de

Telecom Argentina S.A.

Alicia Moreau de Justo 50

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

I.- INTRODUCCIÓN.

De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades N° 19.550, en las Normas de la Comisión Nacional de Valores y en el Reglamento de Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y en nuestro carácter de integrantes de la Comisión Fiscalizadora de TELECOM ARGENTINA S.A., en adelante la "Sociedad", designados por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria del 28 de Abril de 2020, hemos procedido a la revisión de los siguientes documentos:

1. Estados financieros individuales intermedios de la Sociedad que comprenden el estado de situación patrimonial individual al 30 de junio de 2020, los estados de resultado individual, de resultado integral individual, de evolución del patrimonio neto individual y de flujo de efectivo individual de la Sociedad por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2020, y las notas explicativas seleccionadas;
2. Estados financieros consolidados intermedios de la Sociedad con las sociedades controladas en forma directa y/o indirecta MICRO SISTEMAS S.A.U.; TELECOM ARGENTINA USA Inc.; PEM S.A.U.; CABLE IMAGEN S.R.L.; TELEVISIÓN DIRIGIDA S.A.; ADESOL S.A.; INTER RADIOS S.A.U.; NÚCLEO S.A.; y AVC CONTINENTE AUDIOVISUAL S.A., que comprenden el estado de situación patrimonial consolidado al 30 de junio de 2020, los estados de resultados consolidados, de resultado integral consolidado, de evolución del patrimonio neto consolidado y de flujo de efectivo consolidado por el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2020, y las notas explicativas seleccionadas;
3. Reseña Informativa.

Los saldos y otra información correspondientes al ejercicio 2019 y a sus períodos intermedios son parte integrante de los estados financieros mencionados precedentemente y por lo tanto deberán ser considerados en relación con esos estados financieros.

II.- RESPONSABILIDAD DE LA DIRECCIÓN.

La Dirección de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es responsable por la preparación y presentación de los estados financieros de período intermedio mencionados en el Apartado I de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad 34 "Información Financiera Intermedia" (NIC 34).

La responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora consiste entonces en emitir una manifestación sobre dichos documentos con el alcance que abajo se expresa.

III.- ALCANCE DE LA REVISIÓN.

Nuestro trabajo fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes y respecto de aquellos integrantes de la Comisión Fiscalizadora que revisten la condición de contadores públicos, de acuerdo con las normas vigentes de la profesión. En consecuencia, nuestro trabajo incluye la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y al estatuto, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el apartado I, hemos efectuado una revisión del trabajo realizado por los auditores externos independientes de la Sociedad, Price Waterhouse & Co. S.R.L. quienes emitieron su informe de revisión limitada en el día de la fecha, suscripto por el contador certificante titular Carlos A. Pace.

Una revisión de información financiera de período intermedio consiste, principalmente, en la aplicación de procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión y en la realización de consultas al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información contenida en los mismos. El alcance de esta revisión es sustancialmente inferior al de un examen de auditoría, cuyo objetivo es expresar una opinión sobre los estados financieros bajo análisis. Consecuentemente en una revisión limitada no se expresa una opinión sobre los estados financieros (tanto individuales como consolidados).

La Comisión Fiscalizadora no evalúa los criterios empresarios de administración, financiación, comercialización y explotación, dado que los mismos son de exclusiva incumbencia del Directorio y la Asamblea de Accionistas, no emitiendo en consecuencia opinión sobre dichos criterios.

IV.- MANIFESTACIÓN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA.

1. Sobre la base de nuestra tarea y del informe de revisión limitada emitido por los auditores externos independientes de la Sociedad, Price Waterhouse & Co. S.R.L., no tenemos observaciones que formular a los documentos objeto de nuestra revisión.
2. Los Estados Financieros Individuales y Consolidados al 30 de junio de 2020, conjuntamente con la información correspondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2019 que se incluye en los mismos a fines comparativos, incluyen todos los hechos y circunstancias significativos que son de nuestro conocimiento.

V.- PÁRRAFO DE ENFASIS

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar la información contenida en la Nota 17 a los estados financieros consolidados de período intermedio, que describe la situación relacionada con la resolución emitida por la Secretaría de Comercio para el cálculo del abono mensual a pagar por los usuarios del servicio de televisión paga, cuya resolución no puede preverse a la fecha.

VI. INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGULATORIOS

En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos respecto de Telecom Argentina S.A. que:

1. Los estados financieros intermedios adjuntos de la Sociedad detallados en el apartado I. incisos a) y b) se ajustan a las disposiciones de la Ley General de Sociedades (Ley N° 19.550 y modificatorias) y a las normas sobre documentación contable de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran asentados en el Libro Inventario y Balances.
2. Los estados financieros intermedios individuales adjuntos de la Sociedad detallados en el apartado I. inciso a) surgen de los registros contables de la Sociedad, los cuales son llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
3. Manifestamos, asimismo, que en ejercicio del control de legalidad que nos compete, durante el período de seis meses finalizado el 30 de junio de 2020 hemos aplicado los procedimientos descriptos en el artículo N° 294 de la Ley General de Sociedades (Ley N° 19.550 y modificatorias), que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias, no teniendo observaciones que formular al respecto.
4. Hemos leído la información adicional a las notas a los estados financieros detallados en el apartado I. inciso a) requerida por el artículo 12°, Capítulo III, Título IV de la normativa de la Comisión Nacional de Valores, sobre la cual, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Buenos Aires, 14 de agosto de 2020.

POR COMISION FISCALIZADORA

Dr. Pablo Buey Fernández

Síndico

INFORMACION CORPORATIVA

• AUDITORES INDEPENDIENTES
  Price Waterhouse & Co S.R.L. (miembro de PricewaterhouseCoopers)

BYMA

		Cotización ($/acción)		Volumen de acciones
Trimestre	Máxima	Mínima		negociadas (en millones)
	2Q19	153,50	118,55	5,3
	3Q19	153,25	107,05	4,4
	4Q19	170,80	131,00	2,8
	1Q20	215,35	141,20	2,4
	2Q20	259,35	151,95	6,7
NYSE*
		Cotización (U$S/ADR)		Volumen de ADRs
Trimestre	Máxima	Mínima		negociados (en millones)
	2Q19	17,95	13,13	35,7
	3Q19	18,03	8,94	20,5
	4Q19	11,71	8,64	15,1
	1Q20	12,22	7,79	11,4
	2Q20	11,44	6,64	14,1

• • Precios calculados para 1 ADR = 5 acciones
• RELACIONES CON INVERSORESpara información sobre Telecom Argentina S.A. por favor dirigirse a:

En Argentina

Telecom Argentina S.A.

Gerencia de Relaciones con Inversores Av. A. Moreau de Justo 50, 10º Piso (1107) Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina

Tel: [phone]

En el exterior

JPMorgan Chase Bank N.A.

383 Madison Avenue, Floor 11.

New York, NY10179

Attn: Depositary Receipts Group

Tel: [phone]

• INTERNEThttp://institucional.telecom.com.ar/inversores/
• AGENTE DE DEPÓSITO Y TRANSFERENCIA PARA ADRS

JPMorgan Chase Bank N.A.

383 Madison Avenue, Floor 11 New York, NY10179

Attn: Depositary Receipts Group [e-mail]- www.adr.com

Buenos Aires, 14 de agosto de 2020

Señores

Comisión Nacional de Valores

Presente

Ref.: Información adicional a los estados financieros al 30 de junio de 2020 requerida por el Art. 12 Título IV Capítulo III de la Resolución General N° 622/13 de la Comisión Nacional de Valores.

De acuerdo con lo solicitado por las normas de la Comisión Nacional de Valores cumplimos en informar:

i. Cuestiones generales sobre la actividad de la Sociedad

1. No existen regímenes jurídicos específicos y significativos aplicables a la Sociedad que hayan implicado decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones, a excepción de lo informado en Nota 2 y 20 de los Estados Financieros Consolidados al 31 de diciembre de 2019.
2. En la Nota 18 a los estados financieros individuales de la Sociedad al 30 de junio de 2020 se incluye la clasificación de los saldos de créditos y deudas según su vencimiento y para conocer los efectos financieros que produce su mantenimiento.

3) El porcentaje de participación sobre el total de votos en Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550, coincide con el porcentaje de participación sobre el capital social expuesto en la Nota 1 a los estados financieros consolidados al 30 de junio de 2020.

Los saldos con Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 y su clasificación por vencimientos se mencionan en las Notas 24 y 18 a los estados financieros individuales de la Sociedad al 30 de junio de 2020, respectivamente.

Los saldos con Sociedades Art. 33 Ley N° 19.550 devengan una tasa de interés que se pacta mensualmente entre las partes, de acuerdo con las condiciones generales del mercado.

1. No existen créditos por ventas hacia Directores, Síndicos o parientes de los mismos hasta el segundo grado inclusive al cierre del período ni los hubo durante el transcurso del mismo fuera de aquellos que pudieran estar involucrados como clientes individuales en la operatoria habitual de la Sociedad como prestadora de sus servicios; tampoco existen préstamos otorgados a Directores, Síndicos o parientes de los mismos hasta el segundo grado inclusive. Cabe destacar que la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 28 de abril de 2020 autorizó otorgar anticipos de honorarios a Directores y Síndicos de la Sociedad.

1

ii. Inventarios físicos de los bienes de cambio

1. Todos los depósitos propios que cuentan con "Inventarios" propiedad de la Sociedad están sujetos a recuentos físicos realizado por personal independiente al sector responsable de la tenencia de los bienes. El alcance de los recuentos físicos es como mínimo integral una vez al año pudiendo realizarse otros recuentos sobre bases muestrales o integral en función de la cantidad de bienes a ser recontados en cada ocasión. Existe una previsión para obsolescencia de inventarios por $280 millones al 30 de junio de 2020.

iii. Participaciones en otras sociedades

1. No existen participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el Art. 31 de la Ley N° 19.550.

iv. Valores recuperables

1. Los valores recuperables de los "Inventarios" fueron determinados en función de sus valores netos de realización. Los valores recuperables de los activos fijos fueron determinados en función de sus valores de utilización económica, conforme se indica en la Nota 3 a los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019.

v. Seguros

8) Se detallan a continuación los seguros contratados sobre los bienes tangibles de la Sociedad:

						Valor residual
Bs. cubiertos		Riesgos cubiertos		Sumas aseguradas		contable al
						30.06.20 en
						millones de pesos
Inventarios		Robo de teléfonos		U$S 5.000.000
		celulares en depósitos
		propios o de terceros y			2.413
		en locales comerciales.
Muebles e		Todo riesgo operativo		U$S 4.820.975.738
Inmuebles /
Materiales
		Transporte terrestre		Hasta U$S 1.000.000 por viaje	256.965
		Transporte Internacional		Hasta U$S 7.000.000 por viaje
		Robo total y parcial,
Vehículos utilitarios		Incendio total y parcial,		Valor de reposición
		Destrucción total por
		Accidente
					1.713
		Responsabilidad civil		$ 10.000.000 por c/evento y unidad
Automóviles
de Dirección		Todo Riesgo		Todo Riesgo con franquicia $ 7.500

Se consideran suficientemente cubiertos los riesgos corrientes de los bienes tangibles.

2

vi. Contingencias positivas y negativas

1. No existen previsiones cuyo saldo supere el 2% del Patrimonio Neto de la Sociedad, excepto por la previsión para deudores incobrables que se determina conforme lo indicado en la Nota 3 a los estados financieros consolidados de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019.
2. No existen situaciones contingentes cuya probabilidad de ocurrencia no sea remota y cuyo efecto patrimonial no haya sido considerado en los presentes estados financieros.

vii. Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones

1. No existen adelantos irrevocables recibidos a cuenta de futuras suscripciones o similares.
2. La Sociedad no ha emitido acciones preferidas.
3. En la Nota 25 a los estados financieros individuales de la Sociedad al 30 de junio de 2020 se indican las restricciones a la distribución de utilidades.

Sin otro particular los saludamos muy atentamente.

Véase nuestro informe de fecha

14 de agosto de 2020

PRICE WATERHOUSE & CO S.R.L.

	(Socio)
C.P.C.E.C.A.B.A. - Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. Pace			Carlos Moltini
Contador Público (UBA)			Presidente
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106

3